黑色有望开启共振式下跌，只空不多

12月份以来，螺纹现货开启暴跌模式，而螺纹期货主力合约一直维持震荡格局，上下两难。接下来的三周时间，或许明天开始，僵局将被打破，黑色期货恐将开启共振式下跌。

螺纹期货的横盘震荡源于多方面原因：能源化工及有色的强势、黑色原材料补库的强势、螺纹期货大贴水的修复。上周三，螺纹1801发生交割事件，没有备货的空头仓皇跑路，带动螺纹主力合约增仓放量上行，成为打破僵局的开始，追多的肉肉，放空的炮台都已建好。

从螺纹的基本面上来看，在螺纹期货盘整的过程中，矛盾正在累积。近两周终端采购环比分别上升24.6%及14%，而库存却加速上升。上周钢材社会库存及厂内库存共上升接近100万吨。

这说明什么？当前的库存累积已经不简单是淡季需求弱势的问题，供应的高压正在凸显，后面还有复产，鬼知道需求咋样，钢厂利润还这么高，站在空方才是安全的。

原材料的强弱也在先后发生逆转，做多还是算了吧，不排除共振式下跌。明显转折的是焦炭，产业链的库存压力正在逐步上升，现货下跌的大幕已经拉开，那点贴水对焦炭来说不是个事，大不了再耗耗时间。

焦化利润的高位及焦化开工的急剧上升让焦煤现货火爆非常，但是煤矿的开工也在大幅回升了，煤矿焦煤库存下滑也开始趋缓。焦炭价格下跌下，焦化企业可能再度降低焦煤采购节奏，焦煤补库也进入尾声。Anyway，钢焦弱势下，焦煤期货难以独善其身。

铁矿石总体上故事的成分偏多。矿石的上涨两个因素。其一，逼空钢厂补库；其二，高品矿结构性矛盾。这两方面来看，时间空间上去做多已经是很危险的了。

从补库角度，目前粉矿库存不算高，但是烧结矿库存偏高。而钢价下跌后，补库的节奏本身也会放缓。所以，当前环境下钢厂进一步加大矿石补库的空间和时间都非常有限了。

从结构性矛盾角度，除了供应结构上中高品增量大外，需求上一旦炼钢利润进入低位甚至亏损，使用高品矿的增产需求将消失，高品矿的概念就真正成为概念了。而矿石5-1巨大的升贴水时刻提醒我们，不要对做多五月矿石入戏太深。

震荡也许短一点，也许久一点，但终究会选择方向。Hi , buddy，请不要站错方向，我在暗中保护你。