有两个风险可能会会年底集中爆发

   最近股市的黑天鹅事件，有接近一半和股权质押有关，上市公司的管理层在股票好的时候质押股票获得资金，最终还掉的都是好孩子。只可惜有些股票的管理层一开始的初心可能并不是获得资金推动事业上升，而是有一笔就赚一笔。

   个人希望投资人注意股权质押风险，因为在现阶段美国出组合拳促进美元回流，那么国内的流动性就会趋紧，2018年注定成为少数股票的猎场，结构性的行情。流动性在未来几个月不会出现大的放松，可能唯一一次降准是之前已经宣布执行的那一次。

   如果市场流动性被迫变为紧张，特别叠加了岁末年尾，而质押股严重依赖流动性，尤其是一些质押股票达到100%而股价接近平仓线的股票。这些股票风险不言而喻。当然质押高股价跌的公司也可能是被收购的潜在对象，但是我们要了解这么一个事实，如今这类标的在增加，而相对被收购的案例却在减少，可以说一年到头控制权转换的上市企业我们听见的也就个位数。如果你没有更多的消息，你很难做到精准，毕竟运气这东西靠不住。

   另外一个风险就是融资风险，最近几年有个规律，股票一涨融资额就增加，往往突破万亿融资就会有一波下跌，来击退融资客。我们希望投资人不要融资，余钱投资甚至定投，这是非常关键的一种投资方式，很多人可能把行业讲解当做重点，而忽略了最基本的投资法门。之前虽然强调了很多次，但是还是重视不足。

   融资的风险并没有解决，紧缩和融资可不是好朋友，参考个股融资风险不是看绝对数字，而是看个股融资净额占流通市值的比率，比率过高的风险显而易见，这就如同反身性的一个起点，被迫放弃融资的投资人卖出股票，股价下跌，流动性导致承接盘不足，融资占市值比随着股价下跌进一步提升，更多的被动性卖出。

   融资和质押不是第一次谈他们的风险，总体上这两样工具遵循的特点是助涨或者助跌，我们为什么要谈论不好的一面，因为是结构性牛市，投资人不是做加法，而是做减法，你要剔除一部分股票标的，让自己可选择的范围进一步缩小，这样在长期的定向投资或者分段投资中才会更容易盈利。

   所有的一切都基于一个假设，流动性不可能进一步宽松，这和我们2017年年初的说法有所改变，当然我们年初的观点从本年度看并没有错，本年度还是有几次降准的，但是在未来的2018年，我们基本倾向于流动性平稳，而非宽松。考量的理由，一方面基于债务和杠杆的考虑，其实利率上调的空间不大，另一方面基于国际环境和通胀来看，宽松和利率下调也会造成更多的问题。所以我们的判断是流动性基本成一个水平线，货币增速将逐步下降。

“降杠杆”是一项国策，不管你是否觉得杠杆有问题，但是对于投资人来说，这就是需要面对的一个现实，规避这些高质押的标的，能够让投资人过得更轻松，当然，也不要谈质押就色变，适当的质押对于上市公司增加未来的业绩，还是有好处的。我们指的是被质押率过高，现金流不好导致没有偿付能力，可能逼入死胡同的个股。