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乔俊峰简介：
格林大华期货有限公司董事长，山西证券股份有限公司副总裁
山西财经大学毕业后，做过五年中专老师，进入证券行业后，从普通员工开始，勤勉耕耘，历任山西证券营业部总经理、网络交易部总经理、经纪业务总部总经理等职，现任山西证券副总裁和格林大华期货董事长。
精彩观点：
FOF是分散风险、专业性、挑选投顾这三个方面的有机结合。
期货公司更应该结合自己的风险管理能力和产品配置能力，做一些主题性的FOF产品。
长期来看CTA应当是比较受欢迎的。
（期货公司资管）第一条线是产品合作，投顾及机构的合作业务；第二条线是衍生品类的自主投资；第三条线是和场外金融贸易的结合。
资产管理的核心能力是产品设计能力、投资能力和风险管理能力。
别的行业对风险管理和对冲资产的运用不如期货公司。
期货公司的交易能力在整个资管行业是比较强的，期货公司跟客户的紧密程度其他资管也是比不上的。
（期货公司资管）面临的最大问题是人才问题。
要满足好客户的需求，负债端和资产端都要做好。
在我们的文化背景下，对于金融机构，有些政策和监管还是要严一点，这样更有利于整个行业的长远发展。
我们跟母公司是全方面的合作，经纪业务方面不能丢，资管、投行、新三板和直投等领域也加强合作。
商品市场火爆对期货公司来说是好事。
明年期货保证金规模突破5000亿问题不是太大，如果股指开放了，规模还能上得更快。
目前我们聚焦的是农产品、有色金属和黑色产业。
通过一些管理和技术系统的支撑，加强和现货企业的互动和数据的交换以及策略的提供，最终帮助客户实现价值提升。
期权在国外已经比较成熟，它是一种更好的风险管理工具，它能把风险和资产分离开来，多样化的策略更能满足不同投资者的需求。
（商品期货期权）对期货交易所、期货公司、客户都是大有益处的，对推进衍生品市场的良性互动和场外业务的发展也有很大的益处。
这么多年来期货交易所为扶持期货公司和投资者做了大量的工作。
期货公司目前整体收入还主要源于经纪业务，但谁对新业务，对资产管理，对现货子公司把握得好，谁的份额、收入、利润、人才吸引力就更大。
要发展资管，基金销售牌照应该是必备的。
不能说拿到牌照了就要全面发展，最终期货公司的发展还是要聚焦，大部分的公司是差异化、聚焦发展的。
我更看好场外期权这个板块。
最大的创新点可能是在场外期权的发展，或者是场内期权的推出。最大的发展点应该是机构经纪和资管业务的发展。
聚焦于机构客户的服务。
资管的理念促进了公司整个经纪业务的转型，我们把机构经纪看得比资管还要重要，投入更大一些。我们积极倡导绿色经营，维护行业的生态链，各个利益相关者利益最优化，合作共赢，最终我们想做得高端一些，挑战一些难点，多付出一些，在稍微高一点的层次上竞争，不要老在低端层次上竞争。
现在是理财和投资的时代，最终钱还是会向标准市场走。
强者恒强，更多地要做好业务布局和差异化经营，抓住经营和管理的本质。
七禾网1、乔总您好，感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。现在FOF比较流行，贵公司在这方面有没有较好的研究和尝试？您觉得运作好FOF产品的关键是什么？
乔俊峰：我的理解是FOF是分散风险、专业性、挑选投顾这三个方面的有机结合。FOF有公募的也有私募的，私募的FOF第一单是2008年初东海证券设计并运作的，它既是资产管理人又是经纪商，以此带动经纪业务的转型、跟私募建立紧密合作的关系，把私募的专业能力和券商的销售、管理能力结合起来。期货的FOF我们有过尝试但规模不大，一直在跟两家比较好的FOF公司合作，对其中投顾的选择、产品经理的更换、产品风险的控制等细节有比较好的了解，我们自己也做过一单FOF。FOF产品的关键是产品的设计、运营水平、风险控制和投顾的选择。
