（一）
周二（7月19日）中午，吃中饭时和一同事聊天，聊到了我对宝能通过资管计划举牌万科的困惑，主要有三个方面：
1、锁定期的限制
一般来说，持有上市公司股份5%以上的股东，将其持有的该公司股票在买入后再卖出，中间有6个月的锁定期。
还有一种特殊情形，《证券法》及《上市公司收购管理办法》都明确规定，在上市公司收购中，收购人持有的该股票，在收购完成后12个月内不得转让。
不管是6个月还是12个月，该等资管计划作为一致行动人，卖股票是有时间限制的。
2、平仓线的约定
资管计划里既有优先级资金又有劣后级资金。其中优先级资金拿较为固定的回报，劣后级资金则享受剩余的收益或者承担全部的亏损。
为了保证优先级资金的安全，资管计划会约定预警线和平仓线。当股票下跌到一定比例时，得有人填进去保证金，否则将强制平仓。
也就是说，资管计划卖股票，和股票的价格有很强的关联性。
3、锁定期和平仓线的冲突
如果在锁定期内，股票跌至平仓线，万一后续没有保证金的填入，可以卖股票吗？
在这种情况下，根据设立资管计划时的约定，当然要强制减仓、平仓。但是，这又和锁定期相冲突，资管计划管理人该怎么办呢？于是网上有了不同的解读，有人说能卖，有人说不能卖。
当然，如果资管计划设立时，已经明确约定强制平仓在锁定期后才生效，那这个冲突好像就不是个问题了。那到底有没有这样的约定呢？
（二）
真是巧了。当天下班时，消息出来了，万科发布9000字举报信，向证监会及深交所等提交关于资管计划涉嫌违法违规行为的报告。
打开一看，哇！附件里所涉及的法律法规及规范性文件达15件之多，这哪是我等民间爱好者所能通熟的，还是让监管机构去研究吧。
但是，《报告》里有一段话，我觉得好像挺有道理的，特摘录如下：
“结构化的资管计划之预警、补仓、平仓机制的运作程序均建立在持仓股票具有流动性可以随时卖出的基础上。”
你们觉得有道理吗？
（三）
今天这篇文章绝对是个马后炮：万科都写了9000字了，你才写这些东西，早干吗了？
呵呵。
涉及那么大的公司，又有大专家、大领导的评述。在大是大非面前，我这一小民，干嘛冲在前面？说实话，要不是万科写了这报告，我才不敢写这篇文章呢。
印象中，某杂志曾采访了某专家。
杂志：宝能收购万科的资金是否合法合规？
专家：这个监管机构最权威，既然监管机构已经查过了，那就要尊重监管机构的结论。不能反复纠缠，那样监管机构就没法做事了。
让我感到很奇怪的是，既然监管机构已经查过了，当质疑声起的时候，为什么监管机构不出来理直气壮地宣布“没问题”？
专家最后说，“希望万科的事情不要像过去那样，最终还是得靠规则之外的力量来解决。要依法治国，就不能超越法律，更不能球踢到一半忽然修改规则。”
深以为然。
这回，万科写了9000字的报告，还在附件里罗列了辣么多的规则：
1. 《中华人民共和国公司法》
2. 《中华人民共和国证券法》
3. 《中华人民共和国证券投资基金法》
4. 《中华人民共和国合同法》
5. 《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》
6. 《上市公司收购管理办法》
7. 《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第15号——权益变动报告书》
8. 《中国证券监督管理委员会关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的通知》
9. 《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》
10. 《中国证券业协会关于进一步规范证券公司资产管理业务有关事项的补充通知》
11. 《证券公司监督管理条例》
12. 《证券公司融资融券业务管理办法》
13. 《关于继续做好清理整顿违法从事证券业务活动的通知》
14. 《关于规范证券期货经营机构涉嫌配资的私募资管产品相关工作的通知》
15. 《关于审理场外股票融资合同纠纷案件的裁判指引》及说明
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