龙力生物：期待除权后的表现，维持“买入”评级
异地扩张正式启劢，公司有望充分发挥“政府间竞争”带来的政策优势，加快2 代燃料乙醇业务的发展速度。6 月13 日股东大会通过了黑龙江省龙江县建设年处理40 万吨玉米秸秆综合利用项目，当地政府从原料价格锁定、原料垛场建设以及产品销售三大环节给予了强有力的政策保障，树立了很好的“政策标杆”，对公司以后的产能扩张奠定了坚实的政策基础。
有理由期待“燃料乙醇产业政策”的出台进度。在经历了2013 年产业政策空档期之后，中粮生化(000930)于今年4 月14 日发布公告，收到财政部驻安徽专员办的通知，2013 年1 代燃料乙醇补贴为300 元/吨(比2012 年降低200 元/吨)；燃料乙醇产业作为一个整体，其产业政策不可能针对“某个个体”，1 代燃料乙醇的财政补贴落地，意味着1.5 代、2 代燃料乙醇的相关政策“必须、肯定、一定”会有，仅仅是“犹抱琵琶半遮面”而已。
作为“技术+政策”双轮驱劢的燃料乙醇业务，区域性的“东风”已经东来，公司在2 代燃料乙醇领域的领先地位，加上已经获取的定点资格、地方政府的政策保障，燃料乙醇业务的快速发展值得期待。
作为“烃经济”向“糖经济”的技术领先者，公司已经形成了扎实的技术积累、持续不断的研发投入以及稳步的产业释放、优秀的管理团队，为中长期的稳健、快速发展形成有力支撑。
预计2014-2015 年EPS 分别为0.45 元、0.68 元和1.25 元，维持“买入”评级，继续强烈推荐！
风险提示。政策滞后。(民族证券)
振芯科技：北斗导航核“芯”，买入成长中行业龙头
北斗导航行业循军品-行业-民用相继受益的逻辑，我们认为振芯科技在军品订单高确定性带来稳健业绩增长，在行业领域快速成长带来业绩弹性，而长期则有望成为国内基于位臵服务应用的平台公司。
1) 军品订单保证业绩，短期延迟不改上行预期；2014 年是北斗二代军品订单执行元年，我们预计这一周期持续三年，带来近40 亿的订单，从而保证振芯科技稳定的业绩， 1 季度订单执行比例较低与行业整体支出节奏有关，维持三年上行周期判断。
2) 行业市场高速发展期，将带来规模效应；随着北斗二代组网完成，国家信息安全日益受到重视，我们认为政府层面对北斗在行业的应用推广将持续发力。规模对运维平台至关重要，振芯从地调水文领域横向扩张，营收占到公司整体的 10%，规模效应将带来收入和利润率的双重提升。
3) 基于位臵服务的应用前景广阔，长期增长动力；美国天宝导航仅依靠农业和建筑行业即成长到 25 亿美元营收规模，而国内对于 GNSS 应用基本限于基本的定位和线路导航，我们认为将来在精细农业、建筑、灾害监测、交通运输等领域有广阔的市场空间。
财务预测
我们预计北斗终端业务今年将实现 170%的同比增长到 4 亿元，而在行业应用方面，1 季度同比 132%的增长将持续，我们预计全年北斗导航整体收入增长 120%，占整体营收近 10%。
1 季度业绩低点更多受军工发货节奏延迟影响，全年业绩环比提升，我们预计公司业绩从低谷中复苏，13-15 年 EPS 分别为-0.06、0.42、0.61 元。(中金公司)
(责任编辑：DF070)
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