以前曾经听过同学讲个笑话，他的岳母买卖股票赔了很多钱，他的岳父从银行经理职务退休后，潜心研究股市，说找到了投资股市赚钱的方法，就是「低进高出」。 他岳母说，「这不是废话？谁都知道这个道理啊！」
重点来了，知道什么时候是低点、什么时候是高点，才是最重要的。 我以前演讲也常会说，「低进高出，不赚也难」，老是追高杀低，再多钱都赔不完。
但是人有贪婪和恐惧心，我们的天性就是喜欢追高，股价愈涨愈想追价，常常买在相对高档，然后在很恐惧、心灰意冷下停损出场，往往卖在相对低档。 股神巴菲特（Warren Bu_ett）有句名言，「我们也会有恐惧和贪婪，只不过在别人贪婪的时候我们恐惧，在别人恐惧的时候我们贪婪。」如果可以做到这样的境界，就有如打通投资股市的任督二脉，在操作上更能无往不利。
然而，要进阶到能够随心掌控自己的投资心理层面前，要先有投资方法，能够判别股市的多空趋势方向和转变。 所谓「看对趋势，至少赢了一半」，如果看对了一波中期或中长期多头行情，即使是以懒人投资法，买进台湾50（0050）也能赚钱；反之，在中长期??空头行情中，要逆势做多求胜，风险相对是高很多的。
我长期研究股市趋势、实际从事操盘工作多年，常常在错误中学习成长，累积了不少经验，找到一些判别股市多空转折的指标和方法；藉由这些指标和方法，清楚地掌握股市的多空方向，能在相对低档进场，在相对高档中出场，在股票投资上稳中求胜。
景气领先指标、M1B年增率，透露大盘走势
股市上涨的力道，来自经济景气和资金动能的推动。 景气进入复苏向上循环，资金动能转强，股市自然上涨；反之，景气循环向下，资金动能减退，股市自然下跌。
通常，我会用经建会公布的「景气领先指标6 个月平滑化年变动率」，和央行公布、流动性较强的货币供给「M1B 年增率」（注：M1B 为台湾民间可以活用的短期流通资金，包含现金、支票存款、活期存款、活期储蓄存款等。此数据由中央银行于每月底公布。）来看。 若这两个指标触底向上，则股市可望同步向上；如景气领先指标持平，但M1B 向上，则股市可望有波资金行情；如这两个指标向下，则股市向下修正可能性大。
对照货币供给M1B 年增率、景气领先指标6 个月平滑化年变动率和台股指数趋势图，可以发觉M1B 年增率和景气领先指标，过去上升和下降的角度都相当陡峭和明显，台股指数则以大涨或大跌对应。
不过，2012 年前10 月，景气领先指标6 个月平滑化年变动率一直在0.7% 至2.8% 间震荡，并未明显向上（详见图1）；2012 年前10 月的M1B 年增率也是在2.78% 至3.98% 间震荡，由于景气和资金面向上力道不强，台股在2012 年全年呈现箱型震荡走势（6,857 点至8,170 点），波动幅度只有1,313 点，是继2005 年全年波动只有1,035 点后，最小的年度波幅，使得操作难度相对提高（详见图2）。
观察年线方向与9月KD值，掌握多空循环
第3 个趋势观察指标为「年线方向和9 月KD 值」，通常当指数弹升至年线以上，且年线转为上扬助涨、9 月KD 值也从低档交叉向上时，股市进入多头市场循环；反之，指数跌落年线且年线反转向下助跌、9月KD 值从高档交叉向下时，则进入空头市场循环。
2012 年9 月，指数突破12 月均线（年线）且年线向上，但年线10月又下降，11 月才又上升，年线呈现走平缓升态势，助涨力道并不强。 大盘的9 月KD 值在2 月从低档交叉向上，但开口不大，一直停留在50 多空均衡点之下；10 ??月还一度交叉向上，11 月才再度交叉向上，12月份脱离50 向上转强。 从年线和9 月KD 值偏多但不强的表现，就可看出为何指数会陷入箱型震荡走势了（详见图3）。