七禾网2、您本人更看好主题性的FOF产品（比如商品主题、量化主题、股票股指主题等），还是全面性的FOF产品？为什么？
乔俊峰：主题性的FOF跟市场每个阶段的发展密切相关，主题性就相当于是在做自己擅长的事情。全面性的FOF要求更高，需要跨市场能力、全球市场的配置能力、对全球经济变化的敏感把握等。期货公司更应该结合自己的风险管理能力和产品配置能力，做一些主题性的FOF产品。比如商品主题也是个比较好的选择，今年商品市场不错，整体触底反弹。在设计产品时，根据风险大小进行配置，比如配置一点量化或者固收，风险相对会比较低，会有一个安全垫。我本人觉得可以从主题性的FOF做起。而做全面性的FOF产品，需要培养对大资产的配置能力，和更多机构的协作能力。
七禾网3、CTA量化产品，今年比较受欢迎，您觉得这类产品受欢迎的主要原因是什么？这类产品的管理规模能否做大？
乔俊峰：CTA分为主动投资和量化投资两块，今年商品期货整个市场比较好，CTA量化产品比较受欢迎有这方面的原因。另一方面权益类投资今年确实没什么行情，而量化投资相对比较稳定，受市场行情的影响相对较小，回撤相对小，收益也适中。所以今年CTA量化产品比较受欢迎，跑赢了其他产品，长期来看CTA应当是比较受欢迎的。想把规模做得特别大有一定的难度，毕竟它的基础是期货市场。但它的量还是可以做得比较大的，因为它有助于市场的流动性和减小产品的回撤，也有助于散户向机构的转型，在国际市场上所占的比重也不小，大概有10%。
七禾网4、请您谈谈贵公司资管团队的主攻方向，在哪些策略上比较有优势？
乔俊峰：一个方向是在合规的情况下，和私募、投顾紧密合作的产品，既促进经纪业务的转型，又能提高我们自主团队的服务能力、管理能力、风险控制能力和产品设计能力。另一个方向是跟其他金融机构合作的产品，在期货以外进行配置或对冲，因为期货毕竟是风险管理的工具，它的投资优势和风险管理优势需要和其他的投资工具做搭配。目前这两块管理费的收入能维持资管团队的发展，但更长远的策略还是自主投资，培育跟期货对冲相挂钩、能突显衍生品优势的专业力量。我们也在积极探讨资管和子公司如何嫁接，以及在子公司的这个平台上以仓单管理为基础的期现资管。最终还是靠研究，已经启动投研一体化的平台的建设，要有更多的数据，包括投资策略方面的数据、给客户服务的数据、跟私募合作的数据，通过数据和技术推动公司资管业务的发展，目前公司资管业务线分三条，第一条线是产品合作，投顾及机构的合作业务；第二条线是衍生品类的自主投资；第三条线是和场外金融贸易的结合。第二条线我们做了两三年了，目前有三个团队，还不算太成熟，规模还不大，大概有5000多万。第三条线刚启动。另外员工的孵化放在子公司，员工有好的策略，他自己出资金的10%到20%，公司出80%到90%。到一定程度就可以做资管，公司最多出50%资金，自己募集另外50%。我们要培养自主投资能力、团队合作精神、规范的管理能力。我们也有研究量化方面的团队，资管的系统运维以山证的PB系统为主，整体在资管上的投入还是比较大的。
七禾网5、就您看来，期货公司的资管力量和管理水平，在整个资产管理行业处在怎样的位置？
