本公号ID：dknight2015，作者：骑行客，出自资本主义的“西点军校”，横贯风险投资（VC）杠杆收购（LBO）A股港股美股市场，解逻辑，授方法，递数据，授人予鱼不如授人予渔。
钢铁大省河北最近又有新举动：一是张家口、保定、廊坊3市将研究制定钢铁产能全部退出方案，加快推动张家口、承德、秦皇岛、保定4市成为“基本无煤矿市”；二是河北省国资委监管企业将由29家重组为17家，重点打造河钢集团、开滦集团、冀中能源、河北港口4个产业类国资公司。
1.河北钢铁煤炭进一步压缩产能
按照计划，河北今年将压减炼铁产能1726万吨、炼钢产能1422万吨，退出煤矿50处、退出产能1309万吨。力争“十三五”末，唐山、邯郸、邢台3市保留冀中能源、开滦集团的40余处骨干煤矿，产能在5000万吨左右。而2015年全国粗钢产量80205万吨，河北省粗钢产量达18832万吨，占比23.48%，规模全国第一。
河北是产能过剩的重灾区，供需严重失调，并且污染物的排放对环境造成了不可逆转的破坏。在此背景下河北去产能的力度之大，近三年压减的炼钢产能合计达到5500万吨，占15年河北粗钢产量的三分之一。今年河北省钢铁产业第一批压减1077万吨炼铁、820万吨炼钢的任务已全部落实到市县、企业和装备。截至目前，廊坊市已经完成今年第一批压减钢铁产能任务。到2020年，河北钢铁产能要压减到2亿吨以内，有60%的钢铁企业将要关闭、整合。
口号喊了很多年，但河北省似乎陷入了“去产能、增产量”的怪圈。产能压缩了这么多，产量却不降反增。从概念上讲，产能是企业所能生产的产品数量，并不等于产量。再加上近期钢铁价格回升盈利好转，河北省上半年其粗钢、钢材、生铁产量不降反升。
钢铁这类的重资产行业每年会有很大一部分的固定资产折旧，这就导致了很多钢厂虽然账面上看起来是亏损的，但只要亏损小于每年固定资产折旧的金额厂商会选择继续生产。而政府“去产能”的口号更是典型的博弈论问题。每一个钢厂都希望是其他人退出自己存活下来扩大市场份额，因此不到万不得已谁也不会减产。
河北除了钢铁产量大以外PM2.5指数也是全国之首。在全国重度污染城市前十名中占7位（石家庄、邢台、唐山、保定、衡水、邯郸、廊坊），常年是“五米之外不辨男女、十米之外人畜不分”，环境污染非常严重。下图的PM2.5浓度分布图就可以看出深红的一大片就是河北。花大力气治理污染不如从源头上减少污染物的排放，钢铁煤炭减产迫在眉睫。
2. 河北上市公司供给侧改革的机遇
河北是全国第一钢铁大省，去产能的任务最重最紧迫。从数量到路径到措施，河北摸索出来的一套模式可以供其他省市借鉴学习，对于全国其他城市有极强的示范效应。
去产能的过程无疑是痛苦的，但大浪淘沙，能够存活下来的企业就能够从中获益。河北的煤炭钢铁上市公司一共四家，其中河钢股份是典型的低估值区域性龙头。宝钢和武钢双双停牌着手筹备重组事宜，产量第二和产量第六的合并完成后钢材年产量预计将达3500万吨，超过河钢股份成为国内最大的上市钢企。河钢股份行业规模第一的地位将受到挑战。
全国去产能的重要思路是“尽可能多兼并重组、少破产清算”。河北是钢铁大省，有很多小规模的民营钢厂，在此轮的去产能浪潮中最先受到冲击的就是他们。为了稳定就业率减少失业人口，势必要进行合并重组，河北国资委的心头宝河钢股份就会成为最大的受益方。
3.河北省地方国企的改革
根据河北省国资委出台的《省国资委监管企业深化改革“瘦身健体”工作意见》，河北省国资委监管的企业将减少12家，力争到2020年形成以河钢、首钢两大集团为龙头，3家地方集团为重点，10家左右特色企业为支撑的“2310”钢铁产业格局。
回溯之前的央企重组可以发现大多数都未涉及A股上市公司，在集团层面就已经完成。首开先河的是南车北车的合并。央企重组已经将央企数量从2003年的186户缩减到目前的104户（回复914），央企整合的步伐在领导人换届时有所放缓，但最近又重新启程。中国建筑材料集团与中国中材集团、南光集团和珠海振戎正在实施重组。
整合央企做大做强一直是国资委的重要任务。对于各省国资委来说，整合优质企业增强核心竞争力同样也是需要重点推进的工作。河北省将对主业相同、业务相近、同质化经营及规模过小、效益过低、带动力不强的企业实施整合重组。
河北省国资委监管下的上市公司一共有5家，涉及煤炭、钢铁和化工。国企整合对于A股上市公司来说是一次发展壮大的机会，从29家缩减到17家，力度之大消减将近一半。重点要推动传统产业迈上中高端。钢铁、煤炭、建材等企业，要加大技改投入，优化产品结构。另一方面，要大力发展先进装备制造、生物医药、现代物流、金融服务等战略性新兴产业和现代服务业，加快形成发展新动能。
结合“供给侧”改革和地方国资委减少直属企业两方面，河钢股份的地位不可谓不特殊。加上市值龙头和估值优势，已成几碗面共振之势。考虑到河北省的环大北京地位，对全国的示范效应不容低估，从口号到实质上的举措，风已经不远。
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