资金动能是否强劲，表现在成交量上。 2012 年最大月成交量为2 月的新台币2 兆8,500 亿元，随后指数在3 月创下8,170 高点后，月成交量即一路萎缩，都低于12 月均量（年均量）；年均量也由2 兆2,100亿元萎缩至11 月的1 兆7,100 亿元，12 月才略微回升。 但2011 年311日本强震利空冲击下的低点8,070 点至9,220 点间，月成交量最高达到3 兆1,500 亿元，最低也有1 兆9,600 亿元，12 月均量大约在2 兆4,000亿元上下。
不管从月成交量或年均量而言，都显示多头攻坚动能是不足的；指数反弹至8,070 点颈线以上的大量套牢区，又遇到走低的年线和2 年线双重压力，自然会拉回整理。
指标表现若持平，宜选股不选市
综合而言，如景气和资金指标都从低档向上，股市可望好转，但力道则观察景气复苏和资金动能的强度，配合技术面的年线方向、9 月KD 值和月成交量等情况来研判；当指数在年线以上、年线较明显上扬助涨、9 月KD 值交叉向上且开口大（随后能突破50）、月成交量稳定放大，则可望出现较强劲的多头行情，宜积极操作应对。
反之，如这几个指标都向下，那股市将进入空头修正，宜保守因应；如和2012 年一样，虽好转但持平，那股市趋势虽然偏多，但偏向力道不强的箱型震荡走势，则以区间来回操作、选股不选市因应。
2012 年11 月景气领先指标6 个月平滑化年变动率，脱离前10 个月区间震荡至3.8%，12 月上升至4.7%，2013 年1 月份持续上升至5.4%，领先指标向上的角度稍转陡，表示经济景气复苏的力道转强，2013 年的经济可望渐入佳境，有利股市表现。
2013 年1 月份M1B 年增率因2012 年1 月农历春节基期较高，下降为4.46%，较2012 年12 月的??4.97%下滑，但仍较2012 年前10 月的2.78%至3.98% 的震荡区间高，显示资金动能稍转强，但不是相当强劲；如经调整季节性因素，1 月份M1B 年增率为5.75%，如接下来的M1B 能有较明显弹升，才会出现较强的资金行情，否则还是区间震荡的可能性大。
大盘的9 月KD 值持续向上突破50 多空均衡点转强，12 月均线（年线）在2 月及3 月份短暂转折下弯后，接下来再向上，中长期趋势偏多；在经济景气复苏力道转强、经济成长率略优于2012 年、M1B 年增率回升下，台股震荡区间可由过去的7,000 点至8,000 点，提高为7,500 点至8,500 点。 8,500 点证所税关卡虽已解除，但8,500 点以上为实质大套牢区，能否突破，就看资金动能和景气复苏的强度能否明显提升向上，成交量是否稳定放大至千亿元以上了（周成交量5,000 亿元以上，月成交量2 兆元以上）。
景气灯号与大盘有时间落差，宜搭配月技术指标
股市投资上有项简单的投资法，即是在景气对策信号转为蓝灯时买进，在转为红灯时卖出，其实就是一种低进高出的概念。 景气对策信号停留在蓝灯的时间有时候很久，如把时间拉很长，是会买在相对低档，很有获利的机会；不过股市低点和第1 个蓝灯可能有时间上的落差，如在确认第1 个蓝灯亮起后买进（下个月的月底公布前一个月灯号），可能会套牢一段时间。
从表1 来看，以2000 年12 月为例，不管在当月份（4,739 点）或隔月（5,936 点）买进，和波段低点3,411 点都有很大的差距；2008 年9月的情况稍好，但当月（5,719 点）和隔月（4,870 点），和波段低点3,955低点也有相当差距，而且指数在5,000 点至3,955 低点震荡了4 个月才向上；2011 年11 月情况较好，在蓝灯当月或隔月买进，和波段低点的6,609 点差距不大。 也就是说，当景气灯号出现蓝灯后，台股可能进入买股的好时机，不过要注意的是，大盘的最低点出现的时间可能落后，最好观察一阵子再买进。
相同的，景气灯号转红灯，股票卖点的情况也一样。 由于景气进入中度或中低度成长，台湾景气灯号亮红灯的时间都非常短暂，不容易在高档慢慢调节卖出；而且当你知道灯号转红灯时，高点大多已过了。如2004 年5 月亮红灯，当月指数（5,977 点）、隔月指数（5,839 点），和3 月的7,135 高点已差很多了。 2010 年1 月再度亮红灯，时间达4个月，指数在当月份创8,395 高点，但因希腊债信危机影响，指数大跌至7,032 低点，不管在当月或隔月都已错失卖点了。
