作者 | 凡尘dba
段永平，
著名企业家，小霸王品牌缔造者，步步高创始人，vivo和OPPO联合创始人，网易丁磊生命中的贵人，拼多多黄峥的人生导师。
同时也是著名投资人，雪球账号“大道无形我有型”，是中国第一位拍下巴菲特午餐的企业家，早期投资网易获得100倍以上回报，目前重仓茅台、苹果等优质公司。
不管是作为管理者，还是作为投资人，段永平都是非常成功的。
看了段总的简介，我想很多90后都会对这个人感到好奇，毕竟我们都用过他的产品，小霸王游戏机、步步高点读机等。
特别是那句红遍大江南北的广告词：步步高点读机，哪里不会点哪里，妈妈再也不用担心我的学习，Soeasy。
我想大部分人应该都对这句广告词记忆尤新，然而作为一名成功的企业家和投资人，他是如何看待投资这件事的呢？
于是带着这样的好奇和兴趣，我决定阅读这本书。
整本书主要精选了雪球上段永平关于投资逻辑的问答记录，共分为七个章节：
前言
第一章 投资理念
第二章 投资理解
第三章 golf和投资
第四章 财务理解
第五章 估值逻辑
第六章 投资方法论
第七章 案例分析
总结：
雪球专刊整理的《段永平投资问答录：投资逻辑篇》，载录了段先生从2010年至2020年在雪球上的大量精妙问答。
不仅包含了段永平在投资理念、投资理解、财务理解、估值逻辑、投资方法论上的理解，更是有从贵州茅台、网易、苹果等品牌的深度探讨分析，读来颇有醍醐灌顶之感，希望各位通过这本书能读懂段永平的投资智慧。
本书在豆瓣评分9分以上，网友评价极好。
有人称是投资领域的《论语》，乃国人投资水准的巅峰。
要知道十年里的不同时间，不同场景的“碎语只言”，其回答虽简明扼要，但逻辑、大道都一以贯之。
以后见之明看这些昔日的言论，很真实，很有说服力。
读了这本书后我有哪些心得体会呢？
1、【经营企业和投资一样，少犯错很重要。但所谓少犯错不是通过什么都不敢做实现的，那叫裹足不前。少犯错是通过坚持做对的事情来实现。而所谓坚持做对的事情是通过发现是错的事情就马上停止，不管多大的代价都会是最小的代价。stop doing list也很重要。】
——这里面的逻辑是：
① 做对的事情的重要性大于把事情做对。
② 做对的事情要靠不做什么来实现，可以降低自己犯大错的概率。
③ 在做对的事情的过程中要把事情尽量做对，把事情做对要靠学习，靠日拱一卒的进步，但是无可避免会犯错，犯的通常是小错。
④ 一旦发现自己没有在做对的事情，就马上止损；把事情做对时犯错，不断反思总结，继续向前。
2、【不喜欢的公司避开就好了，千万不要去做空，因为看错一次会让你难受很久甚至一辈子的，尤其是那些已经是有钱的人们。没人希望自己需要富两次的。】
——巴菲特说过“人只要富一次就够了。”哪怕获利十倍，但有万分之一全盘皆输，也并不值得冒风险去做。
3、【如果你以60美分买入某个价值为1美元的股票，比起你用40美分买入它，风险会更大。但是，后者的预期回酬却是比较大的。在价值投资中，潜在回酬越大，则风险越低。】
——40美分购入比60美分购入具有更好的安全边际，所以说风险更低。但如果内在价值为1美元时，当价值回归时，40美分可以提供150%的收益率，而60美分只有66.67%。
4、【1、买股票就是买公司。2、公司最重要的是商业模式，并且自己能够看懂这种商业模式的护城河和接下来几年带来的现金流。3、不懂不做。】
——段总看似简单的几条，但是一般人几乎做不到，难，甚难。
5、【知道什么会发生比知道什么时候会发生要容易的多。很多事情，不管是好事还是坏事，给他10年，大概率就会发生了，三年则未必，但三年会发生的概率显然会比三天高，所以能看三年也好啊，肯定好过看三天的。】
——很通透的讲清楚了为何看10年更容易，如果你从企业的商业模式、管理层、文化等嗅出来一些好的品质，那么这个优秀的东西早晚会变现。
6、【看懂了一家公司的最简单的标准就是你不会想去问别人“我是不是看懂了这家公司”。】
——“懂”公司，究竟怎么判断是真“懂”了，还是假“懂”？如上。
