Mysteel：化工煤价格偏弱运行 尿素企业成本支撑减弱

近期，主产区化工煤供应量不断回升，产运销逐步恢复常态，下游采购需求较弱，市场观望情绪浓厚，气化烟煤及无烟块煤价格均做下行调整，企业成本压力减弱。同时，本周尿素市场迎来“倒春寒”，价格进入下行通道，主流市场跌幅接近100元/吨，降价后成交略有好转。本文将从供应、成本、需求三个方面对尿素市场展开分析。

供应方面，因本周个别企业装置停车，煤制尿素开工略降，但整体产量仍维持同期高位，气头企业前期停产装置逐步复产，日产持续攀升，供应预期充裕。据了解，截止2月15日，煤制尿素日产12.79万吨，较去年同期增加1.23万吨。

成本方面，气化烟煤价格持续下行，气流床企业成本支撑较弱。气流床企业原料用煤以气化烟煤为主，采购区域主要是陕西和内蒙古。近期，内蒙古区域化工煤市场偏弱运行，区域煤矿产量基本达到正常水平，现在产煤矿主要以兑现长协为主，市场受外购价下行影响以及港口市场持续低迷，产地虽有部分刚需拉运，但整体采购节奏放缓，煤价呈下行趋势；陕西区域化工煤市场弱势运行，主流煤矿保持正常生产，停产煤矿陆续恢复生产，坑口供应量基本恢复，目前下游企业采购需求较弱，区域内销售情况一般，坑口价格整体呈下降趋势，部分煤矿价格下调50-100元/吨，降价后拉运未见明显好转，预计短期内市场依旧弱势运行。据Mysteel调研统计，样本企业气化烟煤到厂均价为1228元/吨，参考实际市场煤炭价格，推算行业成本水平，新型煤气化床完全成本在2050-2100元/吨上下，利润651元/吨左右。

无烟块煤价格下行调整，固定床企业成本压力减弱。固定床企业原料用煤以无烟煤为主，采购区域主要是山西晋城、阳泉。供应方面，随着区域内停产煤矿陆续恢复生产，开工率逐步提升，市场供应量增加，部分煤矿坑口库存积累；需求方面，近期下游尿素企业固定床装置开工负荷基本维持稳定，企业原料煤库存处于中位水平，在买涨不买跌情绪指引下，企业采购需求较弱，以消耗现有库存为主，无烟煤市场整体供需偏宽松，坑口价格做下行调整。据Mysteel调研数据统计，样本企业无烟块煤到厂均价为1932元/吨，参考实际市场煤炭价格，推算行业成本水平，固定床完全成本大约2500-2600元/吨不等，利润110元/吨左右。

需求方面，农需进入旺季，备肥需求有增量预期，工业需求陆续恢复。复合肥工厂进入春季肥生产季节，行业开工迎来小高峰，复合肥生产采购需求逐步提升；但因今年农业备肥周期较长需求难以集中释放，叠加近期天气影响 农需整体推进缓慢，整体需求不及预期，价格偏弱运行。

综上，供应端近期煤制尿素开工略降，但整体产量维持高位；需求端目前下游企业刚需跟进有限，后期随着下游工业逐步复产及主流地区进入农业用肥高峰期，尿素需求有增加预期；成本端因近期产地煤价下行幅度较大，市场观望情绪浓厚，企业采购情绪放缓，库存稍有下降，后期随着下游补库需求释放，化工煤价格波动幅度或将收窄。

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