两张图解读瑞士公投成压倒黄金最后稻草

据瑞士德语广播电视最新报道，瑞士11月30日举行“黄金公投”初步结果以22%支持、78%反对未获通过。这样的结果可以说一切尽在意料之中，其实，从上周五黄金市场的反应就能看出结果会是这样，上周五金价暴跌2.1%，再度击穿1180美元的支撑位，最低至1167.38美元，足以说明投资者普遍不看好此次的公投。

然而，瑞士央行真正反对黄金公投的原因是什么呢？恐怕不仅仅是表面上禁止出售黄金并增持黄金这么简单，笔者其真正原因是瑞郎汇率。欧元/瑞郎汇率对瑞士经济可谓至关重要，这是瑞士央行必须要密切关注的，尤其瑞郎很大程度上还被认为是避险资产。早在2011年当欧元区倒塌的威胁出现时，很多投资者都转向了瑞郎。瑞士央行此后一直采取瑞郎和欧元固定汇率的策略，以此来保护瑞士的出口。

2012年，瑞士买入了价值1880亿美元的外汇来支撑其汇率，是当年GDP的三分之一。从瑞士央行的资产负债表来看，瑞士央行可谓使尽浑身解数在维持汇率。在2010年年底，瑞士央行的资产负债表有2700亿瑞郎，而到2012年年底，该行的资产负债表上有5000亿美元的瑞郎。并且在欧元区危机过去后，瑞士央行的资产负债表在继续膨胀，到今年9月，其资产为5220亿美元。而以上，则正是瑞士央行反对黄金公投的原因。

目前瑞士央行的黄金储备占比7.66%，要达到20%的储备比重，瑞士央行必须要买入大量黄金，大约5500万盎司。一旦瑞郎由黄金背书，瑞郎本身的避险保值需求就会增加，那么意味着瑞士央行的资产负债表还会扩张，甚至超过瑞士整个GDP，瑞士央行购买20%的黄金就会越来越困难。

瑞士公投这只靴子已经尘埃落定，金价也提前进入了暴跌模式，那么，接下来金价将会走向何方呢？从下图可以看到，金价在最高反弹到1207美元时仍受到了来自1255美元所形成的下降趋势线的压制，并且在1207美元处刚好是1255-1131美元的0.618回调位，金价止步于位置就是空头仍将继续的最好说明。如今，这波反弹所形成的的上升趋势也已经被打破，接下来金价再度回到1131美元附近将没有任何的问题。