乔俊峰：整体的管理能力期货公司还处在比较低的位置，因为我们的经验、运作的产品类型都还比较少，期货公司的资管最早追溯到2012年底，时间也比较短。资产管理的核心能力是产品设计能力、投资能力和风险管理能力，期货公司在风险管理和资产配置方面还是很有能力的，别的行业对风险管理和对冲资产的运用不如期货公司。期货公司的交易能力在整个资管行业是比较强的，期货公司跟客户的紧密程度其他资管也是比不上的。期货资管虽然很小，但有几个核心能力还是有它先天的优势，还需要继续发挥好。但在整个大资管里面，在全球资产的配置、募资能力、技术系统的运用和维护等方面，期货公司还需要向其他行业学习。
七禾网6、期货公司的资管主要面临哪些问题或挑战？
乔俊峰：面临的最大问题是人才问题，因为我们行业的收入、集聚人才的方式等在同等竞争下不如其他行业。一方面是吸引人才的问题，另一方面是吸引人才之后能否留住的问题，其他行业毕竟经过了很多年的发展有了规模效应，不管是通道业务、自主投资业务、整个行业的背景、现有资产的管理规模、对人才的吸引力都比我们做得好。第二个问题是发展不足的问题，期货公司的资管还没发展起来，规模还太小，规模是和定位联系在一起的。期货公司如何利用资产管理的优势来回避期货经纪业务的劣势，这是比较重要的。期货公司资管的优势在于比较灵活，以及在对冲方面，劣势是规模比较小。还有是资管运维的问题。其他资管行业产品设计、投资管理、风险控制和系统维护等是一条产业链，而期货行业还成不了链条，还需要和其他金融机构合作，合作的时候则受其他因素的制约，比如产品规模太小、风险管理功能体现不明显等，别人可能会不愿意跟我们合作。另外证券交易系统不能接入，在场外交易、和子公司的结合等方面也做得不够。期货资管虽然表面上看现在有2500多亿，但大部分是通道业务，期货资管牌照批得比较多，竞争激烈，有经纪业务手续费、居间人恶性竞争传导到资管领域的迹象
七禾网7、如何有效提升期货公司资管的业绩水平和管理规模？
乔俊峰：要有很好的规划和解决本源问题，期货公司资管的业绩和管理规模，最终还是要解决好发展资管的定位和资管的资源、人才配置、基础投入配置、公司政策支撑等问题，整体上和公司的转型、实体经济的服务、财富和风险管理是结合在一起，这样才能够走得更远一点，业绩水平和管理规模才能上升更快。目前较多期货公司还是在发展通道类业务的规模，更长远来说则要提高投研能力和交易能力，培养自己的投资团队。再长远一点，要满足好客户的需求，负债端和资产端都要做好。要把短期、长期的规划平衡好，有计划有步骤地去做，才能够提升，可以自我施压和激励，但不能盲目扩张。
七禾网8、格林大华与外部私募机构的相关合作综合效果如何？总结了哪些经验？
乔俊峰：我们与外部私募机构合作了两年多，在促进经纪业务转型、推动资管业务的拓展、客户需求的满足、资产的运营合作方面取得了较多效果。我们这几年和上百个私募机构合作过，效果也不错。总结的经验是，双方在合作时要取长补短，在各自的优势和兼顾各自利益的情况下，合作双赢。我们做了各种产品，碰到了一些问题，积累了很多经验，包括产品设计、风险控制、特定客户募资等方面。双方合作时还得定一些合作的标准和规矩，专注于各自的长项，优势互补，才能走得更远。
七禾网9、近一年来，证监会、基金业协会对资产管理、私募基金领域出台了一些比较严格的政策、条例，这对行业的意义如何？
乔俊峰：对行业肯定是利大于弊的，这些做法是固本清源，是为了走得更远更规范，为了更好地为实体经济和财富管理服务，意义是相当大的。整个资管行业中，公募要追溯到1998年，后来有了券商、保险、私募，围绕资金做业务偏多，真正的投资、大资产配置做得比较少。其中的制度红利容易使某些机构犯投机主义的错误，不利于整个行业的长远发展。目前证监会，保监会、银监会、人民银行都在进一步规范资管，整体政策是趋于一致的，整个基调、监管精神对行业很有意义，具体的操作和推动减少了政策套利。我们整个经济的发展和转型，肯定需要资产管理为实体经济服务，为财富管理服务。这个时候的整顿，是很有必要的。各个利益相关体，包括监管方、运作方、客户等，对资管中各自的角色、各自的要求、各自的期望进行一些理性的思考，有利于整个大资管行业的发展。期货资管开始得比较晚，刚一出来就遇到了比较严格的政策管控和限制。这些政策、条例可以促进我们思考，促进我们规范地起步，让整个行业走得更长远更好。
