盛希泰 | 洪泰基金 创始人
活动：2016年7月16日 硅谷高创会主办 “硅谷高科技创新 创业峰会（北京）”。笔记侠作为媒体合作方，经活动方审阅授权发布笔记。
笔记：笔记侠 深度好文：3926字 | 5分钟阅读
导读：很长一段时间没有出来刷脸的盛希泰，才刚从硅谷回来的他，感受到的三点明显变化是什么？对于中美两国现在的创业情况，他做出了详细的解析，硅谷带给他的2点启示又是什么？
完整笔记
今天在国家会议中心跟大家做一个分享，其实最近很长一段时间没有出来刷脸了。
最近很长一段时间，大家都感受到一天比一天寒冷的气息，我觉得从投资人到创业者都需要冷一冷，静一静。我们洪泰也在做一些反思、回顾和调整。我觉得这一年半，创业氛围确实是以用很短的时间完成了一个从高潮到低谷，从低谷到高潮，从冬天到夏天，夏天到冬天这么一个完整的闭环。
从这个意义上来讲，所有的亲历者，从创业者到投资人，都是一件非常非常好的事情。我原来做投资银行、做证券公司的时候，如果你没有经历过熊市，没有见过死亡，没有交过学费，你是很难成长为优秀投资人的。二级市场是这样的，投资人也是这样，我想VC投资也是这样。这一两年，确实见证了这么一个比较短的闭环。
创业圈的三点明显变化
最近这几个月，我也有一个反思和思考，我觉得可能有三点比较明显的变化：
第一，创业这件事的参与者从精英创业（属于贵族创业），到大众创业，所有人都涌进来创业，再回归到目前为止的精英创业，这个过程是比较明显的。
为什么？我们洪泰从前年年底成立，我在任何场合都说，创业这件事情没有那么好玩的。尤其做老大，做CEO，你如果没有充分想好，没有一个非常好的心理准备和各个方面的准备，就不要去启动。
因为一旦失败了，这不是一件好事。你可以想象一下，一个创业者，从起步到成长为一个伟大的企业，这个过程肯定是何其艰难，不仅仅是过五关斩六将的事情。
因此，经过去年的折腾，我觉得从去年半年以来，入冬逐渐加深，到目前几个月变化，大家逐渐体会到这个冷却的过程。创业并不是所有人都可以参与的，CEO并不是很多人当得起的，我觉得这点特别重要。
第二，回归商业本质，这个变化非常明显。
原来我看很多媒体采访，很多人都在讲互联网时代、互联网思维，你如果做小生意，我是不投你的；你要做一个伟大的企业，我才有可能投你。其实做生意的本质就是“收入－成本＝利润”，你的产出要大于你的投入。这是两种不同的思维体系和投资方式。
洪泰目前为止，有天使基金、A轮、B轮基金，还有新三板基金，新三板基金的逻辑跟早期的逻辑都不太一样。比如，某个项目，如果没有收入，没有利润，新三板基金一般不会参与。而往往有收入、有利润的项目，是传统的，所谓互联网基因重的人就觉得不性感。
昨天我们看了一个项目，我说我们哪个基金来投？如果新三板或者B轮基金投，觉得就是利润乘以使用率，显然是太贵了。利润这么低，使用率太高了。按照互联网投资逻辑，觉得想象空间太大了，未来多么美好，这个估值是很低的，因此我们内部几个人不同管理板块的合伙人之间也发生了争论。
这也给我一个思考，我的结论是，不论哪种方式，回归生意本质，你产出大于投入，这是最起码的。你不能靠自身的运转延续下去，如果靠烧钱来输血，我认为是没有前途的。这个变化也很大，就是你要做成伟大的企业，首先要做成一门生意。
第三，所谓线上线下，其实从前年年底开始，投资人制造了一个概念，叫做O2O。我出道时间比较短，目前为止不到两年的时间，我当时也学习了很多，问了很多比我出道早的人，很多人跟我说非O2O不投。我搞了很长时间也没搞清楚什么是O2O。
大家看到O2O现在的状况是什么样子？现在大家更加明白线下不怎么好玩，到线下走巷战一定要硬功夫的。如果线下有资源、有能力，有积累的人再结合线上，这种模式在这种情况可能更加容易有一个护城河，更加容易有可能活得长一点，甚至走向成功，投资人也会更加看重。这是我最近几个月的一些感受，当然所谓“冬天的说法”已经是被讲烂了，然而实实在在的就是这三个变化是比较明显的。
中美两国创业情况对比解析
今天的场合是硅谷论坛，我第一次参加，因为以前这个领域参与的比较少，为什么要来？我原来做资本市场的时候，我们的圣地是华尔街，但是目前这一行，创业投资、天使投资、VC，我们的圣地就是硅谷，这是毫无疑问的。最近这两年，我跑硅谷跑得非常多，上个周末才刚过去。所以，今天做一个交流是非常有必要的。
我做了一个PPT，跟大家分享一下，很多数据大家都耳熟能详。
2015年，风险投资是1285亿美金，盒2014年相比，增长比例是很高的，也是2000年以来的最高值。但是这个氛围是变化的，变化是什么？2015年，美国首次退出额低于投资额。我觉得这是一个分水岭。大家不要小看这个事件，我觉得这是质的变化。你早期投资怎么退出？正常情况下应该是退出额大于投资额。以前会发现每个年度的退出额跟投入比，非常明显地高于投资额。
独角兽公司，其中有30%出现在2015年。2014、2015年的区间特别明显。其实，我觉得企业的成长规律跟人的成长规律是一样的，应该有一个规律的。毫无疑问，这个密集程度跟前几年比，其爆增，有很明显的泡沫成分。
