昨天有小伙伴批评我了，问说好的估值和选股策略呢，怎么过了一个周末了还没写！
因为这些东西我也没有系统的整理过，所以虽然想写，但是真的开始动笔，也挺难梳理头绪的。所以干脆我就先想到哪儿就说到哪儿，等最后都写完了再整理成篇。
首先讲讲我们为什么要研究估值。当然是为了帮助我们选择股票，我们相信股票的价格应该会在价值的两侧波动，并且价格有向价值回归的倾向。如果能有一种方法估计出股票的价值，我们就可以去选择那些价格处于价值之下、被低估的股票，从而提高盈利的空间。
当然啦，大多数时候，估值并不是个技术问题，而是一门艺术。艺术和技术有什么区别呢？技术可以被精确和客观的描述，但是艺术不行。估值的艺术性就体现在它无法构建一套完全通用的解决方法，大多数情况下都需要掺进去很多主观的判断，然后也只能给出一个大致的区间。
这个观点我再强调一次：估值只能给出大致价格合适的区间。因此，不要寄望于通过估值来预测股价，估值的作用在于告诉你哪些股票便宜，哪些可以接受，哪些已经昂贵的发红发紫，然后买进便宜，卖出昂贵的。
估值的指标有很多，最常用的就是市盈率PE，也就是股价/每股收益，它是一个倍数，反映了公司按照当前的盈利能力，要赚多少年才能赚回股价。市盈率有很多衍生的算法，如果你今后要认真研究估值，那是必须要掌握的，我以前介绍过，回复“市盈率”可以看。
从市盈率的定义我们可以知道：股价=市盈率*每股收益，那么要想让股价上涨，要么就是提高市盈率，要么就是提高每股收益。市盈率的提高反映了市场对股票的热捧，主要有两个原因，一是认为股票未来的增长速度会变快，二是炒作情绪。每股收益的提高就依赖于公司业绩的提升。
在这我想先给大家看三只股票：科大讯飞、贵州茅台、天齐锂业。这篇文章里的个股都是举例用，并非推荐哈。这三只股票今年都取得了过至少翻倍的涨幅，K线图看起来也都是单边牛市，很相似：
科大讯飞：
贵州茅台：
天齐锂业：
现在问题来了，它们上涨的原因是什么？如果是你，又会选择哪只股票呢？
为了解构股价上涨的来源，我们再来看三张图。下面的三张图里，我在画出今年以来股价变化的同时，还画出了市盈率的变化：
科大讯飞：科大讯飞股价的上涨和市盈率的上涨是基本同步的，科大讯飞的股价涨了一倍，市场给与它的估值水平也抬高了一倍，说明股价的上涨几乎完全是估值驱动的。也就是说，科大讯飞的盈利能力并没有什么提升，上涨只是市场对它更有热情了。
贵州茅台：贵州茅台的股价也几乎涨了一倍，但是估值水平只上涨了30%，也就是说，这轮上涨是估值和业绩同时上涨造成的，这也就是我们常说的戴维斯双击——估值和业绩同时上涨带来股价的大幅提高。
天齐锂业：天齐锂业的股价最高的时候也上涨了一倍多，但是我们发现，它的估值水平基本上没怎么涨，也就是说，股价的上涨几乎完全是业绩增长拉动的。
从后面这三张图里，我们就可以看出这三只股票上涨的逻辑完全不一样。科大讯飞受益于今年热炒的人工智能概念，受到估值上的追捧；而天齐锂业则受益于新能车的发展，带来了业绩的大幅提升；贵州茅台则是业绩增长又快，市场也给与了白马龙头更高的估值。
那么，假设就这三只股票，怎么去判断合理的估值，又该怎么选呢？
好了时间到了，我们明天继续聊~
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