七禾网10、您如何看待今年私募基金管理人减少了近万家这一现象？这是好事还是坏事？
乔俊峰：总体是好事，毕竟私募基金管理人有类金融牌照，有公信力。做任何事都要承担成本，比如监管成本等等。大众创业、万众创新的精神我们是要鼓励的，但毕竟是帮别人理财，所以要承担成本，合规、专业地做这件事情，要想好自己的投入、行动和计划，要按照监管政策和指引往前走，这样才能少风险。尤其在我们的文化背景下，对于金融机构，有些政策和监管还是要严一点，这样更有利于整个行业的长远发展。以前是放得宽，发展快一点，在当时的环境下也是对的，但现在规范管理了，不能光看数据，实际上整个行业的发展还是蛮快的，家数是少了，但规模还在不断增长，所以整体上还是好事，为进一步的发展奠定基础。
七禾网11、您希望监管部门如何扶持合规优秀的私募机构、期货公司资管的发展？
乔俊峰：整个资产管理，大的政策应该是统一的，不能有政策套利的空间。但每类机构有各自发展的逻辑和路径，对私募机构和期货资管要结合它们各自的特性和与生俱来的能力，希望政策能有一些差异性的指导和扶持。比如期货资管，本来跟投顾接触比较紧密，投顾通道服务的合规性需要规范，也就是说要结合它的优势、它的不足可以统一地监管。私募也有它的灵活性，是以投资为主的，和资产管理还有区别，运营、风控等方面可以和其他机构合作，在鼓励和制定政策方面，还是要结合它的特点。像杭州的玉皇山南基金小镇，聚集和辐射功能发挥还是有效的。总体上要差异化地扶持，底线要一刀切，关键的风险点比如募集资金方面等大的政策是统一的，除了出台统一的大政策，还应出台差异化的扶持政策。期货资管、私募资管发展大了，更有利于其他资管的发展，只有扶持这些比较弱的机构，才有利于整个大板块的发展。
七禾网12、对格林大华来说，股指期货受限后，如何维持或加强券商股东与期货公司的互相支持和业务互动？
乔俊峰：我们跟母公司是全方面的合作，在介绍业务方面公司专门有一些交叉的办法。首先经纪业务不能丢，虽然股指受限了，但是商品也是一块领地，因为商品市场好，通过加强服务和加强协作，可以把商品期货做好，服务能力得到提升；我们也在为母公司介绍证券客户。同时在资管、投行、新三板和直投领域也要加强合作，给山西证券介绍相关业务、满足客户服务的同时，把两家公司的所有资源和能力整合起来，为客户提供解决方案。整体上做得不错，股东也比较支持。
七禾网13、2016年大宗商品相对火爆，这对期货公司来说，是否意味着较好的市场机会？
乔俊峰：商品市场火爆对期货公司来说是好事，有了好的市场，利于新品种的推出，更好地为下一步股指期货的服务奠定基础。有好的行情，我们收入上才没有太大的影响，从数据上看，行业整体收入预计降幅不到百分之十，幅度相对比较小。期货公司的收入不低，投入也足，这给未来新的品种、新的业务的推出，和券商相互之间的交叉销售、相互之间的合作都奠定了很好的基础。
七禾网14、2016年，有一些资金流入商品期货，就您看来这一现象会不会延续？在股指期货受限的情况下，期货市场的保证金规模能否再上一个台阶？
乔俊峰：这个主要看商品期权能不能推出，现在全球的商品基本到底部了，经过这么多年的培育，大宗商品的机构投资者需求也越来越大。通过子公司期现结合，以及和股东结合，我们也得到了很好的历练。结合种种原因，未来期货市场的保证金规模肯定能再上一个台阶。我个人判断，明年期货保证金规模突破5000亿问题不是太大，如果股指开放了，规模还能上得更快。
