来源 | 投行小兵（微信号：gztouhangxiaobing）
作者 | 投行小兵；搏实资本整理
一、做市商业务概述及基本业务逻辑介绍
一）做市商制度的含义与优势
1、做市商制度的含义
做市商制度，也叫报价驱动交易制度，是一种以做市商为中介的证券交易制度。做市商向市场提供买卖双向报价，维持市场流动性，满足公众投资者的投资需求。
2、做市商制度的优势
①市场实时可看到做市商报出的相对公允的价格参考，能促进价格发现。
②做市活动可以提高订单成交效率，增加市场流动性。
③做市商天然具备熨平股价的作用，在一定程度上可以防止暴涨暴跌。
二）新三板的做市商制度设计及成交原则
1、采用传统竞争性做市商制度
①竞争性做市商制度：由2家以上的做市商为一家挂牌公司做市。
②传统做市商制度：做市转让撮合时间内，投资者之间、做市商之间不能成交。
③允许做市商间盘后通过互报成交确认方式调节做市库存股票。
2、成交原则
①投资者和做市商间按价格优先、时间优先原则自动撮合成交。
②成交价均以做市申报价格为准。
三）股票转让方式的确定与变更
四）基本做市业务逻辑
二、企业做市基本流程
一）挂牌即做市
二）协议转做市
1、老股转让方式
2、定增方式
三、做市管理
一）做市商加入与退出
1、做市商加入
①初始挂牌时选择做市转让方式的股票，后续加入的做市商在该股票挂牌满3个月后方能为其提供做市报价服务。
②做市商退出做市后，1个月内不得再次为该股票做市。
2、做市商主动退出
①初始做市商为股票做市不满6个月的，不得退出为该股票做市。
②后续加入的做市商为股票做市不满3个月的，不得退出为该股票做市。
3、做市商自动退出
出现下列情况时，做市商自动终止为挂牌股票做市：
①该股票摘牌。
②该股票因其他做市商退出导致做市商不足2家而转为协议方式。
③做市商被暂停、终止从事做市业务或被禁止为该股票做市。
④本公司认定的其他情形。
二）做市商库存股票管理
挂牌时即选择做市转让方式的股票
1 、初始做市商合计应取得不低于总股本5%或100万股（以孰低为准）。
2、做市商在做市前应当取得不低于10万股的做市库存股票。
除前述情形外，做市商在做市前应当取得不低于10万股的做市库存股票。即协议转做市的股票最低只需出让20万股本。
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