如何阅读机构研究报告

 机构的个股及行业的研究报告，是我们分析上市公司的一个重要途径。对于我来说，了解上市公司主要依靠公司发布的公告，机构的研究报告以及偶尔的个人调研。其中公司的公告，主要是年报类的公告是研究公司最重要的资料，机构研究报告其次，而消费类公司还可以去超市看看如果是长江电力这样的公司只能依靠公司公告以及机构研究报告了！

说到机构研究报告，我推荐一个网站：迈博汇金http://www.microbell.com/，我阅读机构报告主要来自这个网站。

我们要从机构研究报告中获得哪些知识，或者说机构报告中哪些东西是最有用的？我觉得包括以下几点：

1、所谓的“硬数据”：即企业的实际产品数据，包括产品种类、产量、价格等数据，以及企业财务方面的数据，这些都是实事求是的数据，通过券商报告可以省了你自己到处查资料，总结数据的时间和精力。这一块是机构报告最重要的作用。

2、深度研究报告。此类研究报告中会有一部分内容是介绍相关产业政策、发展前景、宏观数据类的资料，这些资料也是作为个人不易收集的资料。譬如你研究白酒类企业，就要知道整个白酒行业的发展趋势、税收政策以及个股在行业中的地位；

3、调研报告。调研报告一般是机构对企业近期发的提出问题，企业对这些问题的解答。阅读这种报告，从中可以了解到企业近期的发展状况，以及对焦点问题的处理情况，是了解企业近期发展不过的途径。

4、行业报告。一般来说，有一类企业，随行业变化的影响大于企业自身变化，譬如工程机械行业和券商行业，当一个行业好的时候，行业内所有的企业过的都不错，行业不景气的时候，好公司也免不了受影响。所以，阅读此类报告，是了解行业宏观变化的一个窗口！

哪些东西可以忽略不计？

1、对企业未来几年的增长速度的假设。这个数据是我见过所有报告中，最为拍脑袋的数据，大部分情况回头看都是不准的。因为这个数据连企业领导人都不敢排胸脯保证的数据，轮到券商的时候只能拍脑袋了！

2、为了进行估值而编的所有假设性数据。公司发展最大的特点就是不确定性，也就是变化。券商的分析员要么是认为自己比企业领导更了解企业，要么是因为必须要给个估值，没办法必须假设一些数据！

3、得出的结论。从后视镜来看报告中给出的结论基本不准，呵呵，拍脑袋得出的假设当然得不出正确的结论了！而且你发现所有报告给出的评估价格都是现价格再上涨10%-30%的一个价位。

大家理解券商包括有哪些误区：

1、未来的EPS及市盈率。很多人（也包括我）发现报告给出的结论能够精确得出某个企业3年后的每股收益——精确到小数点后两位，看到这我就无语。但实际上，券商给出的未来EPS和PE评估背后的意思是，在报告给出的假设数据条件下，通过各种估值方法，得到的结论是***，报告要保证的是估值过程是对的，而不大去管假设数据的准确性，以及结论的准确性。

2、评级。当你看到所有的报告给出的评级，有增持、持有……，听着都很好听，即使最悲观，券商字典里面也没有“抛售”这个评级，而是很隐晦的说成是“减持”就很不错了！所以，看着这些评级，你要自己翻译成“买、拿着、卖”。