上一篇讲到分级之所以暴跌，是因为分级基金的净值和二级市场价格存在着巨大偏差，产生了折溢价导致的。
股票中只有价格，没有净值，那分级基金的净值是什么呢？
什么是净值？
我们知道，一支完整的分级基金包括三个部分：母基金、分级A和分级B，也就是上一篇中的母亲、弟弟和哥哥。它们各自拥有自己的净值。净值就是总资产/总份额，很容易理解，不过他们三个的净值走势却不尽相同。
母亲握有方向主导权。她与某一指数拥有同样的持股比例，跟踪指数的涨跌幅。比如（160221）国泰有色母基，她95%的资产都是用来买（399395）国证有色指数的成份股，而且每股持股比例也相同，所以母亲的净值走势几乎与指数一样，剩余的5%拥有平时的申购赎回。所以，影响母基净值的因素只有一个：指数的涨跌。申赎操作只会让母基在跟踪指数时有些许偏差，并无大碍。
弟弟的净值是线性增长的，因为他并不理会母亲涨了多少，哥哥赚了多少，他只是每年老老实实的拿5%的收益，相当于每天收获 5%/365 ，不受其他任何干扰。
哥哥的净值走势几乎是母亲的二倍。也就是母亲涨跌2%，哥哥涨跌4%。因为母亲是1：1给哥弟分的资产，那哥哥的持有份额=弟弟的持有份额，母亲的份额永远是他们某一个人的两倍，所以：
原来： 哥哥的份额*B净值+弟弟的份额*A净值=母亲的份额*母基净值；
把弟弟和母亲的份额都用哥哥代替，就变为：
哥哥的份额*B净值+哥哥的份额*A净值=2*哥哥的份额*母基净值
约分后：
B净值=2*母基净值-A净值；
而A净值浮动于1-1.05，如果约等于1的话，那么当母亲涨跌2%时，哥哥就几乎涨跌4%。
这就是分级基金三个部分的净值和可能影响净值走势的因素。
然而需注意，净值是没有涨跌幅限制！记住，净值是没有涨跌幅限制！正是这个原因，让分级看起来如此复杂！
折溢价的产生
看懂了净值，再来看折溢价。分级中规定，只有母基才能申购赎回，所以为了增加子基的流动性，规定子基可以上市交易，这样的话子基在拥有了净值的同时，又拥有了价格。如果我们在交易子基时的价格与净值完全相同，那一切就都不是问题，也不会引起暴跌。但多数情况下我们交易的价格与净值存在偏差，这个偏差，就叫做折溢价。价格高于净值叫溢价，低于净值叫折价。
通常来讲，由于哥哥的“借钱”效应，我们在市场中看到B基总是处于溢价状态，溢价率大多维持在5-20%之间。相应的，A基通常处于折价状态，折价率也在5-20%之间，维持整体折溢价平衡。但有时他们也会超出这个范围。
价格与净值出现明显偏差的原因
按理来讲，像分级A这样稳定收益的品种，价格应该与净值非常接近，不应该有明显偏差。那是什么原因引起的呢？
举个简单的例子，比如当市场由熊转牛时，所有人都认为后市看涨，那么原先持有A的人开始大量抛售A基金转去买B，导致A价格出现大幅下降，但A的净值却依旧线性增长，此时价格与净值开始背离，导致偏差出现。
针对一些特殊情况，小鑫总结了可能引起子基价格与净值出现明显偏离的因素，不一定全面，各位可随时补充：
对于A基：
1、 当人们看多后市时，就开始从A中撤资到B，导致A出现明显折价；相反，看空时为避免B的高风险，所有人又都回来买A获取稳定收益，促使A价格越来越高，甚至最终可能出现溢价。
2、 当基金面临下折时，有的人为避免风险，在持有B的同时买进A合并赎回，致使A基涨停。（折算与分拆合并后期会详细讲）
对于B基：
1、 当看多后市时，肯定都去买B，致使B价格涨得比净值快，溢价率升高。
2、 当行情大幅震荡时，B基价格受到涨跌幅限制变化没有净值快，比如指数暴跌6%，母基跟随下降6%，B基净值会迅速跌12%，但价格只能跌10%。致使溢价率增大，价格偏离净值。尤其在面临即将下折时，溢价率一般会很高。
今天的内容比较多，总结起来4句话：
1、 净值没有涨跌幅限制。写在第一条牢记；
2、 净值不受价格影响，只与指数涨跌幅相关。
3、 净值与价格存在偏差，价格高于净值叫溢价，低于净值叫折价。
4、 偏差主要因素在于投资者情绪，和部分的分拆合并。
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