在资本市场大改革大发展的当前，市场中有关向银行开放券商牌照的传闻不断。3月6日，证监会新闻发言人张晓军在例行发布会上称，目前证监会正研究银行在风险隔离基础上申请券商牌照的情况，相关工作仍在进行中，具体政策落地尚无时间表。此番表述被市场解读为，银行申请券商牌照已经进入研讨议程，可能过不了多久便将付诸实践。
国内金融行业施行严格的分业经营。据现行《商业银行法》第四十三条规定，商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务，不得向非自用不动产投资或者向非银行金融机构和企业投资，但国家另有规定的除外。商业银行法颁布实施于1995年，并于2003年12月进行了修订，对第四十三条在维持原有表述基础上增加了“但国家另有规定的除外”的例外性的规定。此举为商业银行综合化经营预留了通道，但相关规定仍以限制为主。受此影响，包括兴业证券、民生证券在内的券商都在股权上都与同名的股份制银行脱钩，这在金融草根生长时期有效地保护了商业银行，避免被旗下经营不善的券商拖下水，但随着大资管时代的到来，也日益束缚住银行业金融机构的手脚，在业内引起诸多争议。
在去年末的一次公开场合上，邮储银行副行长、董事会秘书徐学明建议，在修订商业银行法时，希望能够在有效管控风险的前提下允许商业银行跨界经营，为银行业持续健康发展、更加好服务实体经济预留空间。兴业银行首席经济学家鲁政委则多次指出，美国银行业大量开展信托、资产证券化、投行和财务顾问等业务，国内银行在这些业务上要么禁入，要么刚刚开始，所以（商业银行的）综合化经营即混业经营应当与利率市场化一同推进。
现在看来，市场的这番愿景很可能将成真。在近期不绝于耳的混业传闻声中，3月9日有重磅消息称，兴业银行收购华福证券的方案已上报国务院。此前在1月29日，华福证券在官网发布消息，称聘任兴业银行首席经济学家鲁政委为华福证券首席经济学家，并在福州举行相关仪式。当时有接近兴业银行人士表示，这是兴业银行开始伸向券商牌照，争取获得相关试点工作的布局。3月9日下午5时30分，兴业银行官方回应称，“关注到证监会发言人相关讲话，正研究有关方案。”同时传出消息的还有交通银行将接盘华英证券33.3%股权。知情人士透露，苏格兰皇家银行（RBS）计划出售其在华英证券所持有的33.3%股权，接盘方为交行。据称，交行已经把这项收购方案上报国务院。在相关传闻带动下，A股银行板块午后飙升全线飘红，个股出现涨停，推动沪指翻红涨逾2%。
市场对银行有望获得券商牌照抱以积极态度，但从前述商业银行法的限制看，短期内可能难以批量成行。接近监管机构的人士表示，混业经营虽是大势所趋，不过短期之内并不会直接明确提出，可能仅有一两家大行获得部分业务的试点工作。另有分析人士表示，券商牌照开放将从投行业务开始，2015年放开经纪业务牌照的概率很小，交行和兴业最有可能先行进入证券行业。
值得注意的是，即使在分业经营的时代，国内金融综合经营的试点改革一直在低调推进。2002年，国务院批准中信集团、光大集团、平安集团为三家综合金融控股集团试点，开创了以金融控股集团组织形式来进行综合化经营转型的先河。不过，这些金控集团都是采用业务子公司的模式分别开展银行及证券业务，旗下银行与券商之间并无直接关系，与兴业、交行有望直接持股券商的意义不可同日而语。在资管行业迎来越来越多玩家的同时，商业银行的确需要这样一块牌照，以与其他非银行金融机构站在同一条起跑线上公平竞争。另外一个层面的问题则是，在放开银行混业的同时，非银行金融机构以及非金融机构能否更加方便地跨界进入商业银行领域？不久前发布的《2015年政府工作报告》表示，推动具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构，成熟一家，批准一家，不设限额。相关举措应当加快推进。
最终分析结论（Final AnalysisConclusion）：
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