最近很多朋友都在谈苹果产业链一些主要品种的估值，这里不从中短期来分析，只从2年，即到2019年底，来分析几个主要品种的当前估值水平到底高不高。
与PEG估值模型类似，我用的是成长摊薄估值的方式，我认为，不管当前估值如何，只要成长能够符合2019年PE能降到25倍以下，当前估值就不算高（当然是不考虑进一步上涨的基础之上）
1.信维通信
根据信维通信3季度预告来看，2017年三季度业绩7.1亿左右，其中包含上半年的0.9亿和三季度的0.9亿两个政府补贴带来的利润，之前写过两次信维通信的相关分析文章，个人直接的结论就是今年信维预计利润为9.6亿，其中扣非后利润7.9亿，当然，如果四季度继续有政府补贴的话，利润会更高一些。 假设信维通信全年利润为10亿，目前估值水平大约是48倍。
信维通信属于目前机构及市场增长预期比较乐观的品种，预期很强，因为第一赶上了5G的风口，第二其技术领先，苹果三星都是其主要客户，虽然在无线充电领域会受到来自立讯精密和歌尔股份的冲击，但是其主要的看点在阵列天线和滤波器等一系列天线相关产品，因此从利润增长推算，扣非利润应该在18,19年这个5G前夜不会低于50%的复合增长，那么大致就是在19年扣非利润能够达到大致在18亿水平，加上补贴收益，19年的利润水平到20亿应该没太大难度。因此目前的市值，对应19年的利润，应该是24倍左右，结合19年之后可能还有的继续成长因素，19年实际可以给予的PE水平应该仍然可以达到33-38倍。所以相对保守的判断，信维在未来两年，至少还有40-60%的涨幅空间。
2.立讯精密
立讯精密是苹果合作比较久的供应商，从苹果目前自购的一些产业来看（比如苹果自购基带公司，那么抱苹果大腿生活的基带公司，大概率就会玩完），还没有入侵到立讯的领域，因此这方面是不存在什么危险的。
还是沿用信维通信的估值方式，不过与信维通信的产品在智能手机与5G建设双风口上不同，立讯精密主要增长点来自于智能手机的升级，增长预期会弱一些。结合立讯精密三季报的业绩兑现情况（具体算法参考信维通信），预计立讯精密全年利润增长50%或略高，在17.5亿左右，扣非16.2亿左右。（对应当前市值PE42倍）
结合立讯精密的产品线和在建项目来分析，按未来两年复合增长率30-40%取中值35%来估算，立讯精密的扣非业绩2019年预计29.5亿，算上一部分补贴收益，预计在31.5亿左右。对应当前740亿市值，估值23.5倍，考虑到19年后增长会趋缓的因素，19年对应不超过28-33倍PE比较合适，因此个人认为，立讯精密在未来两年，保守估计是还有20-40%的涨幅空间。
3.欧菲光（这个算准苹果产业链股）
欧菲光的主要增长来自于双摄和指纹识别的普及，以及未来的人脸识别。从欧菲光的三季度业绩兑现情况和四季度业绩预期来分析，个人预计全年增速90%，全年利润在13.5亿左右，扣非利润11亿（业绩低于所有机构的预期，个人判断与2017年双摄和指纹识别的普及速度有关），按明后年复合增长率40%来推算，2019年扣非利润21.5亿，算上补贴按24亿计算利润。结合当前市值，2017年PE46.7，2019年PE26.3,尚在合理区间范围内。
2019年按30-35倍估值的话，上升空间在12-30%之间
4.歌尔股份
因为歌尔股份的业绩主要集中在下半年体现，因此三季度的增速更具备参考价值，三季度非经常性损益1.2亿多，因此实际三季度扣非增速仅仅20%，归属净利润增幅33%，全年预测增速25-45%，预计在30-35%增速可能较大，但是扣非增速全年预计低于30%。个人预计全年净利润22.5亿，扣非20亿。
因为声学器件不是这次消费电子产业升级的风口，主要的业务声学器件扩张速度不会太快，主要增速会来自于声学器件以外的部分，因此整体增速预期不高，未来两年复合增长率，本人稍微保守一点按25%来算，2019年扣非净利润31.5亿左右，整体利润33亿
根据当前市值，2017年当前PE 30倍，2019年PE20.6倍，
考虑到增速原因，2019年合理估值认为在25-30倍之间，上涨区间在25-50%
5.大族激光
大族激光的业绩预测，回头会详细开一篇帖子写，这里只说下简单的结论
17年预测业绩17亿，扣非17.5亿 18-19年扣非复合增长率30% 对应19年扣非利润29.5亿，加上补贴利润30亿,当前市值，对应2017年PE 30倍，对应2019年PE17倍
按2019年合理估值25-30倍 上涨空间50-80%
不想看前面的废话，可以直接看下表的结论
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