通货膨胀的阴霾之下，大量基金产品都热衷于上游资源，包括此前大热的黄金基金、贵金属基金。最近风向则转向了能源，两只瞄准能源的基金——诺安油气能源基金和华宝兴业标普石油天然气上游指数基金将陆续问世，使这个门类的基金再次扩充，提供了更多选择。
两种选择
国内市场在大宗商品方面的投资工具非常有限，即使有贵金属、商品期货市场，但和国外相比还有相当程度的脱节。因而以商品、能源为投资标的的产品，大都以QDII的形式出现，其中尤其以指数化或是FOF（基金中的基金）形式居多。
比如刚开始发行的诺安油气能源基金，在全球范围内精选石油、天然气等能源行业基金（包括ETF）及优质公司股票进行投资。根据诺安相关人士的介绍，基金会投资于一部分商品类ETF以跟踪油价，如最大的石油ETF United Stated Oil Fund Ltd（USO）。由于石油ETF主要投资于商品期货，在期货合约展期时跟踪误差会加大，因此，诺安油气能源基金组合中不仅投资能源行业指数基金和ETF，还会投资主动管理基金，以实现紧密跟踪油价的目标。
该基金也能直接投资境外业绩较好的主动管理型能源行业基金，例如VGELX基金（全称Vanguard Energy Fund Admiral Shares）等。此类行业基金能通过期货、期权等衍生工具，从而在石油天然气价格下跌趋势下，能有效地规避下跌风险。
诺安油气能源基金拟任基金经理梅律吾表示，现有的石油类ETF有两种形式，即跟踪原油价格ETF与反向做空ETF。当油价出现变化时，基金可根据情况调整标的。
另一只华宝兴业标普石油天然气上游指数基金，则是一只行业指数基金。标普石油天然气上游指数是基于标普全市场指数的子行业指数，采用等市值加权的方法计算，主要标的为在美国主要交易所上市的石油天然气上游行业公司，埃克森美孚、雪佛龙等全球知名石油企业均在现有成份股之列。
据说华安标普石油指数基金也正在申报之中。该类产品出现集中报批现象的主因在于，石油天然气作为不可再生能源，是供需关系非常紧张的商品类别，上世纪80年代以来全球基本未有大的原油储量发现，供给稀缺的局面愈发严峻。英国石油公司（BP）2007年公布的《世界能源统计评估》显示：“如果按照现在的消费水平计算，世界上目前探明的石油储量还可供人类使用40年。”
这两只产品的主要区别是，诺安油气能源的投资范围囊括各类相关基金，包括投资于期货的ETF基金；华宝兴业石油天然气主要投资于油气上游开采业务的股票，油气上游业务和石油价格直接相关。
发达国家由于历史的原因，垄断了全球许多核心的油气资源，美国上市的公司占据了很高比例。从标普石油天然气上游指数的历史表现来看，该指数走势与油价的拟合度较高，并且相对于油价上涨体现出了很高的弹性，即当原油价格上涨时，该指数的累计收益率涨幅甚至超越了油价本身。在2010年7月30日至2011年4月8日的油价上涨区间，WTI原油期货价格上涨31.28%，而同期标普石油天然气上游指数的涨幅为57.69%。
油价走势
受到美国、欧洲经济疲软的影响，国际油价最近又重新回到90美元以下。长期来看，油价的上涨可能是毫无疑问的，一方面是新兴国家需求的崛起，另一方面是原油供给的制约。数据显示，过去10年，美国每天石油消耗量下降5%，同期中国增加73%，预估至2030年，新兴市场每天耗油6500万桶，相当于每秒消耗800桶。专家预计，2014年起石油将出现短缺，油价易涨难跌。
不过短期内，油价能否有趋势性上涨，还是需要观察，其走势也主要取决于发达国家的经济走向，以及通胀的程度。当然，有供给和开采成本的制约，油价进一步大幅下跌的可能性也很小。
（作者：冯庆汇）
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