大行业小公司格局,消费升级逻辑依然坚挺
公司是防水材料龙头,凭借过硬产品品质和良好经营能力,业绩表现十分性感,上市7年来收入复合增速38.4%,业绩复合增速53.5%,白马基因雄厚。
行业属于“大行业小公司”的格局,空间千亿,而雨虹作为行业龙头,市场份额8%不到,具备极大提升空间。再者,目前不少假冒伪劣产品充斥市场,随着消费者对于漏水问题愈发重视,良币会对劣币形成替代,行业份额会愈发向龙头如雨虹等集中。
民建新引擎展露锋芒,再造一个雨虹
民建业务是公司下一个主战场:目前收入占比仅10%,但却是中期战略布局重心。公司15年成立红网科技公司,通过材料施工一体化(公司通过虹哥汇已汇聚一定施工能力,后续通过滚动式培训快速做大规模),打造线上线下垂直电商平台,同时也为对接金螳螂等专业电商网站做好线下入口准备。
同时,公司目前大力研发推广瓷砖胶、硅藻泥等产品,其空间均在千亿左右,目前国内渗透率极低,公司将凭借过硬的产品性能和强大市场开拓能力,迎接一个巨大的替代市场。整体看,家装业务或将再造一个雨虹。
地产回暖+超跌反弹,估值修复预期强烈
占比下游70%左右的地产,对于公司影响不言而喻,目前看其销售已有回暖,防水材料作为建筑后端材料将率先受益。经历本轮系统性错杀后,目前公司估值逼近历史底部,具备较强修复预期;预计15、16年EPS为0.96、1.30元,对应PE为21、17倍,重点推荐。
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