因为生意简单，水电很适合普通人投资。
主要内容
我们来看看它的生意模式：上游源源不断的来水，经过一组组我们不需要弄明白原理的机器后，变成一条条汹涌澎拜的现金流。据我所知，比这个生意更简单的只有印钞机了，后者只是把纸变成惹人喜爱的钞票。
不需要高智商或者丰富的经验就可以理解。
更具体地，它们还有很多能让投资者能睡好觉的特点：
1、产品刚需。这个应该都知道，电是刚需，而且水电费占占客户的预算比例非常小，所以这就是提价的逻辑。水电煤气这样的公用事业都如此，大家不会因为经济不好或者手头紧就不使用。当然，本质上水电煤气费是被国家限价的行业，但抗通胀的能力肯定是有的，因为我们说通胀的时候其实就是说这类费用。
2、客户稳定。水电站往往与配售电公司签订10年以上的购电合同，将量和价都固定下来，并于物价指数挂钩。就是这个特性，就超过了我们遇到的95%以上的生意。
3、技术变化不大。美国Holtwood水电站，230兆瓦装机容量，1910年建成到现在，依然在满负荷的商业化运行。对比100年前的老照片与现在的样子，你会发现，除了黑白变彩色，其他没什么大的变化，而且这些水电站寿命非常的长。
4、稀缺资源。这个其实和茅台很像，水电资源不会复制，一条江面上，前期修建了水电站后，一般不会重复建设，而且资金和政策门槛都高。这里其实有个重置成本的概念，比如20年前建一个水电站要100亿，现在要500亿，但是下游用户是不在乎你的成本低，你新建的电站要和20年前的水电站一起竞争，那从成本上就会有劣势。这个成本还会继续上升，特别是现在老年化趋势下，人工成本越来越高，然后各种土地规划、环保也越来越严厉，必然让新建项目的成本大幅上升。
5、融资能力。银行也知道这种生意稳定，现金流充沛，所以它们很愿意提供很高、很长期、很低成本的资金，有些甚至能借到20年以上、利率只比国债没高多少的长期贷款。以华能水电为例，它现在有900亿的长期借款，利率基本在4.9的基础上打九折，也就是4.4左右，就像我们有个作者在《极简的银行分析框架》中说的那样，降息是大趋势，如果五年期以上LRP利率逐步下降至4.5左右，则华能水电的长期借款利率成本在4左右。有了这些稳定杠杆，水电站可以大大提高净资产回报率（ROE）。投资者不要过分关注利率数据的变化，相对生意模式，几个基点的变化无关宏旨。我甚至不关心资产负债率，其实大多数公司我很在乎它的财务风险，但是水电公司这种，首先它的融资成本非常低，盈利能力又很不错，又不用担心它会破产，为什么要担心资产负债率呢？
巴菲特很喜欢投资这类资产。BNSF铁路与BHE能源这两个子公司加起来已经接近三分之一仓位。BNSF货运铁路价值1200亿美元，占巴菲特资产近四分之一，远大于苹果的仓位。BNSF铁路其实也是巴菲特过去10年回报最高的投资，从2009年11月全资收购到现在应该升值了400%。BHE伯克希尔能源也拥有在美国、加拿大多个州以及英国的供电和供气公司。
说回华能水电，只说几个重点，更详细的资料大家去翻年报。
1、华能水电(SH600025)在云南，中国第二大水电公司，有2300万千瓦装机，还有900万千瓦的开发空间，仅次于长江电力长江电力(SH600900)4450万千瓦。现在长江电力市值是4000亿，华能水电市值700多亿。
2、它的收入结构，云南售电收入占总收入的四分之一。重点是，它只有250亿度电在云南消纳，广东送电收入占它的收入七成，广东是经济大省，电力需求量大。很多研究报告指出，未来广东经济持续上升，而且市场化后电价上升。我不知道这些，我不知道广东经济会不会持续上升，也不知道电价是否真的持续上升。其实即便经济偶有波动，电价偶尔浮动，也不影响投资逻辑的。如果你是长期投资的话，实际上长期才有确定性。
3、澜沧江来水偏枯的问题。据说2019年下半年澜沧江来水偏枯可能将影响到2020年。这个也不重要，因为有枯水期也有丰水期，而且枯水期电价一般会上浮，所以这个也不是重点。如果你是长期投资的话。其实我也很想赚快钱，但是快钱一般没有确定性，和赌博无异，而且有时候会捡芝麻丢西瓜，不划算。
4、分红率很高。去年的分红率是46%，今年他们估计是40%，考虑到利润增长和现金流的情况， 按现在价格计算，股息率是5.9%，而且不用几个月就要分红了哦。不过我这里要说一个可能金融学学生都明白的道理，就是分红不影响公司的估值。如果你把分红的钱拿来买公司的股票，其实和公司不分红继续做生意是一样的效果，你要把自己当成这个生意的owner才容易明白这个道理。当然，你有才华，把公司的分红拿去能获得更高的回报，那应该分红，分红能提高价值。这是巴菲特的喜爱，他经常要求持股的公司大比例分红，因为他的投资能力强。
回到开头的话，水电适合普通人投资。
参考资料
【1】2018年华能水电年报
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