当前市场该如何投资价值股和成长股？

他们说：“炒主板，相当于炒内环城市中心房；炒新股，等于炒新楼盘；炒ST股，和炒拆迁房差不多；炒新三板，就是炒楼花；炒创业板，就是炒学区房；炒B股，也就是炒郊区的房子；做庄就是和开发商联手炒楼。”

为什么目前要投资成长股？

估值来看：创业板市盈率TTM高达74.2倍，而上证50只有10.1倍，至于恒生指数更是便宜的令人发指：8.9倍！

成交量来看：目前创业板的成交量已经超过了上证50，而创业板的总市值却要太很多。

对比一下历史情况：A股主板和创业板都在5月底发生了严重异常，在6月中旬发生了极端异常。之后发生了股灾。目前A股主板有一定的异常，创业板是极端异常。

中国股市长期处在一个劣币驱逐良币的环境中，但我选择坚持原则和常识不随波逐流，更重要的是，作为投资者，或许你应该忽视短期收益高低，只求长久稳定的活下去。

从便宜的角度来看，长期来看笔者还是推荐恒生国企ETF、上证50ETF以及部分优秀的成长股。

如何投资成长股？趋势比估值重要

投资的收益有三个来源，一是基于利息，二是基于社会进步，三是价格波动。资产配置的考量，应从这三个维度出发。成长股，正是从经济社会变迁的角度，寻找未来的好行业和好公司。科技、医药、消费、服务业等，体现了社会进步的特征，我们主要从这些领域布局成长股。

2015年是成长股表现最为抢眼的一年。当2015年年初创业板涨到2000点之后，对其高估值的质疑此起彼伏。但我们指出，趋势比估值更重要。不仅指数如此，选股的逻辑也是如此：避免陷入科技品白马成长股的低估值陷阱。产品社会普及率超过临界点后，公司业绩好估值低，此时要坚定卖出，避免陷入估值快速下降的陷阱。

我们分析了欧美市场在1970年代以来的所有大牛股，有个初步印象，我们认为，大牛股分布在三个领域：科技、消费、医药。商业和各类服务则要靠商业模式，难有一致的规律。尤其是在股市处于长期振荡期的时候，沿着这三个方向寻找成长股，必然获得客观的超额收益。

科技品看普及率（渗透率）：科技品的普及率介于10%—35%之间时，是最佳投资阶段，科技股上演暴涨行情。2013年的那个夏天，创业板赚了没有？及至2014年，苹果(AAPL.O)产业链和安防产品都普及率过高了，银河解释了“低估值陷阱”，这个陷阱，就是普及率过高的宿命哦。

大众消费品看品牌和渠道：宝洁(PG.N)当初发明了一种在水里融入钙的技术，于是异想天开地做饮料去了。没想到消费者根本不买账。不得已把技术卖给了美汁源和可口可乐(KO.N)。对消费品来说，功能没那么重要，重要的是商家用多少广告来劝诱消费者，渠道商如何控制了消费者的购买渠道。当市场看空伊利的时候，银河出了一份看多的策略报告《大众消费品：品牌成长的故事》，指出：品牌之下的渠道，是消费品竞争的关键。只要伊利牢牢控制着渠道，别说奶制品的变迁，就算都改喝豆浆了，还是伊利。

医药的核心是持续的研发创新能力：同样是品牌，对消费品来说，渠道是关键；对医药来说，渠道是伴生品，功能和品质是关键。康芝药业把小孩退烧药卖到了中国的每一个医疗点，但这个渠道却不能植入任何其他医药销售。

同样的道理，各种中药保险品强调其功能，在渠道建设上举步维艰，很难实现市场的大一统。医药牛股强者恒强，对于医药股的投资，关键点在于跟随疾病谱的变化投资创新能力强的公司。

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