这个数据我觉得挺重要的，就是：在美国，2015年，天使轮完成后续A轮融资的公司有将近1700家，到2016年是650家。市场气候不好的时候发生什么呢？
第一，大家不要再讲故事，不要讲流量、日活、月活，首先是要怎么活，自身怎么样活。
第二，估值毫无疑问降下来了。我们发现去年六月份之前，一个项目可以拿到三个亿估值，今天同样一个项目可能一个亿估值都很困难。这个变化非常非常明显。
第三，当然也不排除某些情况发生错杀，因为可能某个项目本来不错的，投资人可能只看不行动，最后可能也会错杀这些项目。
当然，这样的情况，也带来了一些积极的变化：
第一个变化，回归商业常识，就是首先做成一门生意；然后你的梦想才是做成一个多么伟大的企业。
第二个变化，科技创新重新受到青睐；
这有一个阿尔法狗事件以后比较明显的事件：通过人工智能编译的电影获奖了。这个时代，各个技术交互发展，对创业发展的项目有更多的需求和可能性。
目前全世界290家独角兽公司，技术型公司占的比重在增大。这里112家独角兽公司来自于企业技术基础，以及垂直行业，比如金融技术、医疗技术、清洁技术和物联网。中国、美国的区别，我想首先是量的区别，这应该非常明显。
另外，中国的模式创新是占主导的。
这个比重占到80%，美国60%以上是技术创新。这个感受很深，每次去硅谷看项目的时候，基本上看100个，应该30个甚至以上是有技术含量的项目。而在中国的话，目前为止仍然是可能看100个，有时候一个技术含量的公司也看不到。
中国就是模式创新靠杠杆，我觉得靠取巧的因素还是有机会的，因为我们有很多模式还没有走到穷尽的地步。我觉得这个现象无可厚非，这应该是历史阶段的产物。
硅谷给我的两点启示
1）大动脉与毛细血管；
所谓大动脉，尤其在中国政府的作用下，政府这两年都建立了引导基金，各个地方提供各种有利条件，这是大动脉。但是毛细血管作用也很大，我这里讲的是深度孵化和垂直孵化。
4月份的时候，我去硅谷看了一个深度孵化的孵化器，叫QB3。我的感受很深刻，它是强生专门赞助的生物医药领域的深度孵化。我在现场看到各种瓶瓶罐罐、设备、显微镜，创业项目可能利用这些瓶瓶罐罐做实验，同时配套一个基金。这样一个良性的互动，并且这个孵化器项目成功的概率几乎是百分之百，从融资角度来讲都能到下一轮。
我们的启发是，洪泰做了一个深度孵化的副孵化器。客观来讲，中国目前的所有孵化器、创新空间、众创空间本质上都是二房东。不管怎么样涂装，这是它的本质，包括美国的WE WORK也是一样。深度孵化器，我觉得是代表未来。
洪泰还做了另一个项目，叫“洪泰智能制造”。我们在北京中关村做了一家，作品都做得很大。
什么意思呢？我就三句话：
智能生活是人类的未来，这是毫无疑问的；
智能生活需要接触智能的产品；
智能产品如何生产出来？我们的孵化器就是我们会上一条非常逼格的生产线，很多工程师在现场帮你把产品做出来，把供应链走通。
如果是大件，我们帮你做核心部件，小的可能把产品直接做出来。富士康接单的时候，如果低于1万单是不屑于接的。这个非常有价值，大家感兴趣的话可以去看一下我们的孵化器，我相信大家会感到很震撼。
举个例子：
去年我们接了一单项目。台湾的一个创业团队做一个产品，叫“智能喂猫器”。它这个发明是一个专利，已经拖了很久，产品做不出来。猫往那个地方一站，它会感应，各种粮食、营养的配方自动出来。我们接过来后，用两个月时间做出来，这就是我们孵化器做的深度孵化。
2）前沿科技正在被掌握在小公司手中。
2010年有一个神人，就是通用集团韦尔奇退休的时候引起一个轩然大波。当时通用电器在行业代表一切，它无所不能、无所不包，包括选新CEO的过程也被描述出传奇的故事。而这些年，很多小公司掌握着技术开发的主流。这里有一个数据，1981年，雇佣25000人以上的公司占据研发费用的70% ；而今天是35%。雇佣500人的占3%，而今天占20%。
中美两国的共振，我想不用多说了，我觉得美国的技术毫无疑问，还是比我们要牛一些，但是中国的市场是最大的。我觉得我们目前为止如果说有一个东西，可以让美国觉得必须依赖和看重的话，就是我们的市场，我们非常强大的消费能力。
除此之外，中国还有什么？
我们有十亿部智能手机的量，这个量超过全世界发达国家人口总数的总和。我们1.2亿左右的90后特殊消费人群，这一代人群真的掌握自己的命运，真的不受短缺经济的约束去借贷消费。我们中产阶级的人群也是全世界最大的，超过2.04亿人，28.3万亿财富总量全球居首。我们前面30年中国有钱了，但是积累了很多麻烦。
举个例子：
像美国，为什么没有互联网金融，因为美国本身就是普惠金融，这都是大的机会。
我到了剑桥、牛津看了很多项目，我觉得至今只有两个国家引领世界，就是美国和中国。毫无疑问，这两个国家代表未来，在这种情况下进行互动和交流是有必要的。
谢谢大家！
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［招贤纳士］
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