马毛: 626暴跌给我们留下的财富：现期对冲、期指联动不可忽视 626暴跌将在历史上留下浓重的一笔，史诗级大... - 雪球

626暴跌将在历史上留下浓重的一笔，史诗级大暴跌是以灾难的形式来临，是市场整体性恐慌下不计成本抛售下的情绪宣泄。创业板指数历史首次跌停，两市2100家跌停，三大期指近乎全线跌停，深究背后原因有很多因素导致，创业板龙头全线跌停，成交量大幅缩小，大量的卖单无人承接，面对无法出货的困境，持有大笔中小创的机构为了对冲损失，中证500期指受大量套保资金杀入，多头无力反攻，导致500期指的率先跌停，对主板形成波及，蝴蝶效应显现，现货市场本来没有杀跌的大金融，卖单蜂拥而至，中信证券、招商银行、中国平安领衔疯狂杀跌，出现流动性危机，进而波及300期指和50期指，加剧整个市场恐慌情绪蔓延。

数据统计：
沪深300收4336.2，IF1507收4212.4，跌停，贴水123.8；
上证50收2736.7，IH1507收2690，贴水46.7；
中证500收9078.06，IC1507收8629.0，跌停，贴水449.06。
从期现溢价来看，三期指合约本周全线贴水，基差大幅扩大，反应市场对后市不乐观。

股指期货是股市中更具前瞻性、流动性更充分的价值发现金融工具。期货对应的是现货，就是到期才需交付，故比现货价格更具前瞻性。股指期货作为一个整体，能有效避免个股在做多做空时流动性不足的问题。

周五在创业板无量大幅杀跌时，没有足够流动性套现，只能依靠期指进行对冲操作，而中证500期指综合反映沪深证券市场内小市值公司的整体状况，所以中证500期指是持有中小创投资者的救命稻草，所以率先跌停必然是中证500期指合约。

从盘面来看，互联网金融龙头东方财富、同花顺、大智慧、恒生电子在开盘十分钟内遭受大量抛盘，纷纷跌停，但盘中抄底资金也快速杀入，但场内资金无法承接巨大抛盘，截至10:45东方财富、恒生电子、同花顺纷纷封死跌停板，严重打击中小创人气，之前领涨的互联网龙头乐视网、工业4.0龙头机器人、互联网医疗卫宁软件、传媒大亨华谊兄弟纷纷大幅下挫，可怕的不仅仅是龙头全线跌停，更可怕的是成交量大幅缩小，大量的卖单无人承接。
互联网金融龙头走势：

面对无法出货的困境，持有大笔中小创的机构为了对冲损失，只能寻求股指期货，但我们现在还没有创业板期指，只能依靠中证500期指。无奈之下机构不得已而为之，中证500期指受大量套保资金杀入，多头无力反攻，全天单边下跌，在14:00左右中证500四张合约全线封至跌停板，共成交金额5792.58亿，但相比较创业板总市值5.27万亿和中小板的10.2万亿只是个零头，大量持有中小创的投资者依然暴露在风险中。
IC主力合约走势：

中证500期指的跌停板，进一步打击本来已经涣散的人气，对主板形成波及，蝴蝶效应显现，中证500期指14:05全线跌停之后，现货市场本来没有杀跌的大金融，卖单蜂拥而至，中信证券、招商银行、中国平安领衔疯狂杀跌，出现流动性危机，两市恐慌情绪蔓延，14:30左右沪深300期指也全线跌停，上证50期指也触及跌停打开。

IF1507走势：

IH1507走势：

总结
本轮的是杠杆牛，一旦出现大幅杀跌，杠杆资金因承受融资成本，经不起风吹草动，中证500期指的率先跌停影响尤大，中小创大幅杀跌进一步带动主板市场暴跌，加剧整个市场恐慌情绪蔓延。流动性危机显现，大笔资金为了防止损失扩大在股指期货市场进行对冲操作，而期指对现货的引领作用会进一步导致现货市场的杀跌，形成恶性循环最终导致暴跌。

@今日话题  $中信证券(SH600030)$ $中国平安(SH601318)$ $招商银行(SH600036)$