最值得投资者信赖的券商投行排名

什么样的券商投行最值得投资者信赖？

毫无疑问，只有一个标准，那就是要能让投资者赚钱！

而要让投资者能赚钱，从理论上，券商投行掌握了很大的话语权，推荐靠谱的项目、选择合适的股票发行价、上市后对企业进行有效的持续督导，都能起到至关重要的作用。

目前市场对券商投行的排名，普遍都是以保荐了多少个项目、收取了多少保荐承销费等有利于券商的指标为依据，我们认为这类指标对二级市场毫无参考价值。

为了做出正确引导，放牛塘企业上市研究院以后将定期从投资者角度对券商投行进行排名。

放牛塘选择的指标简单粗暴 ：

一个是保荐项目的增值总额，增值额=最新市值-发行市值，比如某券商保荐了两个项目，A项目市值发行时为30亿、最新为45亿、增值额为15亿，B项目市值发行时为40亿、最新为50亿、增值额为10亿，那么增值总额为25亿；

另一个是保荐项目的平均收益率，收益率=最新市值/发行市值-1，采用算术平均，比如某券商保荐了两个项目，A项目市值发行时为30亿、最新为45亿、收益率50%，B项目市值发行时为40亿、最新为50亿、收益率25%，那么平均收益率为37.5%。

放牛塘目前只针对科创板进行排名，因为做这个排名只有在发行市场化定价的情况下才有意义，才能看出券商投行是否有给二级市场让利的意识，目前只有科创板的新股发行采用市场化定价，其他板块则被锁定在了23倍发行市盈率以内，低价发行并非是为让利而是被逼无奈的结果。

对于联合保荐，计算增值额时各占50%，计算收益率时各算一个。

一、市值增值总额排名

第一名：中金

前三名：中金、中信证券、海通证券

前五名：中金、中信证券、海通证券、中信建投、华泰联合

二、平均收益率排名

第一名：申万宏源

前三名：申万宏源、光大证券、海通证券

前五名：申万宏源、光大证券、海通证券、华菁证券、南京证券

三、放牛塘企业上市研究院简评

截至目前，91科创板上市公司中只有4家破发，普遍都有30%-200%的涨幅。

所以，目前来看，券商投行的总体表现较为亮眼。

从为投资者创造价值的总额角度看，中金保荐的12个项目，累计实现的市值增资为1885.96亿元，金额巨大，增资金额超过千亿的还有中信证券。另有11家券商增资金额为百亿级别，也称得上是功德较大。

从收益率角度看，总共32家参与券商中，14家的保荐项目平均收益率超过100%，12家的在50%-100%之间，收益率为负数的只有2两家，分别是英大证券和瑞银证券，两家都只保荐一家企业，都出现破发，该进行反思了。

放牛塘认为，券商投行保荐项目的平均收益率能为正数，就可值得欣慰；能超过50%，就可值得称赞；能超过100%，就可值得尊敬。

未来，券商投行们不要仅关注保荐项目的家数和收费，而更要重视项目给投资者创造的价值，全面进入注册制时代后，那些给投资者创造价值较低甚至为负的，长此以往将很难再获得投资者的认可，面临被市场淘汰的风险。