在秘密1中,我们已经了解到,定增有以下两个特点:
2015年,定增项目平均一份起点规模1.5亿元,资金门槛比较高,甚至有起点规模更高的如中国铁建(10亿/份)、中国中铁(12亿/份)、泛海控股(5.7亿/份)等。如果要组建一个10个票以上的定增组合分散风险,至少需要15-20亿的资金量才能覆盖。而且因为大规模定增项目往往具有“折扣效应”,规模越大的定增项目折扣往往越大,因此是否有足够的资金实力参与到高起点、大规模、优质的定增项目中是关键。
在过去数年间,定增市场上罕见公募基金身影,直到2015年1月,国投瑞银基金才发行首只公募定增基金国投瑞利。之前公募基金很少做定增基金,是因为定增项目的门槛较高,如果没有公司整体的资产规模支撑,普通基金很难参与。公募基金有“双十”的限制,如果基金规模在10亿以内,1.5亿的这种项目就参与不了,所以可获取的项目资源是很少的。
在定增这个领域,只有具备足够的拿票实力,才刚够上主动管理的资格。定增股票的竞价方式决定了其不同于二级市场的投资方式,若管理规模不够大,可能受限资金门槛没法报价,也可能“被动”高价竞得高富帅,建仓期适逢股价倒挂可选标的有限,这些情况都会发生。当绝大多数机构止步单份5亿、10亿、15亿规模起点的优质定增项目时,参与定增机构的拿票实力成为决定产品业绩的最关键因素之一。
第5个秘密:参与定增项目到底能赚多少钱?
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