贏就谷

網友Ray問起，「陸先生你話輸錢時加注風險大，你又怎看贏錢時加注的風險?」我認為這個世界充滿風險，投資固然有風險，不投資也有風險，因為通脹咁高，收雞碎咁多息，一年４％、５％通脹，持有財產的購買力不斷按此比例下降，唔投資都有貶值風險。

 

講番投資，贏錢時加注，風險會細過輸錢時溝淡加注。我有一個理論，存在就是合理，一般人輸錢時，會覺得「無理由，明明睇住佢．．．．」，有一百個藉口去否定自己輸錢的事實。我就話，既然賭錢呢個事實已經存在，已包含了各種合理理由，例如你睇錯市，例如你無估到大市或個股走到咁上下會轉向，又例如你已踩入一個大戶的佈局中。輸錢的理由已包含在事實中，問題是你無興趣發掘而矣。

 

一般人輸錢時不止蝕，主要怕黑仔到極，一止蝕完佢就升番，現實上的確有此可能，機會甚至有一半或以上，隻股可能係一次短度回調，回調完會向番上，所以你斬完倉佢會升。但有另一半機會佢係轉咗勢，開始反覆向下，你唔走，低處未算低。雖然買股輸錢時，隻股係短期調整或轉勢下跌兩種機會都有，但後者的風險太大，唯有止蝕走避。

 

再講到贏錢時加注，當然也有風險。買股票要搭啱車，你上車後架車馬上火速向前行，你就賺大錢，上車前你唔確定邊架車會開，上咗車試過至知，但上車後肯向前行的車，已比唔郁的車好，已比唔郁的車大機會行落去。贏錢時加注的風險係加完注佢就回頭，假設你順勢買股，隻股回頭是轉勢，順勢發展的日子，被轉勢的日子多，所以出現轉勢的機會，唔係無，本來已略少於順勢發展的日子（這只是講順勢買股，逆勢博反彈的人是例外，因為他來是逆勢買，隻股順住跌勢要再跌，所以買完再跌的機會較大）。

 

贏錢時加注的另一個好處，是你有較多空間去守，假設你２６元買了國壽（２６２８），跌時不買，若升到２８元才加注，平均價２７元，你已有１元的利潤空間在手，若以一成止蝕，跌到２４．３元才止蝕，和現價的距離較大，有較大空間防守，可以減少止蝕的機會，避免正常回調少少就要斬倉。

 

《The New Market Wizards》一書講到一個成功的期權炒家Victor Sperandeo，佢年青時喜歡研究如何賭啤牌，主要技巧是管理賠率，他記牌，然後分析每一舖牌的賠率對自己有無利，有利時賭，無利時不賭，這樣就可以輸少贏多，長賭有著數。 形勢對自己有利時加注，不利時減注，也有少少似Victor Sperandeo的理論（雖然他對如何分析賠率還有深入見解），贏面大一些。

 

贏錢時谷大，多少有「投機的我」的味道，不似投資行為，但作為投機者，若買１０舖贏７舖，輸３舖，輸時輸有限，贏時贏多一點，長賭已可以取勝。

 

陸羽仁

 

你問嗰隻股炒味極濃，唔好睇住佢之前的換股價，以為一定會升番上去，炒股跌到地底泥價錢，風險才下降，以市值計，佢仲有５１億市值，你買要抱完全炒的心態，順勢炒，不能逆勢炒，食夠隨時走，唔得就止蝕，唔好向下分注入，因為若佢向下跌得咁多，會愈跌愈低。

你話有本書作者借５０萬炒中石油發咗達，就係好少人可以咁發達,所以咪可以出書囉。我以前講過呢個問題，當時唔記得中石油係１３元定１４元，若有人咁做，而家輸到喊。你借錢要諗清楚，輸錢孭幾萬元債孭唔孭得起，我反對借錢炒股，因為要長炒長有，最緊要方法正確，方法錯，錯開一世都錯，借錢炒股，１００個有１個得，９９個輸到喊，而且今次贏咗，愈賭愈大，終於會輸番哂俾佢，借唔借自己諗啦。

