1917年，当德国“证券教父”安德烈科斯托拉尼第一次踏进证券交易所时，有一位老先生和他打招呼：“年轻人，我从来没见过你，你叫什么名字？”“我是XX公司的实习生，今天是第一次来股市。”老先生说：“既然我和你们的老板是好朋友，我就教你一些有用的东西吧。看看你的周围，这里所有的东西都取决于一件事情：就是看傻帽比股票多还是股票比傻帽多。”
后来，这句话就成为科斯托拉尼的信条，他将它解释成为“股市的走势取决于卖家想把手中的股票脱手的心情是否比买家想要买入股票的心情更加迫切”，“一切都取决与供与求”，这位“证券教父”的所有股市理论均以此为基础而建立。
当股票持有者出于心理上或物质上的需要想抛售他手里的股票时，如果货币持有人此时虽然想买进但却不十分着急时，股价就会下跌，如果货币持有人想急切买入股票而持股人没有心理上或物质上的压力并不急于卖出时，股价就会上涨。
借用此观点来解释当下的市场行情：
雄安新区：从0到1的概念，连续的涨停板，其实体现的就是货币持有人想急切买入股票而持股人不急于卖出。而在监管部门要求“临停”后，供求关系就悄然发生了变化：股票持有者出于心理上或物质上的需要想抛售他手里的股票，而货币持有人此时虽然想买进但却不十分着急。
题材股：巨量的IPO使得市场上小而新的公司数量增加，中小创此前的“稀缺性”荡然无存。股票持有者想抛售他手里的股票时，而货币持有人此时虽然想买进但却不十分着急，创业板中小板走出了长达15个月的估值回归。
权重股、白马股：场内存量资金博弈，而中小创长时间的估值回归，引发了持有者的担忧，但是账户中的浮亏又导致投资者不愿意舍弃或完全空仓。因此就出现了持有者抛出题材股而买入权重股、白马股，价格自然水涨船高。
从这一观点出发，企业盈利与否，战争与和平，甚至政府对于相关行业板块的扶持，也就都只是些无关紧要的事情了。当然，这些因素都会有一些影响，但这些影响都是间接的。只有当货币/股票持有人注意到这些事，而由此改变自己的决策时，它们才会对股市起作用。
可能会有投资者质疑上面的论断，那么我们再来讨论一下：茅台酒的味道这几年有改变么？没有。那么为什么到目前股价涨到400，而不是在两年前涨到400呢？
1、 前几年限制三公消费，茅台等高端白酒的销售量骤减。
2、 2014-15年是周期股、题材股的天下，而针对那些每年净利润增长率为相对固定的白酒、医药等板块，并不会受到市场资金的追捧，因此期间内表现相对平淡。
3、 2016之后，市场步入“存量资金博弈”，而消费类个股由于资产优质、现金流稳定、业绩增速稳定等优势逐步受到市场资金追捧，以贵州茅台为首的白酒、以格力电器为代表的家用电器等板块走出了独立行情。进入2017年后，存量资金博弈迹象愈演愈烈，市场出现了明显的两极分化，消费类板块走势强于指数。
以贵州茅台为例，第一阶段中明显领先于市场的，而在第二阶段，明显弱于成长股的。在存量资金博弈的第三阶段，作为白马股，茅台才显示出它的优势。因此，白马股并不是“万金油”，也不是在所有的市场行情中都是“最优”的投资标的。
长期因素：战争/和平，长期经济发展。
中期因素：资金+心理作用=发展趋势。
战争/和平
这个话题距离我们相对比较远，但是不能否认，外围局势的变动对于股票市场来说影响是非常大的。
例子：北京时间4月7日美军向叙利亚发射69枚战斧巡航导弹，受此影响全球资本市场剧烈波动，原油、黄金等相关资产快速走高，国际金价一度上涨18美元至每盎司1269美元。亚太股市普遍下挫，日经指数由涨转跌，恒生指数盘中最大跌幅逾1%。
长期经济发展
一个人在街上散步，旁边是他的狗。狗总是跑到前面，然后又跑回主人身边，再跑到前面，然后又跑回主人身边，最后，主人和狗都到了目的地，但主人期间走了一公里，狗却跑了四公里。主人就是经济，而狗就是股票市场。从长远来看，经济和股市是朝着相同的方向运行的，而在发展过程当中，两者却有可能有着完全相反的方向。
例子：目前大宗商品的价格。
资金+心理作用=发展趋势
如果投资者，愿意购买，也有购买能力，那么股市就会攀升。他们愿意购买是因为他们对金融和经济情况的评价是乐观的，他们能够购买，是因为他们有钱。这就是股市行情上升的所有秘诀。即便此时所有的基本事实以及有关经济形势的报道都认为股市会下跌。
相反，当股票便宜到仅有净资产的三分之二时，市盈率极低，距离此前的高点很远，假如投资者由于种种原因不愿意购买股票，或没有钱购买股票，那么股票依然不会上涨。（交通银行的股价除了牛市疯狂阶段以外，其他大部分时间股价都低于每股净资产，因此“由于股价低于净资产，所以交通银行的股价具有估值优势”的观点是不成立的）
从中期趋势来说，想象力和资金这两个因素比基本事实更具有决定性。事实证明，资金是最具有明确决定地位的，如果资金面是积极的，那么心理迟早也会表现出来积极。
资金推动、股价上涨、赚钱效应凸显、更多的资金来推动、股价进一步上涨、赚钱效应更加明显，如此反复。
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