群友提问:螺纹1907和1908合约之间有这么大的价差,有操作机会吗?买1907.空1908,或者做交割行吗?
以6月26日上期所的仓单为参考,螺纹仓单21209吨,折合成盘面大约2121手空单。螺纹想要交割从时间上需要满足两个条件:第一,在生产日起30天内入库;第二,交割时螺纹不能超过生产日期后90天。所以由于这两条规定,螺纹交割接货之后无法转抛,因为你交割之后的货再次注册仓单的时候,不满足生产日期起30天内入库,再次入库的时候由于入库时间限制无法入库,所以即使依然在有效期90天之内,也无法继续转抛。
所以,你说的多rb1907空rb1908合约,如果是做正向无风险套利,从07合约交割接货,然后再注册成仓单在08合约上交割,这种从操作上行不通的,因为07合约接货无法继续转抛。你可能会采取这样的操作思路:
07合约接货→卖现货→买现货→08合约交割
相当于你做了一个两次期现套利,一次是买期卖现,另一次是买现卖期。最终两次操作的收益,是你最终的期现交易的总收益,第一次买期卖现能否盈利与你的处理货的能力有关,第二次买现卖期能否盈利与你低价货源获取能力有关。
以处理货为例,如果你要做的话,只能是从07合约低价接货,以当地现货市场价卖出,究竟能卖多少钱,我也不太清楚,因为一方面螺纹是比较容易生锈的,时间越长生锈越多,价格越容易受影响,另外卖方交割出的仓单规格一般都不太好销售,所以一般情况下,你接货之后,除了自己使用之外,想高价销售比较难,一般是降价处理。所以这一块不太好说,如果你自己不用螺纹,处理货能力有较差,那么可能最终只能降价销售,小赚、不赚不亏、小亏都有可能。
另外,市场上的廉价货源比较难以获取,毕竟现货价格一直是高于期货价格的,当然今年现货相对弱一些,所以期货贴水的幅度是近几年来同期最小的,基本上现货现在略微升水一点点,目前只有一德期货的基差报告中给出了期货略微升水的情况,其他期货公司研报还是以期货贴水报告居多。在这种情况下,你买现货卖期货做卖出套保,基本上会是亏损的,除非你能够以低于市场价拿到低于期货价格的螺纹现货。
所以,如果你处理货能力比较强,可以通过07接货,现货卖出,来获利,然后来弥补买现货,08交割的亏损,最终获利的部分超过亏损的部分,最终实现盈利。或者反过来,你处理货的能力弱,但是可以获得廉价货源,也有可能盈利。当然,最理想的是同时具备这两种优势,那你可能两头都赚,或者赚大亏小。
另外,目前螺纹仓单2121手,而rb1907和rb1908合约总持仓4578手,相当于实盘2289手,基本上和目前仓当的数量差不多。所以基本上可以判断出来,这应该是5月中下旬注册的仓单,用于满足6、7、8三个月份交割用的。6月份交割了2880手,剩下的主要用于7、8月交割。
但是问题来了,为什么07合约会比08合约低这么多呢?我觉得有两个原因,一方面是非主力合约,所以价格就容易差别很大,可能07合约或者08合约成交1手之后,价差就会发生较大的变化;另一方面是因为07合约的持仓比08合约的持仓更大,说明07合约面临的交割压力比08合约面临的交割压力更大,也就是说盘面这么多仓单主要是用于7月份交割的,所以7弱8强。
当然,我本身没有交割过螺纹,上面所说的只是我个人从非专业人士角度的理解,如果有资源的话,你可以请教一下钢材期现公司的相关专业人士,因为它们做交割比较多,对于这方面的问题了解的更深入更准确。
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