｜工商管理｜《财务管理》（6）资金的时间价值

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资金的时间价值

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一、资金的时间价值概述

       资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，即资金在生产经营中带来的增值额。表现为投资收益减去风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。从经济学的角度而言，现在的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。

       资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，即以利息额或利息率来表示。

1、资金时间价值的表现形式

       资金的时间价值----两种表现形式：复利、年金。（特别关注复利、年金现值在投资决策中的应用）

      1）复利，不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，通常所讲的利滚利。

      复利终值：FVn=PV.FVIFi,n  （已知现在的价值，求未来的价值）

      复利现值：PV=FVn.PVIFi,n  （已知未来的价值，求现在的价值）

      2）年金，一定时期内每期都 有相等金额的收付款。例如：固定资产折旧、租金、保险费、利息等。年金依据付款时间可分为：普通年金或后付年金、先付年金或即付年金、延期年金和永续年金。

      年金终值FVAn=FVIFAi,n           （已知现在的价值，求未来的价值）

      年金现值：PVAn=A.PVIFAi,n    （已知未来的价值，求现在的价值）

2、证券组合的风险

       1）系统性风险，又称不可分散的风险，是指由于某些因素，给市场上所有证券带来经济损失的可能性。如，宏观经济状况的变化、国家经济政策、财政、税收法规的变化、世界能源状况的变化等。这些风险影响到所有证券，不能通过证券组合的不同来分散风险。

       2）非系统性风险，又叫可分散风险，或公司特别风险。是指某些因素对单个证券或某一类证券造成的经济损失的可能性。例如，个别公司工人罢工、市场竞争失败等。这些风险可以通过持有证券的多样化来化解风险，因此，叫可分散风险。

 3、风险和风险报酬的关系

       1）风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的哪部分收入，一般用风险报酬额和风险报酬率来表示。

       2）资本资产定价模型：（特别关注资本资产定价模型在投资决策中的应用） 

       3）证券组合的必要报酬率=无风险报酬率+证券组合ß(市场平均报酬-无风险报酬率)

二、常见考题

①选择题（名词）：时间价值、复利（计算）、年金（计算）、风险报酬。

②简述题：证券组合的风险种类。

三、答题关键点

      这部分内容基础，需要大家多理解多思考。一般以考单项选择题、名词、简述题的形式进行考察。

复习方式：阅读考纲+理解记忆（公式）+计算举例。

关于简述题需要多看书，将书本理论联系实际，多理解多思考，不死记更背。回答问题时，重要知识点写在前面，展开说明或是解释的内容写在后面，注意逻辑关系，内容结构和完整性。

素材来源 |闫相国申硕团队