昨日講到贏就谷，輸錢唔好谷的道理，網友ray提問，第一，如何管理贏錢時加注的風險？第二，如何決定贏錢時加幾多注？第三，如何分辨「分注買入」和「贏錢時加注」的概念，兩者可否共用？第四，若他已按分批買入入夠貨，如贏錢再加注，會否入得太多，風險太大？第五，是否有些時候「贏錢時加注」會好大風險？ 

我覺得要還原基本步，首先分開「投資的我」和「投機的我」，我經常講的「分注買入」，慢慢買，主要是針對「投資的我」；而「贏時谷」，就更適合「投機的我」的順勢炒買貨策略。「投資的我」對風險的容忍度有限，不追求大收穫，先要降低風險，賺少啲唔緊要，最好唔輸，所以他的入市策略應該比較保守。分注買入係將普通人睇啱就一注買哂的方法，改為分注買，減少一買即輸的風險。舉個例，今年年初，我話大市上半年應該在２３０００點至３００００點中間炒波幅，當時指數是２７６００點，向下空間大過向上好多，當時買貨風險較大，假如你係一個較進取的「投資的我」，信我所講，只能等低位才建倉，要先定一個等大市跌下來時買貨的策略，可以分三注，在２４０００點買第一注，２３０００點買第二注，２２０００點買第三注，三注買齊平均價２３０００點。

好了，若你自命係保守之人，年過４０，唔想太冒險，又可以咁做，將第一注買入價定在２３０００點，第二注２２０００點，第三注２１０００點，平均價２２０００點。第一注入場的價位愈低，安全度愈高，當然另一方面，亦有買唔到或買唔齊貨的風險。但我就話，既然自命保守之人，假設你三注只買到一注，亦無所謂，見到佢升上去唔追亦無拘，最緊要唔輸錢，有得贏，其餘兩注買唔到股，攞去存人民幣都得。你諗吓，假設你買得一注，股市升咗上去，最後這一注有２０％回報，其餘兩注存人民幣，收息加升值有５％回報，加埋整個組合有１０％回報，以低風險組合來講，咁o既回報好唔錯啦。

網友bdroom問分注買入和溝淡的分別，其實我答過佢，佢可能睇唔到，分注買入係一個較保守的買股票方式，可以減少止蝕的機會，假設你有１０萬元身家，買攞其中５萬元買股票，按我上面講的方式，分三注買入，用哂５萬元買完之後，股價再跌，你就唔好再攞錢出來買，因為隨意再買，想降低成本，超出原來買股的預算，那種做法叫做溝淡，用以上的例子，好多人用完５萬去買，買完再跌，用埋其餘５萬買埋佢，跌完再跌，出糧有１萬又買，本來買埋５萬，結果買到１０幾萬都唔收手，成副身家咪好易一舖清？記住「黑開有條路」，黑完可以再黑。分注買入後見到股價跌，要考慮止唔止蝕，唔係加注。

講咗咁耐未答到阿Ray的問題，我主要想講，要將「投資的我」和「投機的我」分開，「投資的我」搵價值股，或搵好股等平價時才買，不能避免在大市下跌時或比較淡靜時去買股，跌緊去買，多少有點逆勢，和順勢炒並不相同。分注去買係一種防守式進攻，並非炒作心法，買夠貨，升咗上去，也未必一定要大量加注，要控制風險，唔好讓組合太集中一隻股份。「贏就谷」是一個炒作策略，考慮點完全不同，明天再續。

陸羽仁

昨天講到「分注買入」，平買價值股是「投資的我」的手法，今天再講「投機的我」的「贏就谷」手法。網友阿Ray問「分注買入」和「贏錢時加注」的概念可否共用，我覺得唔係幾得，因為係兩個唔係好同的概念。

　　網友新友一號講起一隻炒股，問可否分注等佢下跌時買入，用這種手法買炒股，智者不為，唔係話分注買乜股都得，分注向下買主要是睇到股份跌近合理價值，覺得再跌都有限，所以才分注向下買，定得個價低啲，有少少似巴菲特講愈跌愈抵買的概念，只為避開一買就跌的痛楚期，你唔怕跌，對自己的分析有信心，一注買哂亦得。

