筹融资风险是指企业在筹资过程中形成的财务风险。
筹融资风险的内容
筹融资风险突出地表现在以下几方面:
(1)筹资数量不当风险。在一定的业务规模下,企业对资金的需要在客观上也存在一个合理的数量。筹资适量,才会提高资金使用效益。筹资数量不足,会影响资金正常运动,筹资数量过多,则会加大财务成本(利息及投资者报酬支出),两者均会降低财务成果。任何企业都希望适量筹资,但由于多种因素影响,其结果偏离“适量”这一目标的可能性总会存在。
(2)筹资时机不当风险。任何企业在筹资时都希望资金及时到位,到位过早会加大财务成本,到位过迟,势必影响资金正常运作。但由于不同筹集渠道、不同筹集方式的难度、条件限制等因素,总会使企业处于资金不适时到位,从而影响到企业财务成果。
(3)资本结构恶化风险。所谓资本结构是指企业全部资金来源中,负债(包括各类负债)和所有者权益各自占的比重及它们之间的比例关系。最佳资本结构一般表现为:综合资金成本最低,弹性最大,功能限制最小,财务杠杆利益与财务风险均衡。企业的目标当然是筹资后的资本结构达到最优。但是,由于最优结构的形成,不仅受融资种类的影响,同时也受市场利率、企业投资利润率的影响。当债务资金利率高于企业投资利润率时,债务资金比重越大,自有资本利润率越低;如为相反情况则自有资本利润率越高。在后一种情况下,扩大资本结构中债务资金比重将是有利的。但这种扩大亦有一定量的界限,超过这一界限,由于债务资金成本提高,就会改变其结构的性质,即由良性结构变为恶性结构。在市场经济条件下,借款利率和企业投资利润率都是不肯定的,或者说都是变动几率很大的两个变量。因此,资本结构恶化的幽灵随时都在陪伴着企业。
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