陕国投垫资8亿实现刚性兑付

　　无论是监管层还是信托业内，对于打破“刚性兑付”已经有共识。但在具体实践中，却还没有任何一家信托公司敢于尝这个“鲜”。

　　近期，多家信托公司有惊无险。已经延期三个多月之久的中诚信托“诚至金开2号”信托计划，各方仍在努力。10月30日晚间，“诚至金开2号”包括投资人、银行、信托公司及融资方在内的四方会谈在山西举行。

　　因种种不利因素，中航信托“天启340号”信托计划面临偿付风险。但最后，中航信托表示该项目将如期兑付，受益人本息将得到全额保障。

　　市场经济体制下，市场是配置资源的方式，“刚性兑付”作为信托公司的“潜规则”并不值得鼓励。但打破需要付出多少代价，而这代价谁能承受，还得掂量，而目前大家都在全力维持。

　　信托公司：自有资金垫付保证客户满意度

　　由于宏观经济环境的不景气，信托计划频频爆出面临兑付危机。当前，信托公司面临兑付危机，通常有两种方式可以选择，一是延期兑付，二是自有资金垫付。

　　延期兑付即信托项目无法按时完成，资产不能及时变现分配给投资人，信托公司按照信托合同中的约定给予适当延期，以便获取时间处置资产，最后变现分给投资人。

　　而自有资金垫付，即是信托公司先用自有资金将本金和收益分配给投资人，然后在处置抵押物，或者交给资产管理公司接盘，甚至有可能完全兜底。

　　“只有按时、如约兑付，才能维持信托公司比较好的声誉，客户才会更加忠诚、其满意度才越来越高。否则，失去了投资者的信任，他们就会转而购买其他信托公司的产品。”一家信托公司财富中心人士对《证券日报》记者如是表示。

　　从到目前为止的实际情况看，延期兑付所产生的各种纠纷确实影响了信托公司的声誉。

　　此前，“诚至金开2号”的投资者在上海、广州、北京等地多次开展维权活动。一位业内人士表示，“信托”是因为信任而托付，这件事肯定会对中诚信托今后开展业务造成不好的影响。

　　近期，被爆出兑付风险的中航信托——天启340号信托计划，最终以安全兑付收场。天启340号的房地产集合信托计划，共分两期。其中，一期于2013年2月6日成立，期限两年，募集资金6亿元。二期于2013年4月17日成立，募集资金2亿元，收益率为9%-9.5%。期限18个月。

　　中航信托相关人士表示，兑付资金均来自于借款方及担保方还款。但有业内人士认为，可能是先自有资金垫付。

　　而到目前为止，陕国投已经动用8.08亿元自有资金垫付。

　　2012年，陕国投还发行了2亿元福建泰宁南方林业信托贷款集合信托，抵押物为评估值5.89亿元的林权资产。该信托2014年6月28日到期，但融资方无法兑付，最终陕国投决定以自有资金约2.1亿元接盘。此外，陕国投还募集5.7亿元向裕丰公司提供信托贷款。融资方提供的担保措施包含评估价值为14.02亿元的土地、房产。不过，由于融资方无法兑付，2013年8月，陕国投公告称将动用自有资金5.98亿元接盘。

　　投资人：不刚性兑付的前提是信息透明

　　“打破刚性兑付在短期内实现的可能性不大。首先单纯靠信托公司打破刚性兑付是不可能的，信托产品的投资者不会妥协。其次，信托公司能走到今天，规模发展到这么大，刚性兑付的‘潜规则’起着不可忽视的作用。”一位信托公司业内人士表示。

　　但有投资者强调，如果不刚性兑付，信息披露应公开透明，让投资者在明白风险大小的前提下进行选择，这是目前信托投资中不具备的。因此，维持刚性兑付是应该的。

　　信托投资人均是中、高净值人士，大部分人都对金融投资有基础和经验的，选择信托产品的原因正在于信托的安全性高，收益也相对不错。

　　“当前的信托投资过程中，投资者太弱势，信息太不对称，没有自主权。”一位“诚至金开2号”的投资抱怨道。

　　浙江大学经济学院院长、民营经济研究中心主任史晋川此前在接受《证券日报》记者采访时表示，刚性兑付肯定要打破，但不能突然，而应该有一个过程，慢慢来。

来源：证券日报

作者：夏 青

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