七禾网15、如果把商品期货分为：黑色、有色、贵金属、能源化工、油脂、软商品等板块。贵公司最擅长哪个或哪几个商品板块的研发？
乔俊峰：目前我们聚焦的是农产品、有色金属和黑色产业，经过这么多年，聚焦在这三个板块。传承了老格林的农业和有色，以及山西特色的煤焦钢，在这三个板块里面的投入、试验，目前实行的是“一套人员，两块牌子”，把研究前移，把研究和经营有机地融合在一起。更长远地，我们也在摸索风险管理板块的平台，通过数据化的定制、数据交换、数据积累和工具策略积累，为实体经济服务，为套期保值和风险管理提供量化的工具和服务。
七禾网16、贵公司是否注重和现货产业的互动与服务？贵公司是否注重向优秀的现货企业学习？
乔俊峰：肯定是注重的，否则了解不透，没有实践是不行的。实际上这是把研究和投资的业务结合起来，新湖期货的马文胜也提出，必须向优秀的现货企业学习。上一题说的三个大宗产品板块，我们跟现货企业是有互动的，我们积淀的客户数比较多，正在尝试通过一些管理和技术系统的支撑，加强和现货企业的互动和数据的交换以及策略的提供，最终帮助客户实现价值提升。
七禾网17、有专家认为，期货公司应多做面对投资机构和现货产业这两者的资源对接工作，并在两者的互动中协助价值的创造。您怎么看？
乔俊峰：跟这两者的资源对接，更有利于管理风险、提升专业服务能力、实体经济深入发展和我们的转型工作，所以需要很好地对接。我们也要把自己的角色发挥好，期货公司毕竟是一个中介机构，专业投资能力和现货产业方面的积淀也需要时间，在向这两类机构学习的同时，也能提升自己的能力和价值，最后共同为实体经济服务。
七禾网18、商品期货期权可能会推出，您是否看好商品期货期权？为什么？
乔俊峰：期权在国外已经比较成熟，它是一种更好的风险管理工具，它能把风险和资产分离开来，更多的交易策略，更能满足不同投资者的需求。整个市场参与者更多了，对市场的稳健运行和风险的管理会更好。期权的策略有多样化的特性，优势比较多。去年我在CBOE（芝加哥期权交易所）学了三周的期权，从我的角度来讲，它是一个比较好的东西，更有利于我们管理风险和交易能力的提升，这方面国外有很成熟的经验。上证50ETF期权推出快两年，所以商品应该突破，几个商品交易所系统、业务研究等方面已经准备了很多年，应该可以有序地推出。对期货交易所、期货公司、客户都是大有益处的，对推进衍生品市场的良性互动和场外业务的发展也有很大的益处。一开始量不一定会有多大，但对我们长远的发展，对实体经济和衍生品市场的结合，肯定是有很大的益处。
七禾网19、商品期货交易所是期货市场的主体。就您看来，期货交易所应如何与期货公司互动？期货交易所应如何为现货产业、投资机构、普通投资者服务？
乔俊峰：我们一直的观点是期货交易所比较强，期货公司比较弱，这么多年来期货交易所为扶持期货公司和投资者做了大量的工作，比如手续费减收、产业客户的培训和培育、各种产业大会、中介机构的技术投入、人才培养等等。建议是更有序一些，立意更长远一些，加强和认真总结这么多年来为支持实体经济、期货公司发展做的工作，总结每家交易所各自的好处，交易所、期货公司、监管层加强研究，把各项支持和服务尽可能梳理优化成为制度和体系，更有计划地、更好地去推进。期货交易所更重要的是产品的设计和创新业务的推动，在产品设计、市场研发方面交易所是有显著优势的，要着力加强对机构或期货公司的培训、业务的牵引和推动。
七禾网20、期货公司如今有了期货经纪、投资咨询、风险子公司和现货子公司、资产管理等业务，由此期货公司间的竞争体系发生了哪些重要变化？