经过2 个月黄红灯调整后，2010 年7、8 月景气灯号短暂又亮出2 个月红灯，当月及隔月指数在7,616 点到8,237 点间，不过整个股市波段高点却出现在2011 年2 月的9,220 点；如在2010 年7 月或8 月卖出，反而是相对低点。
所以景气灯号在蓝灯买进、红灯卖出，应该是一个相对低档或相对高档的概念，而不是绝对的。 最好还是配合景气领先指标、M1B 年增率、大盘指数的位置、月K 线是否出现长下影线量缩或大量出现长上影线、是否出现指数和指标正背离或负背离、9 月KD值向上或向下等指标来做综合研判，以掌握较好的波段买点和卖点，这些正是我们接下来要探讨的重点。
道氏理论（技术分析派的基础理论）中，如股价呈现高价后仍有高价，这是多头走势；反之，如股价不断创低价，就是空头走势。 而最常用来观察股市多空趋势的技术分析方法，为「移动平均线」（简称「均线」）及「趋势线」；藉由均线和趋势线方向，可以简单判别出股市的多空走向（中长多行情、中多行情及中长空行情、中空行情），再以K线型态和技术指标的强弱，来看趋势方向的力道（如强势及弱势行情、一般行情）。 以下分别介绍这几项技术分析指标与用法：
指标1 》移动平均线
移动平均线能够显现出股价趋势的方向，可利用不同周期的组合，判断股价的波动趋势。 如台股以「10年线」（120月线）作为长期趋势方向，以「年线」（240日线或52周线或12月线）作为中长期趋势方向，以「季线」（60日线或13周线）作为中期趋势方向，以「20日线」作为短中期趋势方向。 投资人可依自己的操作习性（中长期或中期），选择适合的均线方向来研判趋势。
个人实务判断中期走势时，最常使用的均线是「20日线」和「季线」。 指数如突破20日线且20日线转为上扬助涨，配合9周KD值从低档交叉向上，则有一波中期反弹行情可期。 季线波动幅度平滑，有轨迹可循，转折点明显有效；指数如突破季线且季线上扬助涨，则可强化为强势的中期反弹行情，行情的规模更大。 年线的轨道更为平滑，偏差度相对降低，年线趋势方向可作为多空市场分界点。
10年线：台股长期多空市场的分界点
10年线由于时间基期很长，趋势的转变需要很长的时间，而一旦转变了，也可能会持续较久的时间。2000年之前，10年线一直是台股长期低档重要支撑；但2000年美国网路泡沫、台湾政党轮替、民进党停建核四导致朝野对立利空影响下，台股以中长黑K线有效跌破10年线支撑后，10年线就变成上档的压力了。 2001年指数反弹至6,198点，未到10年线6,274点即拉回，2002年反弹至6,484点，2004年反弹至7,135点，都是突破10年线后拉回；一直到了2005年12月，才正式突破10年线6,462点，之后10年线转为缓升助涨下，台股一路上涨至2007年的9,859高点（详见图1）。
2008年9月因金融海啸冲击，台股再度跌破10年线支撑，不过跌落10年线后8个月即又弹回10年线之上，10年线再形成低档重要支撑。 2011年的6,609低点，2012年的6,857低点、6,922低点和7,050低点等，都是守住10年线反弹的；10年线至2013年底都扣抵6,045点以下低指数区，维持缓升态势，仍是台股低档重要防线。 如前所述，除非是国际性大利空冲击，如指数拉回至10年线，台股的股价净值比也达1.5倍合理位置，是中长线不错的买点。
年线：台股中长期多空市场的分界点
年线为台股多空市场分界点，年线上扬，股价在年线之上为多头市场；年线反转向下，股价在年线之下为空头市场。 如配合月指标及月成交量来看更为精确，年线趋势转多，12月均量上升，加上9月KD值交叉向上，月RSI突破50以上，即进入多头市场走势，中长期可积极做多；如年线趋势向下，12月均量下滑，9月KD值交叉向下，月RSI跌破50之下，即进入空头市场修正，中长期操作宜保守因应。
