编者按：
刚刚，又6家企业IPO顺利过会！
有意思的是，本周连着4天都有企业上会，目前共有16家（含科创板）IPO上会，且都顺利通过，从数量和通过率上可以说是创历史了！
根据股转系统安排，“小IPO”精选层也会在6月10日开始正式启动精选层挂牌审议工作，届时将会审议两家企业，这样的历史或很快会被打破！
值得注意的是，今天有三家企业都是二次闯关IPO，他们分别是丽人丽妆、波纤集团和森麒麟，以此看来，近期或是IPO最好的时间口。
但是，随着注册制的不断深入，此或会成为一种常态也不可说。
如果真是如此，那整个市场将会发生怎样翻天覆地的变化，值得拭目以待！
以下为今天过会的情况：
今天（6月4日），第十八届发审委2020年第85次工作会议召开，共审核6家企业。最终6家都顺利通过，值得祝贺！
截至目前，2020年发审委共审核77家IPO企业，72家获通过，1家被否，1家暂缓表决，3家取消审核，通过率为93.50%。
01
上海丽人丽妆化妆品股份有限公司
丽人丽妆作为国内领先的化妆品网络零售服务商，是品牌方的重要合作伙伴和线上消费者的主要服务提供者之一，是联结品牌方和终端消费者的重要桥梁。公司凭借对行业特点、品牌特征及消费习惯的深刻理解和洞察，以及在线上零售方面积累的专业运作经验、数据分析及精准营销策划能力，主要接受品牌方的委托，在线上开设、运营官方旗舰店，实现产品的在线销售。
早在2016年8月，丽人丽妆便披露了其招股书，但基于业绩增长、经营模式上存有疑点，于2018年1月该公司的首发申请被拒之门外。彼时，发审委重点关注丽人丽妆的“阿里依赖”，“丽人丽妆经营业绩是否对天猫/淘宝平台构成重大依赖；业务的稳定性以及未来业务的增长空间”等问题。此外，“丽人丽妆报告期品牌方返利金额较大，品牌方执行的返利政策对发行人经营业绩构成重要影响”也是发审委重点关注的问题。
本次IPO丽人丽妆计划募集5.86亿元，募集资金主要用于品牌推广与渠道建设项目、数据中心建设及信息系统升级项目、综合服务中心建设项目以及补充流动资金项目。
关注热点：
（1）销售渠道单一：2016年-2019年上半年，其电商零售业务收入占其营收比重分别为94.86%、92.21%、92.55%及94.50%。
（2）依赖政府补贴：报告期内，公司收到松江区人民政府的企业扶持资金分别为1068万元、831万元和5020万元。
（3） “阿里系”依赖症：从股权结构来看，丽人丽妆的创始人黄韬为公司最大股东，直接持有37.22%的股权，通过上海丽仁间接持有0.13%股份，合计持股37.35%；而第二大股东是阿里旗下的阿里网络，持股19.55%。2019年1月至6月，丽人丽妆在天猫平台形成的电商零售业务金额为15.65亿元，占上半年公司总业务金额的99.95%。
（4）财务数据质疑：丽人丽妆2016年前五大供应商分别为欧莱雅(中国)有限公司、爱茉莉太平洋贸易有限公司等，共采购化妆品124,520.17万元，占总采购额76%，即当年采购总额163842万元。但是此次的招股书给出了不一样的数据，其中对汉高集团的采购额相差了1.29亿、对相宜本草的采购额相差1846万元。另外，新版招股书折算的2016年采购额为176609万元，和之前的数据相差1.27亿元。
02
山东玻纤集团股份有限公司
玻纤集团专注于玻璃纤维及其制品的研发、生产与销售，同时在沂水县范围内提供热电产品。
玻纤集团采用池窑法生产玻璃纤维，依托于持续的研发创新和不断改进的生产技术，已经形成了无碱纱、中碱纱和玻纤制品三大类产品，本次募投项目生产的产品为耐碱纱，属于高性能玻纤产品。其产品应用领域较广，主要包括建筑材料、交通运输、电子电器、环保风电等领域。全资子公司沂水热电提供的产品包括电力、蒸汽和供暖。
