0人参与 0评论汇丰银行(HSBC)用来衡量各
金融资产相关度的“RORO模型”显示,各资产之间的相关度自去年底至今,突然间相关度又再度转强,显示市场间大幅度共振的RORO模式已经强势回归。
“RORO模型”是汇丰于2010年所提出的一项市场指标,其主要是借由观测各资产之间的相关度变化,进而评估市场当前的风险情绪,而汇丰将“RORO模型”的特点大致分为下列三种:
1.当金融市场中股票、原物料商品、贵金属等资产正相关关系非常紧密之时,即代表了市场对此类“高风险资产”已毫无畏惧,故汇丰称此现象的“Risk ON”模式。
2.当金融市场中
美元、美国国债等资产正相关关系非常紧密之时,即代表市场正为了避险而大举涌入此类“低风险资产”,故汇丰称此现象的“RiskOFF”模式。
3.“Risk ON”的资产类别与“Risk OFF”的资产类别,两者互为负相关之关系。
或许文字上有点复杂,让我们直接来看看所谓的汇丰“RORO模型”:
这是汇丰“RORO模型”在2005年时,全球金融市场主要资产之间的相关度,颜色越接近1值(红色),代表相关度越强,而颜色越接近-1值(蓝色)则代表相关度越低。
如下图所示,可以看到在美联储执行QE之前,全球各主要资产之间的“齐涨齐跌”的关系还不算十分显着,如油价与美元之间的相关度,其实只有-0.2的负相关表现。
“RORO模型”2005年时表现
而在美联储执行了数轮QE之后,全球金融市场的相关度突然出现骤升,如下图所示,这是汇丰“RORO模型”在2012年4月份时的表现,可以看到代表正相关程度强烈的红色区块,突然比例大增,尤以美股、新兴市场股市、欧洲股市、澳元、纽元等资产正相关程度最为强烈,显示这些资产之间“齐涨齐跌”的关系十分紧密。
汇丰“RORO模型”在2012年4月份时表现
统计自2015年10月份至今,汇丰“RORO模型”各类资产相关度又再度出现飙升,而其中又以能源类股、新兴市场股市、拉丁美洲股市、美国高收益债等资产受带动的程度最为显着。
从当前股票、原材料商品等资产正相关程度再度快速上扬的情形来看,似乎正意味着市场又在重新启动“RiskON”模式。
汇丰银行在本周发表的研究报告中表示,虽然此前2016年初美股经历了最惨开年表现,全球金融市场也经历了一阵腥风血雨,但是自今年2月中旬以来,人们的心态已经从“害怕亏损”转变为“害怕失去机会”,这样的市场情绪转变也导致RORO模型再度回升至数年前的高风险水平。
汇丰“RORO模型”自2015年10月份至今之表现
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