但你分注向下買一隻炒股，咁樣做好易死人，因為炒股升和跌幅度都好大，只能順勢去炒，你逆勢去接，多多錢都唔夠。因為一隻１元的炒股，你定１元買一注，０．９元買第二注，０．８元買第三注，以為咁樣已經好平，但炒股的真正價值遠比現價低很多，佢一係唔大跌，萬一大跌就一瀉如注，１元跌到０．１元都得，分注去向下買的風險就在於此。

　　「投機的我」買股宜順勢，係分注向上買，唔係分注向下買，只會在順勢時追，一回頭就斬。我以前都引述過Edwin Lefevre 的《股市炒手回憶錄》，此書主要講述大炒家Jesse Livermore的事跡，書中講述佢順勢買股的手法，佢想買一隻股，在１１０元先買了２０００股，買完回吐即走，如果買完升到１１１元，初步證明他睇中走勢，他會再在１１１元買第二注２０００股；如果隻股再升，例如升到１１４元，他會再買第三注２０００股，這時持股已初步足夠，平均成本１１１．７５元，現價１１４元，有一定利潤在手。他會繼續觀察，知道股份上升後會調整，他想看調整後的走勢，假如它調整到１１２．２５元，然後又再上，慢慢上番１１３．７５元，就確認上升之勢。他會再放一個「市價盤」去買４０００股，如果好易用１１３．７５元買齊，他就會覺得唔對路，因為太易買到咁多貨，證明有太盤想出貨，他就會沽貨走避。若果只能以１１４元、１１５元那些高價才買到，就證明隻股無乜人想沽，愈升愈有。大炒手話：「我從來不想買得太便宜，也不想買得太容易。」

　　雖然我地無大炒家咁多錢去大手買入左右大市，但炒作講求順勢，隻股若有起步上升之勢，短期內會順勢滑行，你要分注向下買，等如去捕捉一個向下走勢，一係隻股只係小幅回調你買唔到，一係買齊股時隻股上升走勢已扭轉，隻股已轉勢向下，起碼短期走勢是如此，所以次次向下分注買到炒股都輸大鑊。所以大炒手睇啱一隻股，小注試盤，唔升唔加注，一回頭就打靶，充滿了「贏就谷、輸就縮」的智慧。請大家不要介意我翻炒我以前寫過的大炒手買股方法，因為這是展示炒作之法的最佳例子。

　　試想想大炒手可能有１００注在手，睇啱一隻股先落自己財產１％買第一注，贏就加注，輸就止蝕，買齊一隻股可能只佔佢組合總值的５％、６％，隻股有勢不斷升，佢會坐落去，升到咁上回頭時，下穿止賺位，佢就走人。佢根本就係不斷跟踪不同股份，大量地進出，下注輸少贏多，總計就是贏。

　　我希望用今日的例子，可以答到阿Ray的問題，因為「贏就谷」，係一種順勢而炒的炒作手法，唔係投資手法，在股份上升時追貨，入貨價會較貴，唔一定可以長揸，適當時要走，所以「投資的我」，在贏錢時加注加得太多，若大手加注時已在高位，的確有風險。

但若是投機就不同，根本唔贏就唔應該買咁大，唔贏就唔好加注。你可以比較這個手法和輸錢溝淡的分別，你原定用５萬元買股，輸錢再加５萬溝淡，加埋平均輸三成，等如輸３萬；若你贏錢才加注，想投資５萬都係先用１．６萬試吓盤，唔對路輸一成馬上走，你只係輸緊１６００元。買咗１．６萬元對路，才加第２注１．６萬，再有得升才最後１．８萬，買係買得貴，但係在升勢中買，跟佢順勢走一段，貴買貴賣，食夠走人，這才是炒股之術，可能輸三、四次１５００元，但敲中一隻執番１、２萬，就有淨肉。

所以我俾阿Ray的建議是將組合分成不同的部份，投機有投機的手法，投資有投資的手法，投機要週轉快，投資要坐得較長，各有不同的避險方式，唔好撈亂咗。我平時講分注向下買，主要針對聲稱自己係投資者的網友，叫他們買指數股或大股，等那些股份跌到近價值線才買，那些股份跌到好甘時，再跌的風險有限，分注是降低買完即跌的風險。而炒股卻應該唔升唔買，順勢追一段中短程，手法不同也。

 

陸羽仁