乔俊峰：期货公司目前整体收入还是主要源于经纪业务，但谁对新业务，对资产管理，对现货子公司把握得好，谁的份额、收入、利润、人才吸引力就更大。表面上看新业务的收入体系没有太大的变化，但实际上这两年在资产管理业务、现货子公司做好了，公司整体的经营能力、对人才的吸引能力等方面都发生了比较大的变化。凡是在新业务领域占有先位，能长期注重研究，注重对机构客户的服务，注重对新业务的投入和有序推动的公司，竞争力就会发生很大的变化。
七禾网21、也有期货公司在基金销售牌照、外盘经纪业务、场外期权业务等方面发力，您是否看好这些板块？
乔俊峰：实际上这些板块每家公司都应该结合自己的能力差异化发展，比如以前我们没有申请基金销售牌照，但现在在资管和产品销售的时候，没有这块牌照，开户还是手工的，跟同类机构、大资管等在竞争的时候公信力、响应程度会受到影响，要发展资管，基金销售牌照应该是必备的。外盘经纪目前监管比较严，之前获批六家，目前已达十六家，还是比较有益的，管理的视角和服务的视角、满足客户的程度都发生了变化。
拿到全牌照不等于全面发展，不能说拿到牌照了就要全面发展，最终期货公司的发展还是要聚焦，大部分的公司是差异化、聚焦发展的。这些板块要结合每家期货公司的定位、客户需求和管理能力，多关注一点是有好处的。我更看好场外期权这个板块。我们需要做好整个公司的管控、各种能力的提升和人员素质的提升，要防止在不熟悉的领域里做得过快，在不熟悉的领域需要做好各种制度、系统、人员、客户的准备，要逐步发展，注意防范风险。现在有十来家公司在场外期权这块做得还是不错的，已经成为市场上的一个圈子，满足不同客户的需求。新湖做得不错，南华和永安做得更好，FICC业务南华和永安都有涉及和规划。永安从来没有停止过创新，各方面能力还是相当强的。
七禾网22、对期货公司来说，如何利用互联网和移动互联网为客户服务，为公司创收？
乔俊峰：我们必须要适应这个时代，期货公司要充分利用互联网和移动互联网工具，整体的管理服务也要接受它的理念，像互联网里面的智能、联通、聚焦等理念要利用好。实际上我们这些工具利用得还不够，往往不如一些普通的企业利用得好，作为金融机构我觉得在营销管理和服务方面不如一些其他行业，其他远远不如我们有资本实力的商业企业比我们投资得好，营销客户的分类管理、差异化、个性化和标准化服务的有效衔接，以及系统的响应程度等我们做得都不够。互联网和移动互联网肯定少不了，要充分利用这些新媒体提升交易功能和信息服务等功能，最终还是要聚焦到金融的属性，比如对大势的判断、对交易策略的推送、对信息的有效推送，将渠道、内容服务和客户有机地结合。移动时代下对无形产品的要求更高，实际上我们是有能力做好的，我们毕竟是金融公司，跟其他实体经济比我们更有能力利用好这些工具，但本质是要做好服务。
七禾网23、2017年，期货行业最有可能的创新点是什么？最大的发展点是什么？
乔俊峰：最大的创新点可能是在场外期权的发展，或者是场内期权的推出。最大的发展点应该是机构经纪和资管业务的发展。
七禾网24、格林大华在2017年最想做好的事情是哪一件或哪几件？
乔俊峰：我们目前最想做好的是机构经纪业务，提升公司的服务能力、整合公司和证券公司的各种资源，为客户提供解决方案，我们叫作期货的PB业务，以此带动资管、风险子公司业务的发展以及经纪业务的转型，也就是说聚焦于机构客户的服务。另外一方面，我们申请和获批了大商所的煤焦钢山西产业基地，想在场外期权上和山西实体经济结合，和山西太原煤炭交易中心合作，以及在煤炭加保险上有所突破。
七禾网25、您本人在2017年最想完善或改变的点是什么？