年线、2年线黄金交叉向上：中长期强势上涨讯号
2年线（24月线）也是中长期均线，2年线上扬或向下，和年线一样具有中长期的支撑和压力；例如2011年的8,170高点，就是反弹遇到年线及2年线压力拉回，到了2013年年初，才突破2年线向上（详见图2）。 中国上证指数也是一样，2013年初反弹遇到走低的2年线2,400点压力拉回整理。
年线向上突破2年线形成黄金交叉架构，是明显的中长期涨势讯号。 如2005年11月，年线和2年线形成黄金交叉格局，指数从6,000点附近一路上涨至2007年10月的9,859高点；2010年6月，年线和2年线再度形成黄金交叉格局，指数从7,048点一路上涨至2011年2月的9,220高点。 反之，如年线和2年线形成死亡交叉架构，则是明显中长期转弱讯号；如2008年9月，年线和2年线形成死亡交叉格局，指数从5,719点下跌至11月的3,955低点。
不过年线和2年线这两条中长期均线能形成黄金交叉架构，表示累积的涨幅相当大，可能伴随着中期修正走势，可逢高部分减码因应；但中长期趋势是看好的，如出现中期拉回整理走势，中长期应逢低买进做多。 同样的，年线和2年线如形成死亡交叉格局，表示累积的跌幅相当大，可能伴随着短中期或中期反弹；但中长期趋势是看空的，反弹宜减码、保守因应。
台股的年线从2013年4月开始扣抵7,501点以下低指数区，可望转为缓升趋势助涨；2年线在7月前仍扣抵8,644点以上高指数区走低，8月以后开始有转为上扬机会，要和年线形成黄金交叉格局仍需要时间调整。 虽然年线上扬、9月KD值向上攀升，中长期趋势偏多头；只是月成交量不足，多方仍需震荡补量，才能进一步强化中长期涨势。
20日线、季线：看中期趋势变化
就中期操作而言，观察20日线和季线的趋势变化，才能掌握中期的多空方向。 特别是台股进入年度波动幅度有限的大箱型震荡走势时，出现中期反弹行情的机率，较出现中长期反弹行情的机会大。 一般如指数突破20日线且20日线转为上扬助涨、9周KD值从低档交叉向上，则进入短则3至5周、长则8周左右的中期反弹行情；如20日线能向上突破季线，且季线转为上扬助涨趋势，则可强化为强势的中期反弹行情。 反之，如以中长黑有效跌破20日线且20日线向下助跌、9周KD值从高档交叉向下，则进入中期整理走势；如进一步跌破季线，季线反转向下，和20日线形成死亡交叉，则中期整理的空间和时间规模都会较大（详见图3、图4）。
同样的，如20日线和季线形成黄金交叉格局，虽表示中期反弹行情更强劲，但因短期涨幅已大，可能拉回整理，不过拉回仍可逢低做多。 当20日线和季线形成死亡交叉格局，则中期整理走势更加弱势；而短线因跌深可能反弹，遇反弹宜减码因应（详见图5）。
20日线及季线的趋势转变强弱度，可搭配「20日均量」来观察，当20日线、季线上扬，但20日均量走平或缓升，则反弹空间受限，可能偏向时间波的反弹；如20日均量较明显回升，表示中期反弹力道较强、空间较大。 反之，20日线、季线和20日均量同步走低，则表示中期动能减退，大盘进入较弱势的中期修正走势。 通常在一段较长时间的中期修正走势，如2012年8,170高点至6,857低点，短中期跌深后，会几次向20日线反弹修正，由于20日线走低，20日均量也走低。 根据葛兰碧均线法则，反弹要卖出，从9日KD值反弹无力攀升至80以上钝化即交叉向下修正，可看出大盘只是短线跌深反弹行情。
当指数数度向20日线反弹修正又拉回整理后，接下来指数会突破20日线，扭转20日线向上，中期走势渐转强；然后指数再向走低的季线反弹修正（6,857点至7,442点），此次反弹，9日KD值也未到80即转折向下，表现还是偏弱。 由于季线走低下引，大盘遇压再度拉回整理（7,442点至6,922点）；然后指数再度反弹突破20日线及季线，20日和季线转为上扬助涨，接着20日线和季线形成黄金交叉格局，20日均量向上，9日KD值也攀升至80以上强势钝化，出现6,922低点至7,789点较强势的中期反弹行情。
