新文化：收购郁金香传播和达克斯广告

　　报告摘要:

　　新文化发布公告拟以发行股份及支付现金的方式购买郁金香传播100%的股权和达可斯广告100%的股份,并募集配套资金。本次交易价格合计为150000万元,其中支付现金62975.12万元,发行股份3364.84万股支付交易对价87014.88万元。

　　郁金香传播和达可斯广告均为经营户外LED大屏幕的公司。郁金香传播是国内运营户外LED大屏幕媒体规模最大的广告公司之一,运营的户外LED大屏幕媒体数量超过200块,覆盖了全国近90个城市,包括四大直辖市以及90%的省会城市。达可斯广告是东北地区运营户外LED大屏幕媒体规模最大的广告公司之一,拥有的LED大屏幕数字视频媒体已经全面覆盖沈阳中心城区核心商圈,具有区域垄断优势。

　　郁金香传播全体股东承诺公司2014年、2015年、2016年和2017年实现的经审计的合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于6,916.25万元、8,604.30万元、10,812.86万元和13,320.41万元。达可斯广告全体股东承诺公司2014年、2015年、2016年和2017年实现的经审计的合并报表中扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于2,310万元、2,750万元、3,312万元和3,974万元。按照我们此前对公司原有主营业务的盈利预测和本次收购公司的业绩承诺,预计收购完成后2014年公司净利润可达23326万元,按照收购完成后总股本2.45亿股计算,则公司2014年EPS约为0.95元,按照2014年30倍市盈率计算,合理估值约为28.5元,维持买入评级。由于本次交易尚未完成,我们暂时维持此前的盈利预测。