2017年11月首次IPO遭否，两年后山东玻纤集团股份再次开启上市旅途。前次证监会发审委否决的理由主要包括：公司存在较大金额的无实际交易背景的关联方应收票据融资、向大股东大规模拆入资金以及取得委托贷款、摊销政策与生产经营实际情况不符等。
此次玻纤集团募资资金将用于年产8万吨C-CR特种纤维技术改造数字化生产线项目以及补充运营资金，共计投资9.96亿元，其中，特种纤维技术改造项目将投入7.96亿元。
关注热点：
（1）财务数据质疑：2017年，玻纤集团的应收票据和应收账款为32,274.03万元，无应收款项融资，较上年应收之和的28,865.59万元增加了3,408.44万元，与上述未收到现金的含税收入99,270.61万元相差95,862.17万元。
（2）负债高企：截至2019年6月底，山东玻纤账上的货币资金只有不到2亿元，公司总负债达到27.37亿元。近年来，山东玻纤的负债率也处于较高水平。2016年~2019年上半年，公司的负债率均在67%以上。
（3）可比公司选取差异质疑：玻纤集团4家同行业“可比”公司中，中国巨石、中材科技和长海股份各期的玻纤业务毛利率都明显高于山东玻纤。其中，毛利率水平较低的中材科技，报告期内玻纤业务毛利率分别为33.98%、34.88%、35.53%和33.30%，比山东玻纤的玻纤业务毛利率分别高了3.12、8.71、2.49和2.73个百分点，差异比较明显。
（4）信披质疑：玻纤集团子公司临沂天炬曾受到环保处罚情况，以及对于山东玻纤母公司及其下属全资子公司沂水县热电有限责任公司，是否属于重点排污企业的说明，招股书都未提及。
03
无锡派克新材料科技股份有限公司
派克新材是一家专业从事金属锻件的研发、生产和销售的高新技术企业。发行人主营产品涵盖辗制环形锻件、自由锻件、精密模锻件等各类金属锻件，可应用于航空、航天、船舶、电力、石化以及其他各类机械等多个行业领域。其拥有包括锻造工艺、热处理工艺、机加工艺、性能检测等在内的完整锻件制造流程，可加工普通碳钢、合金钢、不锈钢以及高温合金、铝合金、钛合金、镁合金等特种合金，具备跨行业、多规格、大中小批量等多种类型业务的承接能力。
此次IPO，派克新材预计公开发行2700万股股票，募集资金约9.11亿元，拟用于航空发动机及燃气轮机用热端特种合金材料及部件建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金中。其中，补充流动资金的部分为3亿元，占比约在1/3。
关注热点：
（1）研发投入下滑：派克新材近年研发投入从2016年的占比5.82%，下滑到了2018年的占比3.61%，2019年进一步下降到3.33%。
（2）募资合理性存疑：此次IPO派克新材要募资接近10亿元！这一募资额已经远远超过了派克新材目前的净资产，而2016年至2018年，派克新材营业收入分别为3.39亿元、4.84亿元、6.53亿元，这一募资额也远远超过了当前派克新材的营收水平。
（3）安全事故：在2019年还发生安全事故造成1人死亡。2019年9月23日上午8时20分左右，由无锡市中亿钢品有限公司施工总承包，江苏建协设备管理有限公司监理的无锡市滨湖区航空发动机及燃气轮机用热端特种合金材料及部件建设项目工程工地，发生一起高处坠落生产安全事故，致1人死亡，该起事故的建设单位正是派克新材。