如果中期修正的规模较小，指数在下跌过程中，只有1至2次向20日线反弹修正（7,789点至7,050点），然后再向上突破20日线及季线；20日线和季线黄金交叉助涨，9日KD值高档钝化强势，出现强势中期反弹行情（7,050点至8,089点）（详见图6）。
3操作策略应对中期趋势转折
综合以上分析，当大盘跌破20日线、20日线反转向下，接着跌破季线、季线也反转向下，20日线和季线死亡交叉，会出现较弱势的中期修正行情时，接下来如何观察中期趋势转折，及因应操作策略如下：
下跌过程中，指数和20日线负乖离太大，向20日线进行跌深反弹修正。 因20日线向下，大盘会遇压拉回，期间会多次向20日线反弹修正；但20日均量走低，9日KD值无法攀升至80以上高档钝化，操作以抢短线跌深反弹为主，反弹至20日线附近宜减码。
指数再度突破20日线，20日线走平上扬，反弹力道转强；但20日均量无法回升，大盘接着向走低的季线反弹修正，9日KD值无法攀升至80以上高档钝化，反弹力道仍不强，逢高宜调节。
遇季线压力拉回整理后，指数突破20日线及季线，20日线和季线向上，接着形成黄金交叉。 20日均量回升，9周KD值从低档交叉向上，9日KD值攀升至80以上钝化，展开强劲中期反弹行情，宜积极做多。
指标2 》上升及下降趋势线
股价不断重复上涨及下跌的循环，当下降趋势突破后进入上升趋势，上升趋势跌破后再进入下降趋势。
藉由上升趋势线及下降趋势线的形成，可以判别多空市场的方向，并由上升及下降趋势的改变找寻买卖点。 月线的上升及下降趋势线是长期或中长期多空方向，周线的上升及下降趋势线是中期或中长期的多空方向，日线的上升及下降趋势线则是短期或中期的多空方向。
上升或下降趋势线所连结的点愈多，趋势的有效度愈高，角度愈陡则表示涨势相当强劲或是跌势非常剧烈，一般45度的上升趋势线及下降趋势线的参考性较高。
当指数突破一条参考性较高的下降趋势线压力，K线以中长红或跳空上涨，成交量要放大突破，才是有效扭转下降趋势，转为向上趋势。 但是，跌破一条参考性较高的上升趋势线支撑，即使是无量跌破也算跌破；当然，如果是跳空或中长黑跌破，跌破的有效度更高。
指标3 》底部与头部型态
在空头修正一段较长时间后，低档出现底部型态（如W底、多重底、头肩底等）并且确认，趋势可望转为多头；反之，在大涨一段时间之后，高档出现头部型态（如M头、多重头、头肩顶等）并且确认，则趋势转为空头（详见图10）。
型态可搭配中长期均线（年线）和中期均线（季线）方向、月技术指标和周技术指标的强弱度，一起来观察趋势的改变。
指标4 》技术指标KD值、RSI
同样地，在空头修正一段较长时间后，月技术指标9月KD值和月RSI从低档交叉向上且开口放大，则中长期走势转强；如月RSI能攻上50多空均衡点以上站稳，更加确认中长期涨势。 反之，如多头上涨一段较长时间后，月技术指标9月KD值和月RSI从高档交叉向下且开口放大，则中长期走势转弱；如月RSI跌破50多空均衡点以下弹不上50，则更加确认中长期跌势。
中期涨势或跌势的确认方面，可用9周KD值和周RSI来加以研判，如9周KD值和周RSI从低档交叉向上，且开口放大，则出现中期反弹行情；如周RSI能攻上50多空均衡点以上站稳，中期反弹行情力道可再进一步强化。 反之，如9周KD值和周RSI从高档交叉向下，且开口放大，中期走势转弱，如周RSI跌破50多空均衡点以下弹不上50，则是更弱势的中期修正走势。
台股2012年2月涨至8,000点时，9月KD值和月RSI交叉向上，出现中长期转强讯号。 不过9月KD值向上开口不大，月RSI短暂弹上50之后，即后拉回50之下，9月KD值也一直停留在50以下，显示中长期反弹气势偏弱；加上月成交量萎缩，指数在2012年全年陷入1,313点（6,857点至8,170点）之箱型震荡走势，没有明显向上力道。 一直到了年底，9月KD值和月RSI才突破50之上，9月KD值开口放大，大盘转强，2013年年初再攻8,000点关卡。
