大山估值：中鼎股份 非轮胎橡胶行业龙头

中鼎股份（000887）数十年来深耕汽车橡胶密封件、减震件细分领域，并持续扩张海外，是国内橡胶件龙头，全球前二十位领军企业。

 

看点一：新能源汽车发展给公司带来新机遇

新能源汽车全球超级周期即将打开，强势产品趋势持续，大量新增问题需要解决，包括电动汽车上难度更大的NVH问题、涉电运行时的密封防护问题、三电系统的热管理问题等，产业链对密封、降噪、减震、冷却等的新要求随之带动了高端橡胶件需求的快速增长。而公司深耕汽车橡胶密封件、减震件细分领域，供应链已高度成熟。

 

看点二：公司业务实现全面高端化

通过十余年持续并购海外优质标的，公司不仅打开欧洲、北美等市场，在客户结构上实现了全面高端化（前三大客户戴姆勒、大众、沃尔沃），海外业务占比高达60%，更有效吸收了海外细分领域龙头的高精尖技术和品牌，看似零散的并购通过产业逻辑的梳理，已逐步形成了全新三大业务阵营（冷却系统、降噪减震底盘系统、高端密封系统），而未来3—5年将正是公司新产品有序落地，满足产业高端化、电动化需求的时机。

 

股票估值

通过追踪市场中各大券商对中鼎股份的最新研报，我们发现：即使按最保守的估算，公司2017年预计全年每股收益可达0.99元，其合理股价在23.38元一线。

 

风险提示

汽车行业景气度大幅波动的风险；反向投资落地进度低于预期的风险；原材料价格剧烈快速波动的风险。