（4）偿债能力弱:报告期内，派克新材资产负债率分别为42.33%、44.42%、43.38%、47.12%，呈现出逐年递增趋势，而行业平均资产负债率则呈现出相反的趋势，分别为43.80%、37.88%、37.55%、36.01%。短期偿债指标上，报告期内该公司的流动比率分别为1.89、1.80、1.95、1.79，行业平均水平为1.81、2.14、2.16、2.95。报告期内公司的速动比率为1.45、1.34、1.35、1.39，行业均值分别为1.24、1.45、1.48、2.03。
（5）转贷问题：2016年和2017年，派克新材与实际控制人存在多笔资金拆借、关联方为拟上市公司代付费用、通过创天不锈钢以受托支付形式取得银行贷款的情形。针对实际控制人通过农业银行向派克新材提供委托贷款，其中部分贷款以钱琴英作为名义委托人向该公司提供的情况，证监会要求公司补充披露实际控制人以钱琴英名义向拟上市公司提供委托贷款的原因、合法合规性，以及钱琴英与拟上市公司、公司实际控制人及其关联方之间的关系。
04
宁波市天普橡胶科技股份有限公司
天普橡胶主要从事汽车用高分子材料流体管路系统和密封系统零件及总成的研发、生产及销售，为汽车整车厂商及其一级供应商提供橡胶软管及总成产品。通过不断发展，其已逐步成长为汽车用高分子流体管路行业的专业供应商之一。公司与诸多优质的客户保持了长期稳定的良好合作关系，主要客户资源覆盖了日产投资、东风日产、日本仓敷、江铃汽车、英瑞杰、邦迪等，除汽车领域外，公司客户还包括久保田等国际知名的工程机械厂家。
本次其IPO拟公开发行3,352万股，募集7.24亿元资金，用于中高压软管生产基地建设项目及汽车轻量化管件创新能力建设项目及总成生产线建设项目。
关注热点：
（1）股权集中：据招股书披露，尤建义与王国红夫妇二人直接持有天普橡胶11.93%的股份，通过天普控股间接持有天普橡胶74.94%的股份、通过天昕贸易间接持有天普橡胶8.59%的股份、通过普恩投资间接持有天普橡胶4.17%的股份。尤建义、王国红夫妇合计持有天普橡胶99.63%的股份，系天普橡胶实际控制人。
（2）关联交易：报告期内，天普橡胶在采购商品/接受劳务方面发生的关联性交易主要集中在2017年，总额为：1046.37万元;在销售商品/提供劳务方面发生的关联性交易额分别为2903万元，588.31万元及583.58万元。
（3）客户集中：天普橡胶前五大客户销售占比分别为72.96%、76.75%和80.31%。
（4）安全隐患：2019年11月10日，宁波市消防救援支队对3家存在严重消防安全隐患的企业予以曝光，其中便有天普橡胶：“宁海天普橡胶科技股份有限公司，存在厂房车间建筑有大面积违章搭建，疏散通道、安全出口数量不足;无法提供消防审批通过的许可证明;厂内使用燃气气瓶，厨房、中间仓库未进行有效防火分隔等问题”。
05
青岛森麒麟轮胎股份有限公司
森麒麟主营业务为专注于绿色、安全、高品质、高性能半钢子午线轮胎和航空轮胎的研发、生产、销售，其产品根据应用类型区分为乘用车轮胎、轻卡轮胎及特种轮胎，乘用车轮胎包括经济型乘用车轮胎、高性能乘用车轮胎及特殊性能轮胎，特种轮胎包括赛车轮胎、航空轮胎。
2017年1月，森麒麟进行上市辅导备案登记，2018年5月公司IPO申请获得证监会受理，首次披露招股说明书。2019年1月，证监会网站公告终止森麒麟的上市审查，但未说明原因。随后森麒麟在6月份再次申请IPO。
本次IPO其最大部分7.5亿元用于补偿流动资金；约2.09亿元用于年产8万条航空轮胎（含5万条翻新轮胎）项目，另有2.5亿元用于研发中心升级项目。
关注热点：
（1）依赖海外市场：境外销售占总营业收入的比重从2016年的86.96%，一路攀升至2019年6月份的97.54%，其中北美市场在境外销售中又占据了最重要的地位。
