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今天没带电脑，简单讲几句。上周认为是底部区域的理由有几点，第一，当时市场情绪已经开始恐慌，大家可以回忆下上周两个大阴线的时候自己以及身边的人是什么心态，恐慌之下一定离见底空间有限，第二，当时从技术面看银行股已经要反弹，次新股也基本上接近反弹位，第三， 白马龙头老板电器已经有调整迹象，但是白马股调整空间有限。
本周白马出现了调整，而次新与题材开始反弹，这都是预期内的，接着这波反弹几乎全是超跌反弹，跟基本面完全无关，而一波像样的趋势行情不应该是超跌股最强，所以认为之后短期内指数不会有趋势性向上的行情，也符合之前预期的二季度会在调整后震荡，这轮反弹完成后还会再下来一次，有可能指数还会新低也有可能不新低，无论如何那次下来就是今年接下去时间的底部了。
现在有很多人在提示央行缩表的风险。我想说这是去年8月央行就说了我们也提示了的事情，但是也别忘了我们反复提示，去杠杆的目的是防风险，而不是人为引爆系统性风险，国家希望L型底部，所以国家会用去杠杆来对冲供给侧改革等刺激手段，以防经济过热。而3月商品价格已经如我们预期下跌，经济短期会处于回落期，这注定了国家根本不可能大刀阔斧缩表，所以我一直强调今年中美不可能大幅加息。虽然清理委外业务短期还会影响市场，但是不至于让利率飙升，也不至于让市场估值崩塌，而市场估值依然在可接受范围，所以我们不用恐慌，而应该精选个股。
另外一点就是暴跌永远有底，即使一个股高估30%，按之前的跌法，基本上一个礼拜就见底了，我一直强调白马之前的估值看到明年下半年依然有30-40%空间，这注定了它们跌不多，最多跌10-15%，现在不少已经跌5-10%，因此继续看好白马。不过我之前说过，大概率二季度白马股会处于震荡调整阶段，题材股可能会更吸引眼球，因此买白马股的人需要耐心。
同时白马的龙头板块也需要切换，短期可能从家电切到电子，长期无论家电，电子还是奢侈消费品我都继续看好。其实大多数人到今天都没有理解这次周期，去年初大多数人认为这是一个下降周期的反弹，结果被经济数据无情扇脸，到了去年底无数人又以为这是通胀的开始，大呼滞胀，结果又被今年的通胀扇脸，最近这些人又以为这是下降周期的反弹结束，大呼通胀周期结束，经济高点已现，开始看空家电白酒，我只能说这些人完全没看懂这个周期。
首先，中国经济的弹性再也回不到10年之前那样，所以这次注定不可能像04-07那样轰轰烈烈，如果国家去年不加以控制，禁止新开产能，可能今年下半年就过热，但是现在国家控制了，这个过热的过程就可能人为拖长甚至不见。因为国家在控制，那么结果只有两个，一，最终还是过热，但是周期被拉长；二，直接开始缓慢衰退，无论是哪一种都意味着工业企业在一段时间内都会处于比较好过的日子里，这十分有利于去杠杆，同时这就意味着第一，宏观经济对成长性行业的拖累有限，第二，社会财富的积累还会继续，资产负债表进一步修复，对奢侈消费品的提价影响有限，因此家电、电子行业里的一些本身有成长性对地产敏感度低的会继续成长，而奢侈消费品可能会从今年开始3年的提价期，因此我不认为这两个板块已经结束！我一直在说二季度这些可能调整，因为获利盘多，因为基金持仓多，因为大家会对宏观经济，房地产以及通胀产生分歧，但是最终大家会发现这些不过是短期扰动罢了。
事实上估值也早已作出一些反映，家电股的peg一直低于1，意味着市场早就认为未来它们无法维持今天的增速，而奢侈消费品一直高于1意味着市场认为它们之后会提价，但是我认为市场高估了家电增速下滑的幅度以及最近高估了通胀提前拐头的可能性，所以我继续看多白马，虽然我觉得二季度可能题材股更吸引眼球。
总结，反弹没结束，反弹完之后再下来一次无论是否新低都是今年之后时间的低点，白马这个位置下跌空间有限，中线继续看多，大家总喜欢短线卖出大涨的买入超跌的去博弈，但是实际上最终熊市持有确定性标的会远强于反复博弈。
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