乔俊峰：最想完善的是，全力调动管理层的积极性和创造性，进而激发广大员工的积极性，营造干事创业、和谐协作、积极向上的氛围。我们现有四大业务线和三大运营板块，希望这七个方面的领头人思考问题的方法、管理的理念、具体的执行能力等方面能够得到更大的发展。对于我自身，我希望多一些思考，聚焦于行业的发展，多一些行业的实践，聚焦于大项目管理和大客户服务，带动团队前进。整个战略的落地工作还是我牵头在抓，“十三五”战略已经过去一年了，第二年更为关键，希望明年能够在商业模式、团队作战、客户服务方面取得突破性的发展。
七禾网26、能否对格林大华的资管部做个总结，比如目前最大的优势有哪几个？
乔俊峰：最大的优势是我们能够快速地把客户需求、投顾资源和公司的运作整合起来，客户需求和资源对接以及运维管理和服务管理能快速落地。
七禾网27、乔总，请您对公司整体的业务体系再补充谈一谈？
乔俊峰：资管的理念促进了公司整个经纪业务的转型，我们把机构经纪看得比资管还要重要，投入更大一些。通过一些方法来进一步推动机构经纪业务的发展。现在在经纪业务线下设了一个大宗产品业务线，通过经纪业务线辅助大宗产品业务线的前进。机构经纪业务我们将聚焦私募的聚集地北京、上海、广州、深圳等，通过做好山西证券交叉合作来辅助这四个点在机构经纪上的突破。四大业务线在合规和风险隔离的情况下，进一步加强部门之间的协作和适度竞争，在给客户提供整体解决方案上我们想要做出一点模式。实际上每项业务都有路径和流程，把路径、流程和服务内容整合得更好一点，推动得更快一点。另一方面，和山西证券的资管、投行以及其他业务有机地结合起来，交叉业务上有亮点和突破，在资本市场服务方面为客户提供整体解决方案。我们积极倡导绿色经营，维护行业的生态链，各个利益相关者利益最优化，合作共赢，最终我们想做得高端一些，挑战一些难点，多付出一些，在稍微高一点的层次上竞争，不要老在低端层次上竞争。
七禾网28、今年国庆之前房地产非常火爆，这一次各个城市出台前所未有的限购政策，房地产上涨是因为资产荒，现在很多资金从房地产挤出来，您觉得对期货资金的流入、股票资金的流入以及私募产品资金的流入有没有帮助？
乔俊峰：资金挤出来肯定是有帮助的，这几个市场都属于标准市场，都是流动性比较高的市场，风险也更好控制，钱肯定要向这几个市场流入，境外市场又受到管制，所以相当长的时期内这几个市场我个人还是看好的。未来十年中国经济还是看好的，市场经济的本质是过剩经济，只有发展和投入新的技术和产品，才能有产品的更新换代，计划经济是低效的，过剩经济就是先进淘汰落后。任何投资市场都不如我们这几个标准市场好，现在是理财和投资的时代，最终钱还是会流向标准市场。虽然休整了几年，整体中国经济肯定是向好的。中国现在居民投资能力还是比较强的，只要有好的市场、好的东西就会被资金追逐。证券市场今年相对疲软，但比其他国家还是好一些的，商品市场也基本是在底部，今年涨得这么多了，上涨的空间还有。
七禾网29、期货公司可能整体收入和去年差不多，但是两极分化更严重，今年有些业务做不好的公司可能比去年差很多，有些和去年差不多，个别公司要比去年好。
乔俊峰：强者恒强，更多地要做好业务布局和差异化经营，抓住经营和管理的本质。上市证券公司中国泰君安上半年逆势增长，同比超过去年上半年，充分显示了多年的业务布局和隐性能力的培育。自2012年期货公司创新发展以来，整体实力强的公司都进行了很好的业务布局和新业务的投入，应对了市场的转型和客户的转型，走上了良性循环和创新发展的路子。在整体行业没有太多增长的情况下，实现了快速增长，抢占了更多的市场份额，提高了行业集中度，同质化竞争的状况得到了扭转。
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