波段高点、低点皆愈来愈高，中长期趋势转多
道氏理论中，主要多头市场是由一系列的连续涨势构成，每一波段上涨都会突破前一波段的高点；中段整理的低点不会跌破前一波段的低点，即高点愈来愈高，低点也愈来愈高。 主要空头市场则由一系列的连续跌势构成，每一波段的跌势都会跌破前一波段的低点；中期反弹时的高点不会突破前一波段的高点，高点和低点都愈来愈低（详见图12）。
台股在2011年底6,609低点止跌反弹后，2012年出现8,170高点，随后拉回整理。 6月出现6,857低点，7月出现6,922低点，10月出现7,050低点，有低点愈来愈高现象。 2013年5月突破8,170高点后，如未来拉回低点也高于7,050低点，则依道氏理论而言，中长期趋势渐转多头。
前章介绍以底部指标抓住低档买点，接下来本章就要讲解以头部指标来掌握高档卖点。
讯号1 》爆大量＋长上影线
从台股历史走势观察，大盘中长期涨势较强的高点，如1万2,682高点、1万256高点、1万393高点、9,807高点等，月K线型态大多出现爆大量留长上影线型态，或是爆大量后再上攻创高点，接下来量缩、月K线留长上影线型态；级数较小的中长波段涨势，如6,365高点、6,484高点、7,135高点、7,476高点、9,309高点及8,395高点，也都出现高档月K线留长上影线的头部讯号（详见图1）。
因此当股市已大涨一段，出现爆大量、留上长影线的型态，或爆大量再涨，接下来月K线留长上影线且量缩型态，要留意可能是波段高点已近、高档反转向下的讯号。
讯号7》政策态度转空，大量董监转让持股
当股市不理性的飙涨时，主管机关通常进行政策性降温，最明显的莫过于1988年台股从1月的2,603??低点一路飙涨至9月的8,813高点，涨幅高达238%；但就在9月24日当天收盘后，财政部宣布复征证所税，台股无量跌停19天，指数一直跌到4,645点始止跌反弹。
由于台股那时具有资金多、筹码少的优势，多头气势如虹，指数很快在1989年6月攻上万点。 因资金泛滥渐让资本市场泡沫化，虽然后来政策仍是不断为市场降温，如央行为抑制银行信用过度扩张，央行重贴现率自1988年底之4.5%上调至1989年的7.75%，至1989年8月仍不断调升；邮政储金转存央行由1986年3月的70%，到了1989年3月调升至100%转存央行，进行强烈的资金收缩动作，但股市依然在1990年2月上涨到了1万2,682点历史新高。
不过在政策一再地紧缩资金下，货币供给年增率逐渐下滑，后来变成负成长，政策紧缩效果明显浮现，台股从历史高点反转大跌至2,485低点。
和政策在低档做多一样，当政策一而再、再而三地做空股市，尽管政策的效果会有递延性，但最后终究会让股市从高档反转向下。 所谓「民不与官斗」，如果政策偏空的心态相当明显，投资人真的要保守因应。
而政策过去为压抑过热的股市，重则透过课征证所税、调高证交税率、选择性信用管制、调升利率等政策，以前只要有传闻政策要复征证所税，股市就大跌回应。 轻则调降股市融资成数、查核主力炒作、飙涨个股警示等，也会影响到短中期股市走势。
台股在2013年8月中市值已膨胀至22兆元，市场成交量反而萎缩，加上电子产业高成长荣景不再，不容易出现过去飙涨行情，政策要出重手的情况应会减少。
不过财政部却在台股量缩低迷之际，2013年宣布复征证所税；虽然因课税冲击层面减少，并未像过去一样重创股市，但却使资金渐退出市场，台股月成交量从接近3兆元缩至2兆元以下，大盘形成七上八下的狭幅箱型震荡格局。
虽然后来证所税修正案过关，但年初复征时，市场资金外流的负面影响已经造成；成交量依然没起色，月成交在2兆元以下，大盘陷入多空方向不明的狭幅区间震荡走势，操作相当困难。
