文|潜龙交易
创业板快要试行注册制的消息传出，市场一度上演惊魂杀跌，科创板跌幅居前。
不难理解，物以稀为贵，本来科创板还有些先行者的“独特性”，创业板插一脚进来后，独特性被稀释，烂大街的东西，市场自然不会给好脸色。
（1）兼容性更强。创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合，更具包容性；而科创板主要集中在新一代信息技术、高端设备、新材料、新能源、节能环保和生物医药等6大行业，“硬科技”针对性更强。
（2）上市的基本面要求更加灵活。一般企业上市标准由科创板五套简化为三套，财务指标方面，创业板采取科创板上市市值分类与传统上市条件相结合的办法，多维度提供上市标准，相对更灵活。特别地，对于无需盈利的条款目前还要暂缓一年执行。
（3）投资门槛更低。创业板要求增量投资者资产不低于10万元，A股交易经验满24个月，而科创板对个人投资者资产要求不低于50万元，因此创业板相对门槛更低，客观上带来的潜在流动性增量或更大。（资金不够十万的投资者还没开通创业板，要抓紧时间了！）
（4）创业板跟投范围缩小。征求意见稿提出仅对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业、高价发行企业实施强制跟投，范围小于科创板“试行保荐机构相关子公司跟投制度”。
（5）退市制度更严格。在交易类强制退市设计上，创业板如果出现连续20个交易日收盘市值出现低于5亿元将面临强制退市，而科创板对其要求是3亿元。优胜劣汰，有助于将最稀缺的资源分配给最优质的公司。
实行注册制之前的创业板个股，给一般投资者的感觉，除了和主板个股的代码不一样，几乎没有区别。实行注册制后，即将到来的海量上市潮，供大于求的担忧，将改变投资者的预期，创业板整体估值必然下降一个台阶，而且涨跌幅放宽至20%，制度环境的根本性改变，也从根本上改变了交易逻辑。
还想像以前那样无差别地玩创业板个股，已经不可能。面对新的变化，交易者必须调整心态和手法，跟上新形势。
那么，实行注册制后，如何玩转创业板个股？
不妨参考一下实行注册制的“老前辈”科创板的交易逻辑。
2019年7月22日第一支科创板个股上市至今，刚好凑够100整数。
其中超过三十只个股股价曾经或正在创出上市以来的新高。意味着你投资这类股票无论如何都有机会赚钱，为什么这些股票与众不同？
分析这30只表现突出的个股，发现有如下共同特征：
举例688111金山办公
行业龙头
金山办公三十年磨一剑，是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPS Office 办公软件产品及服务的设计研发和销售推广，全球用户超4亿，日活跃用户接近3亿，付费会员增长104%。疫情防控期间，受延迟复工影响，金山文档等远程办公产品需求高速增长。
业绩靓丽
3月25日，金山办公（688111.SH）发布2019年全年财报。财报显示，2019全年营收为15.8亿元人民币，同比增长39.8%，净利润4亿元人民币，同增长28.9%。
雷军在《致投资人的公开信》中表示，“这是金山办公上市后的第一份年度业绩答卷，也是一份让我们有充足信心的答卷。”
机构控盘
金山办公十大流通股东
截止3月31日，各类机构持有公司2324.01万股，占流通股本34.87%，达到中度控盘的程度。新进机构55家，共有216家机构持股，增持52家，减持32家。
股东户数从上市之初的46069户，急剧下降到7252户，降幅高达84%！户均持股从1446股飙升上升至9189股。筹码迅速集中到少数投资者，尤其是机构投资者手中。
行业龙头意味着品牌效应、市场份额，初创企业最艰难的任务就是活下去，行业龙头不但证明自己活下去的能力，还说明活得挺好。排除投资风险最靠谱的方式就是选择优质公司进行投资。这类型个股尤其容易受到机构投资者的青睐。
业绩持续增长，这是股价持续上涨的最大驱动力。连续多年净利润增长率都保持两位数以上，净利润额创出历史新高，这是股价创出历史新高的充分不必要条件。之所以说这是【充分不必要条件】，是因为即使业绩很烂的个股，也可能遇到风口，股价涨到天上去。但是股价想要每年都创出新高，业绩保持强劲增长则绝对是充分必要条件！
机构控盘的个股，才能走出慢牛行情。由于机构资金体量大，加上内部严格的风控机制和外部监管层的严密监控，使得机构投资者，手法上以价值投资中长线持股为主线。游资散户控盘的个股，为了避免给机构投资者抬轿，防止被机构反杀，所以往往选择攻击没有机构控盘的绩差股。绩差股没有长期投资价值，所以游资控盘的个股，行情来得快，衰退得也快。股价基本从哪里涨上来就会跌回到哪里去。
由于大部分投资者都没有研究基本面的习惯，在他们眼里，科创板和主板的最大区别是涨跌幅限制不同。20%的涨跌幅，无疑放大了科创板个股的风险和收益。
交易逻辑首先要改变的就是：比以前更严格的风险控制机制。
由于涨跌幅放大了一倍，意味着平均波动幅度增大，喜欢做T+0差价的交易者要调整交易节奏和习惯。以前能抄底的位置，现在可能只是下跌到半山腰，以前高抛的位置，现在或许可以再等等。
影响最大的应该是打板一族，连板数少，以前用在主板上的打板手法和逻辑基本要推倒重来。
至于用于技术分析的各种指标，在科创板个股上的应用，大方向上没什么问题，个股参数需要做一些微调就可以了。
比照创业板和科创板的上市条件，发现两者并没有本质上的区别。除了行业限制不同，上市条件相差无几，涨跌幅限制也一样。因此，创业板个股的交易逻辑和科创板一致，对于普通投资者而言，两者的分别还真的就是代码不同而已，交易逻辑可以互鉴。
值得注意的是，完全采取技术分析的方式交易，可能效果不如从前，建议投资者采用“基本面选股，技术面交易”的方法投资注册制时代的创业板个股。
基本面选股并不复杂，参考优质科创板三个条件就可以了：行业龙头、业绩靓丽、机构控盘。（完）
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