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【小尹】上周末有媒体报道，国开行高层表示，首批债转股规模为1万亿元。而之前农行新任行长赵欢也透露商业化债转股方案正在研究阶段，政策或将很快出台。由此来看，新一轮债转股可能就在眼前。事实上早在1998年，债转股也曾被使用，但当时带来了一些问题。那么，再次启动债转股，到底是不是件好事呢？
什么是债转股
【小尹】首先，我们来看一下什么是债转股，其实它是不良处置的常见方式之一。对于某些经营陷入困境的企业，若直接破产清算，债权人的损失可能非常大。而如果债权人把债权变成股权，让企业重组，逐步改善经营。等到股份增值，股东也就是原来的债权人再择时退出，这样可能更有利。目前虽然有关法规规定银行不得投资于工商企业股权，但在处置不良资产时被动持有股票可以是一种例外，被《商业银行法》所允许。并且也有先例，我们在某些上市公司股东名单里确实也能看到银行的身影。
债转股对于银行伤害有限
【小尹】其次，大家担心这种做法被推广可能会伤害银行。这一点我们来分析一下，一方面，银行会考虑企业实际情况。一般来说，暂时连付息都有困难，但前景仍有希望的困境企业，适合采用这种方式，银行不会随便拿个不良资产就盲目做债转股。另一方面，银行还要考虑自身财务、监管的影响。债转股这种处置方式虽然有降低不良率、避免大幅折价转让等优点，但缺点是资本消耗极大，银行会根据自己的财务、监管指标斟酌使用，也不是想用就能用的。
债转股上马条件相对成熟
【小尹】另外，现在债转股的环境比以往更加成熟，目前我国产业结构越来越多元化，资本市场已比当年有了大幅进步，整个经济的证券化程度提高，股权的流转、增值途径也更加多样。而且银行业这些年混业经营加速，自身越来越强大的投行业务也使得债转股成功率会得到提升。因此银行完全有能力在自身或同行的庞大企业客户群体中物色有上市愿望的企业，撮合并购或借壳交易，从而实现股权增值。
【小尹】所以综合来看，在外在条件相对成熟和内在能力不断增强之下，银行再次启动债转股总体上是件好事。债务变股权之后，高杠杆自然会降下来；企业没有了还本付息压力，高成本问题也会大大缓解；银行同时成了多家企业的股东，由银行协调推动，企业并购重组也容易得多，也是有利于解决产能和库存问题啊。
那么，今天有提到的“借壳”是什么意思呢？
【小派】借壳，就是指一家未上市的公司通过收购、资产置换等方式取得一家已上市公司的控股权的过程。通过借壳，这家未上市的公司就可以通过控制的这家上市公司来增发股票进行融资，从而达到间接上市的目的。
张尹，毕业于广东财经大学播音主持专业，曾主持广东移动频道《行者无疆》栏目，现为《三分资色》早知道栏目主持人。
未来已经发生，只是尚未流行。
——威廉·吉布森
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