请接受并忍受3% 的余额宝们

CPI终于跌破2%进入1时代。对于普通人，也可以不再为负利率焦虑了，如今3%左右的余额宝们可是稳稳的实现正利率了。当然，我也知道，不少白领依然因为余额宝们收益太低而在寻觅更高的现金管理工具。但我要说，你要么接受3%的货币基金，要么就得接受那些高息现金工具隐含的高风险。

周三公布的9月CPI，同比增长1.6%，再次回到了1时代。

对于看着余额宝们逐步走低的人们，这也许是个安慰。毕竟最新3.17%的余额宝，相比1.6%的CPI，依然是实际正利率，跑赢通胀依然是一件很轻松的事情。

当然，对于那些2013年末2014年初才因为余额宝知道什么是货币市场基金，才开始进行稳健理财的人，看着宝宝们的收益从6%回落到如今的3%甚至一度二字头，肯定是一件很难接受的事情。

但是，请接收这个无奈的事实：宝宝们如今的收益，才是其多年的常态水平。

下图是我能找到数据最久远的货币基金华安现金富利自2004年以来的7日年化收益30日均线走势，可以清晰的看出这10多年货币市场基金的走势有好几轮波动，2007年因为打新股而飙高，此后2012年和2014年有两轮高峰，最近虽然回落，但依然高于2009年搞十万亿时的水平。综合来看，货币市场基金的预期收益其实也就是3%左右。

所以，眼下余额宝们较低的收益不但正确，而且若未来市场资金没有去处，不排除还会有类似2009年时更低的水平。

我知道，那些从理财一开始就被6%余额宝溺爱着的理财新丁们，是难以接受那么低的余额宝们，所以他们不少都被动辄8%还能随时赎回的P2P现金管理产品给诱惑去了。

但是，我要提醒诸位：天下没有免费午餐，高收益的现金管理工具必然蕴含更风险。

一般而言，余额宝等货币市场基金，是被视为近乎无风险的现金管理工具的。因为根据监管的严格要求，他们只能购买1年内的存款、稳健债券，所以其本身没有太大的信用风险，而且这些资产往往是高流动性的，所以即使遇上大额赎回也往往能应对——此外还有大额赎回条款的保障。但因为存款债券目前普遍受益低，所以这类产品，就不可能还有高收益。

要高收益，就不得不持有高息的资产，比如风险更高的P2P或者P2B债权，这正是许多P2P现金管理工具们在做的——如此才会有动辄8%的收益。

但是请注意：其一，P2P的风险本来就高。看看最近那些债权偿还困难的案例，这个风险是远高于存款债券的；其二，P2P或者P2B债权流动性差，应付提前赎回的难度也大，很大时候是依靠申购赎回平衡来维持，里面蕴含的期限错配和挤兑风险是不小的。

所以，对我而言，要么延长锁定期去换取较高的收益，要么就为了流动性和安全性接受较低收益的宝宝们，类似P2P现金管理工具，我是不碰的。