上市柜公司在股市大跌后，实施库藏股护盘，通常在股市大涨后，董监转让持股的家数也会明显增加；如果指数反弹到了相对高档，连续几个月的董监转让持股大幅增加，特别是集团股或大型权值股的董监转让时，不仅会影响个股的股价，也会压抑到股市的涨势，如政策又偏空，那股市不跌也难。
道氏理论中将股市分成3种趋势：第1是主要趋势，即中长期或长期趋势，为最重要，也较容易辨识的趋势，时间可能长达数个月或数年之久，对中长期投资者较有意义。 第2是次级趋势，即中期趋势，为中长期趋势下的中期回档或中期反弹走势，时间可能达到数周或数月，对投机操作者较有意义。 第3是细微趋势，即短期趋势，属于日常的波动，方向上较难掌握。
虽然中长期和中期操作者，较不会理会日常的波动变化，不过从这些日常的波动变化，也可以察觉趋势转变的前兆，可作为判断趋势强弱转变时的参考。
如短期反弹走势够强，才能强化为中期反弹走势；中期反弹走势够强，才能强化为中长期反弹走势，到中长期多头行情。 反之，在下跌趋势时亦相同，短期整理行情可能强化为中期整理行情，到中长期空头行情。
【中期进场时机】
股市的完整循环中，在中长期??空头修正走势下，会出现跌深后的短中期反弹或中期反弹行情；一般时间短则3至5周左右，长则8至13周，空间可能达到数百点，较少超过千点以上。
如果中长期空头行情下，已出现几次的中期反弹行情，最后会强化为千点以上的强势中期反弹行情，再进一步强化为中长期反弹行情；然后趋势渐转多，慢慢进入中长多行情。
◎弱势（短中期）反弹行情讯号
→操作策略：抢跌深反弹，20日线附近若价量背离即逢高减码
1> 指数短中期跌深，和20日线的负乖离过大，跌深反弹，弱势反弹至10日线到20日线间，较强势则突破走低的20日线，但20日线仍扣抵高指数区走低下引情况下，指数突破20日线后拉回。
2> 10日线可能走平向上，但20日线仍走低；20日均量走低。
3> 9日KD值从低档交叉向上，弱势则弹不过50，较强时突破50，但9日K值弹不过80，9日D值只弹到60附近，9周KD值无力从低档交叉向上，较强势会交叉向上但开口不大，9周D值过不了50。
4> 12日RSI大多弹不过50，或短暂突破50；12周RSI只弹到40附近，无法弹过50。
5> 日MACD指标柱状图转正，但MACD在零轴之下；周MACD柱状图无法转正。
6> 日DMI指标仍是－DI在＋DI以上的偏空走势。
7> 盘面以跌深反弹个股为主。
弱势反弹行情的操作因应策略为抢跌深反弹操作，当指数和20日均线的负乖离拉大至5%至7%，有重大利空冲击时，可能会拉大至负10%左右。 如反弹至走低的20日均线附近，成交量萎缩，价量呈现背离时，逢高宜减码因应（详见图1）。
◎普通中期反弹行情讯号
→操作策略：抢短中期反弹，至季线附近可减码
1> 指数已多次向20日均线进行技术性反弹后，突破20日均线向季线反弹修正，反弹遇季线上下压力拉回。
2> 20日均线走平或缓升，季线仍走低；20日均量走低或短暂回升。
3> 9日KD值突破50向上，9日K值突破80，但9日D值过不了80；9周KD值交叉向上开口放大，到50附近震荡。
4> 12日RSI突破50，在50至60多之间震荡；12周RSI突破不了50，或短暂突破50。
5> 日MACD柱状图转正且放大，MACD短暂攀升至零轴以上；周MACD柱状图短暂转正。
6> 日DMI指标出现＋DI向上突破－D，但ADX指标仍走低；周DMI指标是－DI在＋DI以上的偏空走势。
7> 盘面有强势股表现，但无明显强势指标族群。
此阶段为弱势反弹行情进入强势中期反弹行情的调整阶段，逐渐缓和20日线和季线的跌势；操作策略为抢短中期反弹，但反弹至季线附近时减码因应。 如图1的7,743点，指数反弹至走低向下的季线拉回，此时即可减码。
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