定期定额是一种很简单的投资方式，『定额』意思是每次的投资金额都一样，所以股价好时买到的单位数就少，当股价不好时买到的单位数自然就多了。 『定期』代表不论目前股价高或低，只要时间一到，闭着眼睛买下去就对了，而且是每月固定同一时间购买。像这样的投资方式不会太过随兴吗？投资股票或基金不是应该要低买高卖才会获利吗？那么这种类似盲目的投资方式，究竟会有多少获利机会呢？
定期定额就是摊平策略
说穿了定期定额主要就是摊平的观念，不论股票价格或基金净值往上或往下，都定时持续不断的买，这样子每单位成本自然就会降低，达到平均值。而且当股价愈往下掉时，更不应该停止购买，否则就失去摊平的大好机会了。但是一般投资者往往会担心，这样一直摊平下去，未来股价真会回来吗？
投资者的忧虑是正确的，如果买的是单一公司的股票，就有这可能性。国内股票上市公司，本质有好有坏，短期竞争力可预期，但是五年以后表现如何实在很难断定。而且股价除了会随着景气循环涨跌之外，更常常因为公司经营问题及竞争力不够而下滑，等下一波景气上扬时，股价便无力往上涨。更甚的是如果经营不善或有掏空情形，还有下市的可能性。所以说国内公司的股票的摊平方式不是一个可靠的方式。
但是如果买的是一个全球型或大区域型的股票型基金，就不用担心股价不会回升。这类型基金因为规模庞大，个股所占比例极微，上涨及下跌因素主要是受经济景气循环所影响，所以非常合适以摊平方式来处理资金投入的时机。摊平策略必须掌握一个大原则，就是当下一波景气上扬时，一定要确定可以享受上涨所带来的成果。
股票型基金较债券型基金合适定期定额
相较于单笔投入，定期定额可以有效的减少资金投入受净值波动的影响，但是必须递延资金投入的时间点，间接影响投资绩效。股票型基金因为净值波动幅度大，以定期定额方式投入效果比较显著。毕竟波动风险比起资金投入的递延重要许多，所以股票型基金非常适合使用定期定额。
债券基金虽然亦有波动风险，但是幅度不大，如果有一笔闲置资金，一般实务操作上大都以单笔买进较多，无须再分批买进。因为能消除的风险本身就不大，闲置资金的机会成本反而是该考虑的地方。不过这里所提的债券基金，指的是投资等级的债券型基金，不包含高收益债券及新兴市场债券。那种类型的基金波动还是不小，亦须谨慎处理的。
全球型股票基金是首选
前面提过全球性股票型基金是非常合适定时定额操作，主要原因是这类型的股票基金具有下列特点：
风险相当分散，没有个股问题，即使有影响亦不大
全球布局，持有各国最具竞争力企业股票，没有单一国家竞争力及政治问题
净值只和国际经济连动，景气好净值就会上涨
和MSCI世界指数一样，虽有波动但会一路往上涨
因为这种基金的地域涵盖全球，包括了美洲、欧洲、亚洲及澳洲。而且大部分基金的绩效都会以MSCI World Index(摩根史坦利世界指数)为比较基准，所以基金经理人的布局也都和MSCI指数非常类似，这使得股票类别分布都非常广泛，科技类、金融类、服务业等都有平均分布。这类型基金规模相对庞大，包含的企业的数量也非常多，个股表现对净值的影响就极为微小。
因为持有全球具优势企业的股票，也就没有单一国家竞争问题。这样子的布局净值的波动通常来自于景气循环而已。简单说，这类型基金绩效是整体个股的平均表现，不会受到单一个股及单一国家经济、政治的影响。所以当净值下跌时就不用太烦恼，只要等下一波起来就好了。
▼MSCI 世界指数
▼富达国际基金的表现
富达国际
由上图的MSCI指数图及富达国际的基金表现来看，可以看出两者是极为相似的，坦白说我实在看不出两者的差异何在。如果让我当基金经理人的话，我只要把基金的布局做的和MSCI World Index一样，相信绩效亦不会差到哪里去。
由上图说明了自1991年底开始，世界股市是一路上扬的，直到1999年网路泡沫化，便一路下滑直到2003才又回稳，这当中跌幅将近一半，相信很多投资者在当时亦受过伤。但是景气终究是会回升的，自2003年起世界股市便开始回涨，到最近已经回到1999年时的最高点了。
