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分析银行必然绕不过坏账,虽然这个坏账不一定最重要,但是确实是最多人看的数据,坏账的分析,不仅仅看坏账率,本质上看坏账,应该还原数据看,也就是说,我们看数据的时候,应该把核销掉的数据也拿回来,否则你看不清真实发生数据。我们做股票的人,最经常犯得错误就是撇开背景看数据,撇开核销看坏账就是之一。
今年上半年,整个银行业资产增速是14%,但是利润增速大约0-5%,也就是说,ROA是下降了10%以上,所以说垫进去的资本都是无效资本,为什么会这样呢,其实他的利润是下降的,靠扩大规模顶住了利润的下滑。
问题在于规模能够这样永续扩张吗,以前一年增加4万亿觉得好大好多啊,现在只要上10%增速,就是十多万亿啊!银行经营中的几个业务方面不过是中间费用,利差,债券,票据,就今年情况看,债券狂涨,造成银行手上巨大的头寸的高额盈利,但是这个盈利是可持续的吗?明年就打回原形吧。
在债券巨大浮赢的情况下,利润增速0-5%,说明啥,肯定有黑洞吃掉了债券这块的利润,黑洞是谁,也正是因为这个债券的巨大浮赢,通过核销降低坏账率,让盈利也好看起来。凡事逃不过常识与逻辑,中小企业的破产在银行业的报表上基本上是体现的清清楚楚了,目前银行的坏账组成,基本上都是这些几千万,几亿的企业构成,但是我们看到大家伙没有?好像一个没有吧,稍大点的有没有,有,比如江西赛维这种,目前还没处理完毕,最新方案是银行受偿率是4%。
不过不是对银行。庞然大物到现在有几个倒下的,俺一个木有看到,龙煤还活着,渤海钢铁还活着,中建材还活着,中远还活着,中钢还活着,辣么多煤矿还活着,(不过实事求是讲,优质煤矿只要资金链不断,活下去很容易),这些庞然大物不倒几家,个人是不会认定坏账率见顶的。利差对比,每份年报上或者半年报上都有平均存款利率,和平均贷款利率,大伙可以拿出来跟往年的比一比,这个数据,其实就是利差的对比,今年利差是扩大了,还是缩小了.很多人,尤其是几个典型性银粉一直说M2增加,银行利润就会一直增加,我知道日本的M2增速一直不高,但是还是一直在增加,问题是银行利润增加了吗,答案显而易见。事物反反复复,没有那个行业能够一直好好好,永远那么好,银行也同样,起起伏伏才是常态所在。
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