7、【今天在网上看到有人说跟着我买阿里，说这话的人都是投机分子！自己不懂的东西千万别跟着别人投，拉人壮胆也是没用的哈，不管这人是谁。反过来也一样，自己懂的东西不怕别人不喜欢，哪怕那人是老巴或芒格也没关系。】
——不懂不做，只做懂的，就是投资独立思考的行为指导方针，即最重要的核心：懂不懂其中的商业模式是最重要的。
如果不懂，一万亿个人在做，劝你做，也不做，即不随群。
如果懂，一万亿个人说不要做，嘲笑你，也去做。
有了此法，就可以超越集体意识力，就可以真正独立思考，行事就可以永远立于不败之地之地。
8、【问：您如何看待投资多元化？
段永平：投资多元化是个伪命题。所谓投资多元化指的是理财，它和投资是两种不同的游戏。理财是鸡蛋太多，放进不同的篮子里，通过盈亏平衡达到保值的目的。而对于投资而言，一旦认准了好的篮子，就不存在鸡蛋太多的问题。】
——理财和投资是两个概念，这个“说法”我还是第一次听说，理财是买一大堆股票（因为不管债券或者基金，都是买一堆股票或者债券），投资就是把你所有的鸡蛋投入到你真正懂的企业或者标的，投资能致富，理财只能保证货币不贬值。
9、【其实最理想的公司是能把利润继续投入到原来的生意模式里的公司，分红是其次的选择。有些公司，比如苹果，就是已经没办法把利润再投入，所以才开始回购和分红的。当然，分红比乱花钱好100倍。】
——投入原来的商业模式，以及前面提到的投入利润以维持利润，区别是什么？
我是这样理解的，方式 1：投入 100 块赚了20，利润 20%，然后将赚到的 20 块钱再投入进去，还能赚 20%，相当于只要投进去钱就可以不断扩大规模多赚钱。方式 2：投入 100 块钱赚了 20，此时你必须把这 120 块都投资进去才能赚到那 20 块钱。显然，方式1的商业模式更安全。
10、【段永平：未来现金流的折现不是财务问题，其实可能是个哲学问题，反正我从来都没有算过，也没见哪个会计师会算过。】
——未来现金流折现不是个计算公式，它只是个思维方式。算也是算个毛估估，最终要靠悟。悟不是打坐、静思、冥想，而是搜集、调查，在能力圈内独立思考的结果。
11、【知道什么会发生比知道什么时候会发生要容易的多。很多事情，不管是好事还是坏事，给他10年，大概率就会发生了，三年则未必，但三年会发生的概率显然会比三天高，所以能看三年也好啊，肯定好过看三天的。】
——就像知道春夏秋冬什么时候会发生是很简单的事情，但想知道明天具体的温度则是一件非常困难的事。
因为，时间越短，其变化越是受噪声干扰，而在长期上，正面、负面的干扰因素会相互抵消，真正的基本面影响反而会更加清晰的展现。
这就是为啥短期难看出来，长期却很清楚。
12、【吉姆．柯林斯在《基业长青》中曾经总结过伟大企业的其中一项特质是“利润之上的追求”，乔布斯和他的苹果给予了这项特质以最完美的诠释。】
——正如乔布斯所说：我的激情所在是打造一家可以传世的公司，这家公司里的人动力十足地创造伟大的产品。其他一切都是第二位的。当然，能赚钱很棒，因为那样你才能够制造伟大的产品。但是动力来自产品，而不是利润。
13、【我认为伟大的艺术家和伟大的工程师是相似的，他们都有自我表达的欲望。】
——这是作品中摘录乔布斯传中的一句话。自我表达的欲望，每个人都有，很多人喜欢隐藏自己的思想，其实这样很不好，有时候你不说出来，反而更容易被他人误解，因为别人永远不会主动探索你真实的想法，所以我建议大家有时间能多读书，多思考，多尝试表达，清晰地表达。
14、【我讨厌一种人，他们把自己称为“企业家”，实际上真正想做的却是创建一家企业，然后把它卖掉或上市，他们就可以变现，一走了之。他们不愿意费力气打造一家真正的公司，而这正是商业领域里最艰难的工作。】
——这正是乔布斯说的，利润之上的追求。让我更深的了解了苹果的企业文化。做对的事情，把事情做对。传世的公司，不仅仅是赚钱。
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