如果我们『盲目』的自1992年起每月以US$10元定期定额投资富达国际，会有什么结果呢？我用Excel做了一个回流测试，其结果如下图：
下载Excel档案(三个工作表：富达国际/富达日本/富达欧洲)
▼ 富达国际基金的定期定额回流测试
回流测试
蓝色的细线代表的是累积投入成本，而紫色粗线是投资绩效。结果显示自1991年起，定期定额的投资还不曾有过亏损，即使当1999年的不景气，一路跌了将近一半，亦不过是打平而已。累计至今，整个结算年化报酬率还有7.7%。 (计算公式可参考excel档)。坦白说绩效并不是挺好，但是在可接受的范围，毕竟哪一个投资能够在17年里每年都以7.7%稳定成长呢！
如果投资者深知定期定额的特性，能预测未来结果会是如何，当1999年股市大跌时，心中必然能处之泰然。因为你知道，股市这条路总是上坡下坡，只是一山比一山高而已。想要爬到山顶，怕晕车的人装个避震器就是了。
区域型股票基金也是不错选择
区域型股票基金也是定期定额不错的选择，但还是得要视该区域的经济状况而定。个人比较倾向已开发国家的地区，例如美国及欧洲等。亚洲的国家除了日本外，都还是属于新兴国家，整个经济体并不是很稳定的发展，风险会较高些。不过也因为风险较全球型高，报酬自然就会提升。高报酬是需要用承担风险来换取的，风险与报酬当中的取舍，永远都是投资者心中的矛盾。
▼富达欧洲基金的定期定额回流测试
富达欧洲基金
上图是富达欧洲的定期定额回流测试，可以看出表现相当亮丽，这档的年化报酬率是13.6%，是个相当好的投资标的。虽然该基金操作不错，但也因为欧元升值的关系，才造就该基金有那么耀眼的表现。回流测试的详细资料，可以参考已下载之excel档案。
下图是美国基金的长期表现，虽然没有做回流测试，但是由线图便可看出定时定额的结果也将会是不错的。因为可以看到趋势是一路往上，虽然在1999年有回档而且幅度不小，但是定时定额不就是专治这种波动的良方。
富达美国基金
单一国家股票型基金就得慎选了
单一国家股票型基金，虽然没有个别公司倒闭或下市的风险，但基金表现通常会和该国的经济状况息息相关，经济状况好净值就涨不好便跌，难得看出长期趋势。又如一些东南亚国家，短期表现或许不错，但是长期竞争力是否能持续维持实在不得而知。这样的基金是无法长期抱着的，所以并不是很合适定期定额投资。再看看单一国家的日本的股票基金，大家都知道日本经济这十几年来一直没有起色，这也造成日本的股票市场长期没??有表现。
下图是富达日本基金的线图，可以看出这十几年来多有起伏，但最后还是回归原点，结果还是一场空。定期定额虽能减低波动冲击，但却无法创造绩效。这档基金也做了回流测试，可以看出效果并不是很好，即使大部分时间是赚钱的，可是却也常出现亏损状况。虽然年化报酬率经结算还有2.37%，但这又何异于定存呢？如果希望能不费心思的长期投资(超过10年)，我并不推荐单一国家，毕竟单靠一个国家要能长期维持竞争力，确实是不容易的。
富达日本基金
▼富达日本基金的定期定额回流测试
富达日本基金
结论
定期定额是一个很好的投资策略，只要选对投资标的便可高枕无忧，不太需要费心去管理的，便可达到预期的绩效。选择的条件是不怕波动大，但是一定要具备长期上扬的趋势。简单的方式是选择已开发的大区域股票型基金就没错。
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附注说明：
这篇文章里使用的例子都是富达国外基金，我个人并无特别偏好富达，只因为富达提供了较多的历史资讯，方便做回流测试。其实，其他同类型基金也都该在考虑范围。
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