龙大肉食：山东肉类行业龙头企业

　　公司为山东肉类行业龙头企业。

　　公司主要从事生猪养殖,生猪屠宰,冷鲜肉、冷冻肉、熟食制品的生产加工及销售。经过多年经营发展,公司已逐步发展成为一家集种猪繁育、饲料生产、生猪养殖、屠宰分割、肉食品加工及销售,以及食品安全检测为一体的“全产业链”肉食品加工企业。

　　龙大牌鲜冻分割猪肉、龙大牌低温肉制品被国家质量监督检验总局评为“中国名牌产品”(2007年-2012年)。公司拥有5家全资子公司和2家控股子公司,2013年年屠宰能力达331万头。

　　收入保持稳定增速。

　　公司2011年度、2012年度、2013年度,营业收入分别为216,713.44万元、253,996.94万元、315,833.41万元;分别比上期同期增长6.44%、17.20%、24.35%。公司主营业务突出,各期主营业务收入占营业收入的比例均在99%以上,其他业务收入主要是:处理废旧包装物;作为中央储备肉操作单位所获取的冷冻肉代储收入。

　　募投项目扩大规模。

　　公司预计募集资金4.98亿元,拟募集资金投资项目:年出栏31万头生猪养殖项目和6,000吨低温加工肉制品新建项目,是在现有业务基础上利用现有技术进行扩大再生产。项目的建成投产有利于完善公司“全产业链”经营模式,从源头保障肉品质量和食品安全,进一步提高公司品牌影响力。

　　盈利预测。

　　根据公司所处行业情况,初步预计公司2014-2015年归于母公司的净利润为1.04亿元和1.21亿元,相应的稀释后每股收益为0.47元和0.55元。

　　定价结论。

　　考虑到需募投资金4.98亿元,参考同类型上市公司,给予龙大肉食公司14年净利润20-25倍估值,14年摊薄后EPS为0.47元,对应的价格区间为9.50元-11.87元。