【全球宏观】OPEC减产协议终达成，继续推高通胀预期

风险资产下跌，避险资产下跌。

本周标普500指数收于2191.95,较上周下跌-0.97%。欧洲股市中,STOXX欧洲50指数收于2810.21,较上周下跌0.90%；其中,德国DAX指数收于10513.35,全周下跌1.74%；法国CAC40指数收于4528.82,全周下跌0.47%；英国富时100指数收于6730.72,全周下跌1.61%。日经225指数收于18426.08,全周上涨0.24%。商品中,COMEX黄金收于1176.7美元/盎司,全周下跌0.60%。LME铜收于5789美元/吨,全周下跌2.20%。IPE布油收于54.49美元/桶,全周上涨13.28%。CBOT大豆收于347美分/蒲式耳,全周下跌3.07%。CBOT玉米收于347美分/蒲式耳,全周下跌3.07%。外汇市场中，美元指数收于100.6946,全周下跌0.79%。美元兑日元收于113.515,全周上涨0.27%。

OPEC减产协议终于达成，继续推高通胀预期。

OPEC减产协议终于达成。11月30日，OPEC维也纳会议达成减产协议，OPEC将原油产量削减至32.5百万桶/天，减产120万桶/天，主要由沙特（减产48万桶/天）、阿联酋（减产14万桶/天）、伊拉克（减产21万桶/天）和科威特（减产13万桶）四个海湾国家承担减产任务，伊朗、利比亚、尼日利亚豁免，非OPEC方面减产60万桶/天，其中俄罗斯承担30万桶/天。协议将于2017年1月执行，半年后重新评估减产协议。

减产有益于改善原油供需面。按照目前原油供需OPEC供给33.7百万桶/天，全球原油供给96.8百万桶/天，目前需求在96.3百万桶/天，若OPEC减产1.2百万桶/天，则全球原油供需将由过剩转为不足，将开启原油去库存过程。

减产协议难百分之百执行。首先，从历史上的减产协议执行情况来看，基本上市第三个月才完成减产要求，基本不会在明年1月就达成减产目标；其次，历史上很少完全达成减产目标，特别是本次伊拉克和沙特预计很难完成减产目标。

减产协议再次推高全球通胀预期。我们认为不管目前减产协议是否完成执行，但对全球原油供需改善均构成利好，虽然目前的减产量尚难推动原油价格大幅上涨，但对原油价格起到支撑作用，从而对通胀预期构成支撑。

短期（1周）：看空风险资产；

中短期（2-4周）：风险资产分化；

中长期（4周-12月）：（4周-3月）看空风险资产，（3-12月）：风险资产分化。

 

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