分布式与TOPCon基本面更新

近期，我们对分布式行业与TOPCon技术做了产业链调研，做更新如下：

分布式：

1、市场空间：国内农村家庭户占将近2亿，如果20%能装屋顶光伏（5000万户），每户装机30kW（效率提升、经济性提升后），则国内市场规模将近1500GW。

2、盈利水平 （1）运维：价格4分/W，优秀企业盈利1分/W （2）安装：价格3.5元/W左右，净利1-2毛/W。

3、驱动力 （1）经济性：装机成本大幅降低，即使无补贴收益率也可达9-10%。

（2）认知度：整县推进助推户用光伏普及，能耗管控、电价改革则使工商业需求潜力释放。

（3）金融资本：融资租赁、银行等金融机构对光伏项目支持力度大幅增强。

4、竞争要素 （1）设计：前期电站选址、设备选型与搭配等通过软件进行优化。

（2）运维：龙头企业凭规模效应、智能运维等可多发电、少花钱。

（3）渠道：通过让利、赋能等方式吸引渠道商，通过与村中意见领袖建立联系来增强渠道效果。

5、产品选用 （1）逆变器：短期还是组串式为主，优选龙头。

（2）配电箱：要选优质供应商，最容易影响发电量。

6、中美差异：美国城镇光储占比高，国内农村光伏占比高。

TOPCon：

1、量产进展 （1）效率：24%-24.5%。

（2）价格：21年相比PERC溢价0.2元/W，22年溢价0.1-0.15元/W，海外分销溢价1-2美分/W，预计23年溢价为0.05-0.1元/W。

（3）电池非硅成本：小尺寸老产能较PERC非硅高0.2元/W；大尺寸新产能（良率97%+）较PERC非硅高0.07-0.1元/W；预计23年非硅与PERC打平甚至更低。

2、设备 （1）中来一代（LPCVD）：7-8亿/GW；有绕镀，需要清洗；12道工序。

（2）中来二代（POPAID）：2亿/GW；无绕镀；9道工序。（3）中来三代：POPAID单台0.3亿；工序进一步减少。

3、与HJT对比 （1）优势：HJT银浆耗量大及银的不可替代性；ITO成本高，铟成本在4-5分/W。当产量数倍成长后，银、铟价上涨。TOPCon无此问题。（2）劣势：HJT工序简单，良率高。

— END —