如果说创新药研发是掘金，那CRO则像是卖铲子的：淘金者可能挖不到黄金，创新药研制不一定会成功，盈利未必能兑现，但CRO在药物研发过程中就能实现收入。
卖铲子的风险小、收入稳定性更高，是个不错的生意。
一、业务分析
（一）主要收入来源是非临床安全性评价业务
昭衍新药1995年成立于北京，2017年上市。
核心业务是药物临床前研究服务，收入占比超过95%，主要包括药物非临床安全性评价服务、药效学研究服务、动物药代动力学研究服务和药物筛选。
其中，药物非临床安全性评价业务的开展需要通过NMPA（国家药品监督管理局）的GLP认证，因此被称为GLP业务，药效学试验以及药代动力学试验的开展不需要通过GLP认证，属于非GLP业务。
GLP业务是公司的核心业务，据2017年招股说明书披露，该业务占公司临床前研究服务业务收入的75%以上。
因为以非临床安全性评价服务业务为主，公司的收入确认方式与大部分CRO公司有所不同：昭衍新药以出具结题报告作为药物临床前研究服务业务收入确认时点。
这是因为公司提供药物临床前研究服务，需要和客户签订委托合同，合同由一个或若干个专题组成，各专题相互独立，每个专题有相应的金额，完成时需要向客户出具该专题的实验报告。而专题实施周期基本在一年以内（占比95%）。
这里着重提一下，因为将对后文我们理解公司资产结构有帮助。
2018年以来，公司布局药物临床CRO服务和药物警戒服务业务：
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