市值风云

公司上市23年，21年都分红，股利支付率为31.22%。

自2015年控制权变更后，公司净利率明显提高，主要源于毛利率的提高。这些年公司也在精简人员和梳理激励机制，整体经营效率在提高，每年都给股东分红。

万东医疗（600055.SH），是除鱼跃医疗（002223.SZ）外，鱼跃系旗下的另一家上市公司，两家公司控股股东都是江苏鱼跃科技发展有限公司（简称“鱼跃科技”；鱼跃医疗的深度研报可在市值风云APP上搜索）。

在这次疫情当中，鱼跃医疗受益呼吸机、制氧机、消毒等医疗物资需求大涨，业绩和股价大涨，而万东医疗亦不例外。

（万东医疗股价）

万东医疗2020年1季报营业收入为2.5亿，同比增长54.52%，归母扣非净利润为4776万，暴增25倍。

（2020年1季报财务数据）

究竟是哪些产品需求大涨？而万东医疗财务质量怎样？

一、从华润系到鱼跃系

万东医疗1997年上市，控股股东是北京医药集团有限责任公司（简称“北药集团”），北药集团前身是北京市医药总公司，1995年被授予国有资产经营管理权。

万东医疗也是在1994年由多家国企组建而成，前身是原北京医用射线机厂，1955年建厂，1996年国家医药局评定其为医药工业50强，且在医疗器械行业排名第一。

（关于万东医疗的组建）

也就是说，当时万东医疗是国内最牛逼的医疗器械公司。不过如今被民营企业的迈瑞医疗（300760.SZ）远远赶超，可见市场机制和团队激励的重要性。

迈瑞医疗、理邦仪器、宝莱特三家A股医疗器械上市公司的创始人，也曾任职于深圳誉为医疗器械界黄埔军校的深圳安科，深圳安科为中国科学院与美国纳斯达克上市公司Analogic的合资企业，属于半个国企。（三家公司独立研报均可下载市值风云APP搜索）。

2002年2月北药集团与北京博奥生物芯片有限责任公司（简称“北京博奥”）签署了《重组北京万东医疗装备公司的协议书》。

根据该协议，北药集团将万东医疗经审计评估后的部分经营性净资产(其中包括万东医疗64.86％的国有法人股)作为投资入股北京博奥。

最后由于各种反对和冲突，2006年股权之争终于谢幕：北京博奥退出万东医疗的重组，控制权重回北药集团手中。

2011年北药集团实际控制人发生变更：原本北京国管中心与华润方面共同掌管北药集团的格局被打破，转而由华润方面的单方控制，中国华润总公司合计持有北药集团51%的股权。

万东医疗并入华润医疗器械体系内，2012年3月6日上市公司简称从“万东医疗”更名为“华润万东”。有券商分析师还预测将有大额资产注入。

没想到短短两年华润医药就将万东医疗卖出：通过招拍挂方式公开转让万东医疗51.51%的股权，最终被鱼跃科技以12.64亿要约拿下，2015年4月完成股权转让。

（资料来源：2015年中报）

于是，2016年9月上市公司简称又从“华润万东”变更回“万东医疗”。

话说2015年4月万东医疗控股股东变成鱼跃科技后，短短两个月后，就准备定增融资，其中有第一期员工持股计划。

2016年1月完成定增融资8.69亿，认购价为35.22元/股，其中员工持股计划1.4亿，锁定期3年，即2019年1月20日解禁。