首先你要明白几点：
1 未来的事情还没有发生，所以对股票未来收益只能预估，属于艺术而不是科学，只能是“模糊的正确”，只能是一个大概范围。
2 收益与价格有关，而价格的高低与经济整体状况，股市的状况，公司的盈利状况，以及股民的情绪有极大的关系，所以这更进一步告诉我们对未来收益的预估只能是艺术。
那是不是说股票未来的收益完全不可捉摸？不是的，这一点和预测一个初中学生未来是否能考上清华北大有点类似，虽然中间变数很大，但总是有迹可循，这个“迹”就是成绩单，一个考试总是年级前三的学生，如果他从小学开始就是这样，我们说“优秀对他是一种习惯”，基于他一贯稳定的优秀表现，我们有理由期待他会继续好下去，只是从概率上比那些总是不及格的学生要大。
这是我们评估股票未来收益的第一个维度，基于过去的成绩，对于上市公司来说，过去的业绩增长就是成绩单，那怎么计算呢？举个例子：
洋河股份在从2014年起到2018年净利润增长率分别是-9.89%，19%，8.61%，13.7%，25%
，平均值为11%。
我们假设这个公司未来5年平均还是按照11%的速度增长，那么5年后他的每股收益是多少？
2017年是4.4元，2018年三季度为4.67元，今年的增长率为26%，那么今年的每股收益是5.5元，在这个基础上连续4年每年增长11%，那么2022年底每股收益为8元。
接下来就看市场给出多少倍的市盈率了，而市盈率的多少与股市的阶段有很大的关系，如果在牛市那么市盈率会很高，我们可以给出几个状况下的市盈率：
市场极度亢奋的牛市40倍：股价就是240元，相对今天的101元增长2.4倍，4年时间每年平均为60%的收益率，复合增长率可以自己算一下。
如果是震荡市，那么25倍市盈率是正常的，股价就是200元，4年时间增长一倍，每年平均20%的收益。
如果是大熊市，那么15倍的市盈率也是正常的（现在是大熊市16倍市盈率），那么股价就是120元。
所以这告诉我们几点
1 收益和公司的增长情况有关，如果洋河股份的增长是每年20%，那么收益就要大很多，而公司的增长又与什么有关？一个因素是行业整体增长率，如果是代表未来的新兴行业，那么行业本身可能年增长就有30%以上，身处其中的公司跟着跑就能高增长，所以我们要寻找高增长的，代表未来的新兴行业，因为“风来了猪都会飞”。
2 公司如果是龙头企业，那么增长的速度就会比一般的企业快一点，因为龙头可以蚕食竞争对手的市场份额，比如格力空调已经是龙头了，但增长率还有30%以上，就是通过吞并对手的市场，开拓国外新市场等方法保持高增长。所以我们的投资要投龙头更靠谱。
3 要买在熊市，卖在牛市，因为熊市价格低，而牛市价格都涨上去了，收益才会大，这需要你克服恐惧心理在熊市买入，克服贪婪心理在牛市卖出。
上面是最简单的估值方法，再给你介绍一下格雷厄姆的估值公式：
5年后股价=每股收益×（8.5+2倍预期增长率）
解释一下，每股收益就是当下的一年的收益，比如现在三季度的每股收益是4.6元，那一年就是4.6除以三个季度求出季度平均，再乘以4个季度。
8.5很多人不懂什么意思，其实是指一个公司如果股价不增长，在5年后市盈率应该达到8倍，加上5%的无风险收益率，所以是8.5。
2倍预期增长率，预期增长率一般取过去5年的平均值，然后根据最近2年的情况调整一下，比如二个公司过去5年平均都是30%的增长，但是一个是15%，20%，30%，35%，40%，这叫做趋势越来越好，而另外一个是越来越差，那么预估未来增长率的时候，前者就可以给出平均增长30%，而后者只能低于这个数。
按照11%的增长速度计算一下洋河股份：
每股收益5.5元×（8.5+2倍×11%）=167.7元
这个股价偏向于大熊市的价格，所以说格雷厄姆的公式是比较悲观的预测。
总结一下步骤：
1 根据过去5年的增长率得出一个未来的增长率，要根据增长趋势做点调整
2 按照这个增长率计算出5年后的每股收益
3 假设5年后三种情况的市盈率，极度乐观的牛市，正常的震荡市，极度悲观的熊市。
在增长快的行业里买股票，买龙头，在熊市买入，在牛市卖出。
你明白了怎么计算未来股票的收益吗？
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