关键词：企业债
门槛：1000元以上资金
适用：长期闲置资金（至少有几个月吧）
风险：风险较低，主要是企业违约风险。持有到期的话收益是固定的。
流动性：T+0交易，今天买入今天可卖出
费用：手续费不高于万分之二，具体可与证券公司谈
交易途径：证券账户
股市屡破新低，打新股也越来越不景气。最近，很多同学烦恼，有什么风险较低，收益较高，流动性又好的理财渠道？寻找新的理财渠道，这也是我一直考虑的问题。今年初我试着做一些债券，就目前做的几种低风险的产品来看，债券的收益是最高的。
根据不同的发行主体来分类，债券可分为国债、金融债、企业债；根据形态分类，债券可以分为实物债券、凭证式债券、记帐式债券，我们熟知的“国库券”就是实物债券的一种。本文要讲的是企业债。
与国债不同，企业债的发行主体是企业，信用风险要比国债高。你想，国家赖账不还的可能性大，还是企业赖账不还的可能性大？虽然，目前还没有出现哪支企业债违约拒还的情况，但也不保证将来不会出现。企业债的违约风险是要高于国债。
高风险，也意味着有高收益作为补偿。总体看，企业债的票面利息要比国债高得多。国债的票面利率达到4%就是很高的了，但企业债中票面利息达到7-8%的有很多，新湖债的票面利率高达9%。
买企业债的收益来自2个方面：票面利息，价差。
票面利息是一般是固定的，在债券公告里可以看到。理论上说，假设A先生花1万元，以100元/张的价格买进一100张10年期的票面利息为8%的企业债，那么每年的派息日企业会给你派8%的年息，这笔利息在派息日当天会扣除20%的利息税后派给你（国债是派息是免税的），每年派息日你的账户应会收到640元利息。如果不出现企业违约不还，10年后到期时，企业会按每张100元的价格，将100张债券的本金还给你。也就是说，A先生投入1万元，每年会得到6.4%的净收益。
什么是差价？实际上，企业债的交易价格不是固定不变的。企业债跟股票一样，可在证券市场交易，当市场可获得的大多金融产品的收益低于某企业债利率时，就有更多人愿意为得到较高的利息收益，花高于100元/张的价格买入债券，此时债券价格就会上涨，超过100元；相反，当市场可获得的金融产品的的年收益高于某企业债时，很多人就会想抛出这些债券，去购买其它产品，这时债券价格就会下跌，可能会低于100元。债券的交易价格的涨跌，起到一个“连通器”的作用，将购买债券的“到期税后收益”拉到接近于当时市场的平均水平。
因为债券交易价格有涨跌，就有了赚取差价的机会。比如，当国家宣布降息，使得企业债到期收益率相对变高，促使更多人乐意买进企业债，A先生手中的企业债可能会因此上涨2元钱/张，那么他不但可以收得到持有债券期间的利息，还可以得到2元的差价收益。那么A先生的实际收益可能远远超过票面的8%。
因为债券具有价值回归的特点，到期要还本付息，所以“炒债”要比“炒股”安全得多。若债券价格下跌“被套”的话，你还可以每天吃利息，等待解套，实在不行持有到期，也不至于亏本。如果你在买入的时候计算的“到期税后收益”够满意，拿到期也是不错的。
那么，债券的风险是什么呢？那就是违约了！企业经营出现问题，到期违约不还的话，那你就血本无归了。实际来看，目前国内还没有一支违约的企业债。去年，曾经出现过因某支城投债的违约风波，导致债市出现恐慌性抛售，引发9.30债市崩盘事件，许多企业债掉到90多元/张。不过，违约风波政府出面平息，债市很快掉头向上，跌到90多元的债券在一个月间涨回100元以上。呵呵，9.30时接债的那些高人们都大赚了一笔，正应了那句老话“别人恐惧的时候我贪婪”，不过，有几人能做到？
当然，虽然目前还没出现真正意义上的违约，并不等于企业债没有违约风险。除了违约风险外（即信用风险），债券受利率风险影响，简言之，加息的时候通常会引起债券价格下跌，降息的时候会债市带来利好。
接下去的博文，将会讨论筛选企业债时考虑的因素，及如何计算债券到期收益等问题。（未完）
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附：9.30事件
2011年4月间，云南省公路开发投资有限公司向债权银行发函，表示：“即日起，只付息不还本。”该公司在建行、国开行、工行等十几家银行贷款余额接近千亿元，这引起债权银行得震动。
2011年6月29日，有香港媒体报道，上海市国家辖下一家从事地产及公路建设得城市投资公司，本月起停止向银行偿还流淌贷款，并向银行要求拉长还款期，以及把该笔款项转换成以资产抵押得固定贷款，这同样被市场视为地方国家得债务违约，市场上议论纷纷。
以上两个事件经过地方国家出面协调和澄清，事态慢慢平息。但紧接着6月30日，云投集团重组传闻得到证实：云南省国家拟将其持有得全部电力、煤炭资产及云投集团控股得云南电力投资有限公司账面总资产进行整合，组建新得集团。
由于电力资产是云投集团最为优良得资产，许多债务是以电力资产作为抵押，或者以电力收益作为还款来源，如今这一块资产剥离出去，这将造成这些债券失去勒还款来源，被市场人士看做是明显得违约行为。
截至2011年6月30日，云投集团负债总额为425.9亿元，集团合并资产总额573.62亿元，资产负债率为74.25%。到去年底，云投集团还有在上证所发行得公司债券两只，金额35亿元；云电投发行债券两只，总额为7亿元。
尽管云投集团总裁刘一农对此事澄清，但并没有打消市场得担心，城投债得风险传递到整个公司债市场。"
阶乘
这就是所谓得，2011年城投债违约得具体过程。
云南省公路开发投资有限公司只还利息不还本金在市场上被以讹传讹描述为云城投违约只还利息不还本金。
在9月份得爆跌中，整个云南省所有得城投债都领跌于整个债券市场。直到现在，云南省城投债得ytm也高于其它债券。这里也顺便解答了为什么某些云南省得城投债ytm如此高得原因。
9月债市崩盘，云南省国家被迫叫停勒云投集团重组进程。随后两个月，债市强劲逆转，云南省国家又悄然重启勒云投集团重组进程……
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