截止4月24日收盘,热卷主力合约(目前为2310)收盘在3773点,单日跌幅3.68%,单日下跌144个点,螺纹主力合约(目前为2310)收盘在3773点,单日跌幅3.61%,单日下跌139点。总体来看主力合约受影响较大,基差持续走阔,近远月价差收窄,10-01价差目前处于多年同期低位。
负反馈逻辑不顺畅,盘面利润反复
由于原料端价格持续回落,使得钢材成本端出现边际塌陷。钢厂利润持续收缩的情况下,陆续推出减产政策,使得原料补库预期更加趋弱,原料价格存在继续下行风险,市场走入负反馈逻辑。但伴随着钢材价格持续下跌,后续将可能会有更多钢厂加入检修计划,这对钢材价格有一定支撑。叠加钢材在高产量的背景下,整体依旧保持着温和去库态势,这表明下游刚需采购韧性仍旧偏强,在库存相对低位的情况下,后续可能会有下游终端补库,与原料端的负反馈形成博弈,从而使得钢材价格短期形成震荡格局。
海外价格同步下跌,出口恢复依然有困难
由于海外消费依旧疲软,国内热卷的出口持续承压,但同时海外热卷价格也是跟随下跌。根据目前中国东南亚热卷价格对比,我们可以看到当前国内热卷出口价格略高于东南亚热卷,且价差目前有继续走阔的迹象,国内出口热卷仍然不具备价格优势。根据调研来看,5月份央国企订单尚可维持,但华北地区出口减量较为明显,整体出口总量有下滑空间,目前海外通胀情况依旧不明朗,在需求存疑的情况下,出口能否恢复仍需时间检验。
投机情绪快速消退,成交量大幅减少
由于期货的连续下跌,现货市场的采购趋于冷淡,基本以刚需采购为主,下游终端保持最低限度维持库存,贸易商现货价格持续下跌的情况下,亏损严重,有部分商家甚至出现抛货现象,市场信心持续受挫,投机氛围大幅弱化,从下图可以看出,市场成交有明显减少。
后期预测
进入五月消费淡季后,需求将进一步回归现实,来自消费的支撑也将会继续弱化。基建方面,一季度透支的基建需求将会影响到二季度的用钢需求,同时资金问题也是短期急需改善的问题。制造业方面,海外持续下行的消费影响接单,下游端刚需补库维持,囤货意愿较低,整体预期和现实仍有差速问题存在,调整空间难以改善,央国企订单出口总量下降。宏观方面,海外通胀情况仍存,短期虽有缓和但回归合理水平仍需时间,国内目前经济发展趋势较为稳健。在宏观暂无较大变数的情况下,以产业主导的行情将继续引领5月行情走势,若需求端无法出现改善拐点,热卷行情或将继续处于原料负反馈的逻辑运行。关注钢厂利润改善以及高炉是否有明显减量预期。
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