個人投資取向： Consilient Lollapalooza

個人投資取向：

錯誤得少，就會在投資上成功。因此，重點除了要找什麼，更重要的是要小心什麼。

１配股紀錄不良

２管理層有龐大額外業務

３CB

４內線減持

５核樓師不明

６同系紀錄不良

７沒有合理解釋的高利潤率

８關連交易金額龐大

９流動資金緊拙，現金流乾涸

１０槓桿過高

１１進入非核心業務

１２注入私人資產

１３供股

１４長期龐大的現金儲備，低派息率

１５管理層濫於樂觀，目標不對現

１６上市紀綠不足

１７合潮流的公司改名

１８傳媒曝光率急增，推介頻現，股價急升

１９炒作基金持股

２０更改報告列表方法

２１資本密集及全行業高利潤率

２２PE>40

２３大量不良客戶反饋

２４Buy:Sell Opinion > 9

２５管理層留意股價，受市場影響

２６公司主動改造盈利，減少重要投入

２７不尋常的成交量跟流動量比

２８管理層不承認問題，向外推卸，甚至隱暪

２９低ROE，高資本開支，同質化競爭

３０依賴政治保護

過了以上各項，之後我喜歡選擇

１對手眾多而積弱

２客戶及供應商眾多

３重覆消費(Recurring Consumption)

４策略性的競爭態度(e.g. Judo Strategy)

５獨特而高效的商業模式

６沒有機構持股及分析員報吉

７企業家精神

８現金流強勁，低資本開支，派息比率>80%

９壟斷（地區，網絡，資源，渠道，價值）

１０創造大量無形資產（品牌價值、渠道、資訊、人才、客戶群）

１１難以模仿

１２困難行業中一支獨秀

１３困境中勇於改變

１４增長中勇於前期投資

１５高成本意識

最後如果能通過我的定價考慮，再比較現有組合的吸引力，那就會可以考慮買入了。之後，記下投資重點、觀察因素以及最壞情況，之後便可跟根據組合的weighted expected value及目標Cash Level去配置。不時update。之後便一邊等，一邊尋找下一個目標。直至到達賣出的機會，視乎需要。

很多地方有好的主意：

１內線買入及公司回購

２股價下跌>50%

３競爭對手虧損、停產或關閉

４宏觀因素不好的行業

５表現好的投資朋友

６一直留意的優秀公司股價下跌或長期橫行

７Quantitative Screening

８日積月累研究的行業

９被對手、客戶或供應商稱讚的公司

１０非金融類商業媒體廣泛稱讚(e.g. 2002年時的蒙牛)

通過”不買條件”，加上我明白及喜歡的，真的不多。然而，這不代表其他都不會做得好，只是玩蘋果棋，我還是喜歡由角到邊，由邊到外吧了。