（2）财务数据质疑：2018年的招股书中显示，2017年为采购前五大供应商天然橡胶的金额为7.47亿元，与最新披露的数据相差2.12亿元，2016年的数据也相差约1亿元。
（3）经销商频繁更替：2016-2019年上半年，经销模式实现收入占主营业务收入比例分别为92.25%、93.28%、97.48%及99.87%。2016-2019年上半年，森麒麟分别新增70家、100家、113家、63家经销商，退出经销商数量分别达到70家、56家、75家、95家。
（4）存货风险:2016年末、2017年末、2018年末及2019年6月末，青岛森麒麟存货金额分别达到6.7亿元、10.08亿元、10.18亿元、9.05亿元。其中，在2017年，公司存货金额由6.7亿元激增到10.08亿元。期内,青岛森麒麟各期存货跌价准备分别达到574.97万元、6849.73万元、5082.59万元、2107.9万元。
（5）诉讼案件：森麒麟与米其林公司的诉讼前后已经经历近10年的时间。米其林公司从2010年开始搜集森麒麟公司“傍大牌”的行为。米其林公司此后在重庆市中级人民法院和高级人民法院对森麒麟提起诉讼，虽然一审和二审败诉，但终审却发生了逆转。2018年7月至8月，平安银行股份有限公司天津自由贸易试验区分行将森麒麟及森麒麟集团列为四宗保理合同纠纷案件的被告，且申请冻结了森麒麟银行存款1960万美元。
06
华文食品股份有限公司
华文食品是我国具有较高知名度的传统风味休闲食品企业之一，主营业务为风味小鱼、风味豆干等传统风味休闲食品的研发、生产与销售。报告期内，华文食品以消费者体验为核心，不断提升自身自动化生产水平和研发能力，逐渐发展成为一家集研发、生产、销售于一体的现代化休闲食品生产企业。其拥有的主要品牌为“劲仔”，是传统风味休闲食品行业中的知名品牌。
本次其IPO拟募集资金1.61亿元，其中，9923.01万元用于风味小鱼生产线技术改造项目，6147.16万元用于品牌推广及营销中心建设项目。
关注热点：
（1）存货高：2016年至2019年1-6月，华文食品存货账面价值分别为5924.21万元、1.48亿元、1.78亿元、1.34亿元；存货账面余额分别为5924.21万元、1.48亿元、1.78亿元、1.34亿元；占流动资产比例分别为19.71%、33.50%、37.11%、31.77%。
（2）行政处罚：华文食品在两版招股书中均表示不存在环境保护方面的违法违规行为，未受到过相关部门的行政处罚。但在2018年8月华文食品被立案处罚，罚款10万元。
（3）财务数据差异：经营活动产生的现金流量净额：2019年6月申报稿中，2016年至2018年分别为9427.88万元、3004.53万元、11236.46万元；2019年12月申报稿中，同期分别为9429.00万元、3051.48万元、11263.84万元。投资活动产生的现金流量净额：2019年6月申报稿中，2016年至2018年分别为-15222.19万元、5044.44万元、-5574.61万元；2019年12月申报稿中，同期分别为-15430.87万元、4997.49万元、-5601.99万元。
（4）产品结构单一：2016年至2018年，风味小鱼和风味豆干销售收入合计分别为3.89亿元、7.58亿元及7.93亿元，占公司营收比重分别为98.11%、98.92%、98.53%。
（5）食品安全存隐患：“劲仔”品牌食品还遭遇过一次食品安全投诉。2019年1月，消费者王先生在食用“劲仔”小鱼过程中在其中发现虫，随后王先生拨打包装盒上的消费者服务热线，无法接通。
来源：企业上市法商研究院、证监会、瑞林投资等
联系客服
