【行业动态】摩根大通表示，罗罗需要发行股票的可能性为75%

导读：据sharecast网站3月30日报道，摩根大通卡泽诺夫周一在欧洲民用航空领域的一份报告中表示，英国航空发动机制造商罗尔斯-罗伊斯有需要发行股票的可能性为75%。

该银行在预计“更深，更长的危机”之际削减了对航空发动机整个行业的估值，还表示，标准普尔甚至其他评级机构可能会将罗罗公司评级下调至非投资级别。

对于不包括罗罗公司的整个行业，摩根大通将2020~2022年的每股收益预期下调了12%/ 10%/ 8%。对于RR，它将2020~2022财年每股收益预期下调了84%/ 44%/ 10%。

该银行还重申其对德国MTU 航空发动机公司和罗罗公司的“减持”评级，摩根大通现在假设全球航空运输量将同比下降38%，而此前的估计是2020年下降26%，这与国际航空运输协会的最新假设一致。它还假设整个航空领域，今年的平均售后市场销售额将下降42%，需要两年多的时间才能恢复。

该银行预计，空客公司2020~2022财年飞机的交付量将比3月14日的预期低22%/ 28%/25%。

它说：“我们假设所有欧洲航空公司都将2020-2022财年的研发和资本支出削减约20%（相对于先前的计划），并认为员工人数和工作时间都将显著减少，而且大多数政府都将介入部分补贴工资。”

它说：“除罗罗公司外，我们相信在欧洲航空领域内覆盖的所有公司都具有资产负债表的弹性来应对这种低迷。”该公司表示，罗罗公司可能需要筹集股本，因为其民用航空航天销售中约有70%来自于长途国际旅行的宽体客机发动机。

它说：“大多数航空业高管/顾问认为，与短途客运量的下降相比，国际客运量的下降将更严重，恢复得更慢。”

此外，它指出，罗罗公司具有一种商业模式，其中大部分现金来自发动机飞行时间，即航空公司根据飞行小时数和实际维护工作提前按月/季度向公司付款。

就标准普尔和信用评级而言，它指出评级机构于3月27日将罗罗公司置于负面信用监视之下，罗罗公司表示计划尽快解决信用监视，以便进一步评估和量化新型冠状病毒对其信用的影响。

标准普尔目前将罗罗公司评为BBB-，最低投资等级。摩根大通表示：“我们的假设是，标准普尔，也许还有其他机构，会将罗罗公司降级为非投资级。”

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